أعلن بنك جيه بي مورغان الاستثماري الأمريكي أنه لكي تتمكن عملة إيثريوم وسوق العملات الرقمية البديلة من عكس أدائها الضعيف المستمر منذ فترة طويلة أمام بيتكوين، هناك حاجة إلى نمو قوي في استخدام الشبكة، واعتماد واسع للتمويل اللامركزي (DeFi)، وحالات استخدام حقيقية في العالم الواقعي.
ذكر تقرير البنك الذي نُشر الأسبوع الماضي أن أسواق العملات الرقمية تعرضت لضغوط خلال الأشهر الستة الماضية بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، وضغوط التضخم المستمرة، وضعف الرغبة في المخاطرة. خلال هذه الفترة، شهدت كل من بيتكوين وإيثريوم انخفاضات حادة، بينما أدت التدفقات الخارجة الضخمة من الصناديق المتداولة الفورية وتقليل الرافعة المالية في السوق إلى زيادة ضغوط البيع.
قال محللو جيه بي مورغان إنه على الرغم من التعافي الذي شهدته سوق العملات الرقمية بعد الصراع مع إيران، إلا أن إيثريوم والعملات البديلة الأخرى لا تزال متخلفة عن بيتكوين. أشار فريق المحللين بقيادة نيكولاوس بانيغيرتزوجلو إلى أن أحد أوضح المؤشرات على هذا الاختلاف هو تدفقات الصناديق المتداولة. وفقًا للتقرير، استعادت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة حوالي ثلثَي تدفقاتها الخارجة السابقة، بينما استعادت صناديق إيثريوم الفورية المتداولة حوالي الثلث فقط.
كما أشار التقرير إلى أن مستثمري الزخم، مثل مستشاري تداول السلع وصناديق التحليل الكمي المتخصصة في العملات الرقمية، لا يزالون في وضع استثماري أقل قليلاً من المستوى الطبيعي في كل من بيتكوين وإيثريوم. وهذا يشير إلى أن المستثمرين المضاربين لم يشكلوا بعد مراكز شراء قوية طويلة الأجل.
من ناحية أخرى، لاحظ جيه بي مورغان أن أسعار العملات الرقمية استقرت إلى حد ما بعد بداية الصراع مع إيران. وذكر التقرير أن المستثمرين يتجهون إلى العملات الرقمية بسبب توفر الأسواق على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وعلامات على تجدد الطلب المؤسسي. وفقًا للبنك، بينما تفوقت بيتكوين وإيثريوم أحيانًا على الأسهم والأصول عالية المخاطر الأخرى، إلا أن تقلبات السوق لا تزال مرتفعة.
ذكر المحللون أن ترقيات “جلوميردام” و”هيغوتا” المخطط إطلاقها على شبكة إيثريوم في عام 2026 تهدف إلى زيادة قابلية التوسع وتقليل تكاليف المعاملات. لكن جيه بي مورغان أضاف أن التحديثات السابقة لإيثريوم فشلت في زيادة النشاط على السلسلة بشكل مستدام.
ينص التقرير على أن الترقيات السابقة خفضت بشكل أساسي تكاليف شبكات الطبقة الثانية ورسوم المعاملات، مما أضعف بدوره آلية حرق رموز إيثريوم وزاد من صافي المعروض. أشار المحللون إلى أن هذا أدى إلى انخفاض التأثير الداعم على سعر إيثريوم.
كما استشهد جيه بي مورغان بظروف السيولة الضيقة، وانخفاض عمق السوق، والنمو المحدود للتمويل اللامركزي، والاختراقات الأمنية المتكررة كأسباب للأداء الضعيف للعملات البديلة أمام بيتكوين منذ عام 2023. وفقًا للبنك، فإن الهجمات واسعة النطاق على بروتوكولات التمويل اللامركزي ومنصات التداول تؤدي إلى تآكل ثقة المستثمرين، وتسرع تدفقات رأس المال الخارجة من السوق، وتبطئ التبني المؤسسي، لا سيما في أنظمة العملات البديلة.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
أسئلة شائعة
- س: لماذا تتخلف إيثريوم عن بيتكوين في الأداء؟
ج: بسبب ضعف نمو استخدام الشبكة، وقلة اعتماد التمويل اللامركزي، وعدم وجود حالات استخدام حقيقية، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الفائدة وضغوط التضخم. - س: ما هو دور الترقيات القادمة لشبكة إيثريوم؟
ج: ترقيات “جلوميردام” و”هيغوتا” المقررة في 2026 تهدف لزيادة قابلية التوسع وخفض تكاليف المعاملات، لكن الترقيات السابقة فشلت في تحقيق ذلك. - س: هل العوامل الأمنية تؤثر على العملات البديلة؟
ج: نعم، الاختراقات الأمنية المتكررة والهجمات على منصات التمويل اللامركزي تقلل ثقة المستثمرين وتبطئ التبني المؤسسي.
