بورصات العملات الرقمية تضغط على مجلس الشيوخ لإلغاء حظر إدراج “الرموز القابلة للتلاعب”

تضغط منصات تداول العملات الرقمية الكبرى كوين بيز، كراكن، وجيميني على أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي لحذف بند من مشروع قانون “هيكل سوق الأصول الرقمية” يمنع البورصات من إدراج العملات التي تعتبر “سهلة التلاعب”، محذرة من أن هذا سيقضي عملياً على إدراج العملات صغيرة الحجم.

حسب ما نشرته Politico وتقارير لاحقة، قدمت البورصات الثلاث تعديلات مكتوبة لموظفي لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ تطلب حذف عبارة تسمح فقط بإدراج العملات الرقمية التي “ليست سهلة التلاعب” في بورصات العملات الرقمية المسجلة. هذا المعيار مشابه لاختبار قديم يستخدم في أسواق العقود الآجلة، حيث يمكن رفض أو شطب العقود إذا كان الأصل الأساسي سهل التلاعب. لكن في سياق التداول الفوري، وصف مدير السياسات الفيدرالية في كوين بيز هذا الأمر بأنه “مشكلة بيضة ودجاجة”: كيف يمكن لعملة أن تصبح سائلة وأقل عرضة للتلاعب دون أن تُدرج أولاً في منصة رئيسية؟

لماذا تقاوم كوين بيز، كراكن، وجيميني هذا البند؟

في تعديلاتها، حذرت البورصات من أن تطبيق اختبار التلاعب الخاص بالعقود الآجلة على نظام التداول الفوري “سيغلق فعلياً أبواب المنصات المنظمة أمام العملات الصغيرة منخفضة السيولة، وسيعطي رؤساء هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في المستقبل أداة حادة لخنق الابتكار”. تقول البورصات إنها تتفق مع هدف منع التلاعب، لكن تطبيق معيار ثنائي صارم عند مرحلة الإدراج يتجاهل كيفية عمل السيولة والمراقبة في أسواق التداول الفوري، حيث حتى العملات الكبيرة قد تكون متقلبة وضعيفة السيولة في أوقات التوتر.

بدلاً من ذلك، تدفع الشركات نحو “إطار مخصص” يعتمد على التزامات قوية بمراقبة السوق والإفصاح ومتابعة المخاطر المستمرة، وليس على حظر مسبق يعتمد على نظرية التلاعب المحتملة.

تفاصيل الصراع حول مشروع قانون هيكل سوق الأصول الرقمية

النص المتنازع عليه موجود ضمن حزمة شاملة لقوانين سوق الأصول الرقمية، والتي ستدخل لأول مرة العملات الرقمية “السلع الرقمية” (مثل بيتكوين وإيثيريوم) تحت إشراف مباشر من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) عبر فئة جديدة من بورصات العملات الرقمية المسجلة. حسب مسودة القانون، ستكون هذه البورصات “مصرح لها فقط بإدراج العملات الرقمية التي لا يمكن التلاعب بها” والتي قامت بالعناية الواجبة بشأن هيكل السوق والشبكات الأساسية. لجنة الزراعة، التي تشرف على هيئة CFTC، تسيطر على نصف مشروع القانون، بينما تتعامل لجنة الخدمات المالية في مجلس الشيوخ مع قواعد العملات الأمنية والعملات المستقرة، مما يجعل معيار الإدراج ساحة معركة رئيسية بين اللجان.

يقول مؤيدو الصناعة إن بقاء عبارة “غير سهلة التلاعب” قد يشجع مطوري العملات على إطلاقها في الخارج أو الاعتماد على البورصات اللامركزية التي تقع خارج نطاق تسجيل القانون، مما يقوض هدف جلب النشاط إلى الولايات المتحدة. من ناحية أخرى، أشاد خبراء منع التلاعب ومجموعات المستهلكين بهذا البند باعتباره أحد الضوابط الصارمة القليلة لإدراج الأصول الخطرة ضعيفة التداول التي كانت أهدافاً متكررة للتلاعب بالأسعار وعمليات الضخ والتفريغ.

مع نفاد الوقت في الكونغرس الحالي، يظهر هذا الضغط من البورصات كم سيعتمد مستقبل سوق العملات صغيرة الحجم على بضعة سطور من نص قانوني – وكيف أن كلا الجانبين مستعد للقتال بقوة حول ما يجب أن يعنيه “التلاعب” في قانون العملات الرقمية الأمريكي.

الأسئلة الشائعة (FAQs)

• ما هو البند الذي تعترض عليه بورصات كوين بيز وكراكن وجيميني؟
  تعترض البورصات على بند في مشروع القانون يمنعها من إدراج أي عملة رقمية تعتبر “سهلة التلاعب”، لأن هذا سيمنع إدراج العملات الصغيرة ويحد من الابتكار.
• لماذا تعتقد البورصات أن هذا البند مضر؟
  لأنه يخلق مشكلة “بيضة ودجاجة” – العملات الصغيرة لا يمكنها أن تصبح سائلة وآمنة بدون إدراجها في بورصات كبيرة، لكن البند يمنع إدراجها أصلاً بحجة أنها غير آمنة.
• ما هو الحل البديل الذي تقدمه البورصات؟
  تقترح البورصات نظاماً يعتمد على المراقبة المستمرة للسوق والإفصاح وإدارة المخاطر، بدلاً من منع الإدراج بشكل مبدئي بناءً على افتراضات نظرية عن التلاعب.