ظلت عملة إيثر عالقة تحت مستوى 2,400 دولار لمدة ثلاثة أشهر، مع خسائر منذ بداية العام بلغت 21% مقابل انخفاض بنسبة 11% في القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية.
تراجع كبير في نشاط إيثريوم
انخفض حجم التداول في البورصات اللامركزية على شبكة إيثريوم بنحو 53% خلال الأشهر الستة الماضية. كما تراجعت إيرادات التطبيقات اللامركزية بنسبة 49% تقريبًا. حاليًا، تستحوذ شبكتا سولانا وهايبرليكويد معًا على حوالي 42% من حصة سوق إيرادات التطبيقات اللامركزية، رغم أن القيمة الإجمالية المقفلة في إيثريوم لا تزال أكبر بست مرات من أقرب منافسيها.
أدى تراجع سوق عملات الميم والانخفاض في إصدار الرموز الجديدة إلى سحب نشاط التداول من البورصات اللامركزية القائمة على إيثريوم، بينما استوعبت شبكات البلوكشين المنافسة الأقل تكلفة بقية النشاط.
الاختراقات والمنافسة تؤثران على معنويات المتداولين
بلغت خسائر عمليات الاختراق والاستغلال المرتبطة بالعملات الرقمية حوالي 630 مليون دولار في شهر أبريل وحده. شكلت منصتا كيلب دي إيه أو ودريفت بروتوكول أكثر من 80% من هذا الرقم. ربطت شركة الأمن السيبراني هاكن هذه الهجمات بجهات مرتبطة بكوريا الشمالية.
كما ذكرت تقارير إعلامية في أواخر أبريل، تسبب اختراق كيلب دي إيه أو وحده في تدفقات خارجة بقيمة 13 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة في منصة آفي خلال أيام، مع تقدير الديون المعدومة في منصة الإقراض بنحو 177 مليون دولار قبل بدء جهود التعافي.
زاد تآكل الثقة الناتج عن الاختراقات من حدة التحول الهيكلي. لم تجذب شبكتا سولانا وهايبرليكويد حجم المضاربة فقط، بل استحوذتا بشكل مطرد على حصة إيرادات التطبيقات اللامركزية التي كانت تاريخيًا من نصيب إيثريوم، خاصة في مجالات المشتقات المالية والتداول عالي التردد، حيث تكون الرسوم المنخفضة والتأكيد الأسرع أكثر أهمية من اللامركزية المطلقة.
خسائر بيت ماين الورقية تختبر فكرة الإيثريوم كخزينة
شركة بيت ماين، أكبر حامل مؤسسي للعملة إيثر، دفعت حوالي 12.2 مليار دولار لشراء حيازتها. تبلغ القيمة الحالية لهذه الحيازة حوالي 10.8 مليار دولار، تاركة خسارة غير محققة بقيمة 1.4 مليار دولار.
تمتلك الشركة 5.18 مليون عملة إيثر، أي حوالي 4.12% من المعروض المتداول، مع رهان 73% من هذه الرموز. يبلغ العائد السنوي من رهان العملات حوالي 264 مليون دولار.
لم تُشر بيت ماين إلى أي نية للبيع. وقد صرّح توم لي، رئيس الشركة، بأن إيثر تمر بـ”المراحل الأخيرة من شتاء العملات الرقمية المصغر”. لكن الخسارة الورقية تضعف الحجة بأن إيثر يمكن أن تكون أصلاً احتياطياً مستقراً في خزائن الشركات، خاصة عندما يكون نموذج خزينة البيتكوين الخاص بشركة ستراتيجي يظهر أيضًا علامات الإجهاد.
نموذجان كبيران لخزائن العملات الرقمية مبنيان على سلاسل مختلفة يواجهان الآن ثقل أصولهما الأساسية في نفس الأسبوع.
الاختبار القادم لإيثريوم
يقع الاختبار التالي لإيثريوم في ترقية “جلاندشتايم” الصلبة، والتي من المتوقع أن تحسن قابلية التوسع والإنتاجية للطبقة الأساسية. السؤال الذي يجب أن تجيب عليه هذه الترقية هو: هل ستعكس الهجرة نحو سولانا وهايبرليكويد، أم ستسرع التحول نحو اقتصاديات الطبقة الثانية؟
النمط الحالي يقول إن المستثمرين يولون اهتمامًا متزايدًا لنشاط الشبكة وإيراداتها بدلاً من المراهنة على أسعار الرموز. بيانات إيثريوم لا تدعم هذا الرهان بعد.
أسئلة شائعة
- لماذا انخفضت إيرادات تطبيقات إيثريوم اللامركزية؟
بسبب انخفاض نشاط تداول عملات الميم وقلة إصدار الرموز الجديدة، مما دفع المتداولين إلى شبكات منافسة أرخص مثل سولانا وهايبرليكويد التي تقدم رسومًا أقل وسرعة أعلى. - كيف أثرت عمليات الاختراق على إيثريوم؟
تسببت عمليات الاختراق الكبيرة مثل اختراق كيلب دي إيه أو في خسائر بمئات الملايين وسحبت مليارات الدولارات من القيمة المقفلة، مما أضعف ثقة المتداولين وزاد من تحولهم إلى شبكات أخرى. - هل ستصلح ترقية “جلاندشتايم” مشاكل إيثريوم؟
الترقية تهدف لتحسين سرعة وقابلية التوسع، لكن من غير الواضح إن كانت ستجذب النشاط المفقود من سولانا وهايبرليكويد أو ستسرع التحول إلى حلول الطبقة الثانية.
