مع اعتماد بنوك كبرى مثل HSBC وLloyds وJPMorgan على الإيداعات المرمزة في شبكة كانتون، يشرح برنهارد إلسنر، كبير مسؤولي المنتجات في ديجيتال أسيت، لماذا يختلف هذا النظام جوهريًا عن العملات المستقرة، وكيف تلغي بنية كانتون مخاطر الجسور بدلاً من مجرد إدارتها. سوق الإيداعات المرمزة يتسارع. أكمل بنك HSBC تجربة محاكاة لإصدار وتسوية فورية لخدمة الإيداعات المرمزة الخاصة به على شبكة كانتون. أصدر بنك لويدز إيداعات مرمزة بالجنيه الإسترليني على كانتون واستخدمها لشراء سندات حكومية مرمزة من أرتشاكس. وتقوم وحدة كينيكسيس التابعة لـJPMorgan بجلب عملة JPM Coin بشكل أصلي إلى كانتون عبر تكامل تدريجي خلال عام 2026. وخلف هذه الصفقات الثلاث تقف شركة ديجيتال أسيت، مبتكرة شبكة كانتون، والتي – كما ذكرت كريبتو.نيوز – تضع الشبكة كأول بلوكتشين عام من الطبقة الأولى مصمم خصيصًا للتمويل المؤسسي، مع الجمع بين الخصوصية القابلة للتكوين، والتكامل الذري، والامتثال التنظيمي في طبقة بنية تحتية واحدة.
لماذا تختلف الإيداعات المرمزة عن العملات المستقرة؟
يقول برنهارد إلسنر، كبير مسؤولي المنتجات في ديجيتال أسيت، لـ كريبتو.نيوز إن التمييز أساسي ويؤثر على كل شيء يتعلق بكيفية عمل هذه الأداة. “الإيداعات المرمزة هي تمثيل رقمي لإيداع بنكي تجاري على بلوكتشين أو منصة دفتر أستاذ موزع. على عكس الأصول الرقمية الأخرى، هذه الرموز هي التزام البنك الخاص تجاه الحامل، وتحمل نفس الوضع القانوني للجنيه أو الدولار في حساب إيداع تقليدي.” أما حامل العملة المستقرة فهو دائن لمُصدر خاص مع إمكانية الرجوع إلى مجموعة من الأصول الاحتياطية. وحامل الأصول المغلفة يعتمد على سلامة عقد التغليف بالإضافة إلى أي ترتيبات حفظ خلفه. أما حامل الإيداع المرمز فهو مُودع، مع متطلبات رأس مال، وإشراف رقابي، وإجراءات اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال الموروثة من البنك، وفي معظم الدول، تأمين على الودائع. ويضيف إلسنر: “بالنسبة لإدارة النقد المؤسسي، هذا هو الفرق بين أداة يمكنك وضع رأس المال العامل فيها وأخرى يمكنك فقط تمريرها.” اختارت شركة DTCC بالفعل كانتون لترميز سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما يصفه إلسنر بتحويل الإيداعات المرمزة إلى “الجزء النقدي الطبيعي” الذي يتيح التسليم الفوري مقابل الدفع الحقيقي بين الأصول الخاضعة للتنظيم والنقود البنكية المنظمة.
الإيداعات المرمزة والعملات المستقرة: مكملة وليست متنافسة
الفرق بين الأداتين لا يعني أنهما متعارضتان. إلسنر واضح في هذه النقطة: العملات المستقرة تُحسّن للوصول والسيولة، بينما تُحسّن الإيداعات المرمزة لسلامة الميزانية العمومية واليقين التنظيمي. يقول: “رغم أن هذه الأصول لها مقايضات مختلفة، من المهم تذكر أنها مكملة لبعضها البعض. نتوقع رؤية الإيداعات المرمزة تُستخدم جنبًا إلى جنب مع العملات المستقرة والأصول الرقمية الأخرى بينما تحدد المؤسسات أي أداة تناسب أي سير عمل.” الخصوصية والتكامل الأصلي في كانتون هما ما يجعل هذا التعايش ممكنًا على مستوى البنية التحتية. على كانتون، يعمل الإيداع المرمز كالتزام بنكي مباشر ومنظم، مما يعني أنه ليس مطالبة مغلفة أو سند دين أو أداة لحاملها منفصلة. لا يغادر أبدًا الإطار القانوني والتشغيلي الذي صدر تحته. وهذا ما يمنح المؤسسات الثقة لاستخدامه لرأس المال العامل بدلاً من مجرد التوجيه. كما تتبعت كريبتو.نيوز، وصف نافين ماليلا من JPMorgan رموز الإيداع بأنها “بديل عملي ومدر للعائد” للمؤسسات التي تريد السرعة والأمان دون مغادرة النظام المصرفي، وهو وصف يتطابق تمامًا مع ما يصفه إلسنر كقيمة مقترحة مؤسسية لهذه الأداة.
كيف تلغي كانتون مخاطر الجسور بدلاً من إدارتها؟
مسألة قابلية التشغيل البيني هي حيث تقدم بنية كانتون ادعاءها الأكثر أهمية تجاريًا. إلسنر يصف غياب قابلية التشغيل البيني ليس كعائق تقني بل كحاجز هيكلي أمام الوصول إلى نطاق ذي معنى. يقول: “قابلية التشغيل البيني ضرورية تمامًا للتبني المؤسسي، وإلا ستبقى هذه الأصول محصورة في صوامع متفرقة وغير قادرة على الوصول إلى نطاق ذي معنى. الأصل الذي لا يمكنه التحرك خارج منصته الأصلية لا يمكن تمويله أو إعادة استخدامه أو دمجه في سير عمل مالي أوسع.” معظم تطبيقات التسليم مقابل الدفع الحالية لا تحقق الذرية الحقيقية، وفقًا لإلسنر، لأن التسوية تعتمد عادةً على وسطاء أو تمويل مسبق أو عمليات متسلسلة بين الأنظمة، مما يُدخل التأخير والمخاطر المتبقية. على كانتون، يمكن تسوية الجزء الخاص بالأوراق المالية والجزء النقدي في معاملة ذرية واحدة عبر تطبيقين مختلفين دون وجود جسر في المنتصف. يقول إلسنر: “مخاطر التسوية لا تُدار، بل تُلغى على مستوى البنية التحتية.” أثبتت تجربة HSBC هذا تمامًا، من خلال محاكاة التسوية الذرية للإيداعات المرمزة مقابل أصول رقمية أخرى دون مغادرة الرمز لإطاره المؤسسي المصدر. كما وثقت كريبتو.نيوز، تعالج كانتون أكثر من 350 مليار دولار من القيمة المرمزة يوميًا، مع اختيار DTCC وبيت التسوية الرقمية التابع لـLSEG والآن JPMorgan لها كبنيتها التحتية الأساسية للتسوية. يتوقع إلسنر استمرار توسع الإيداعات المرمزة والعملات المستقرة جنبًا إلى جنب مع تحديد سير العمل المؤسسي المختلفة لأي أداة تناسب مقايضاتها بشكل أفضل.
الأسئلة الشائعة
- س: ما الفرق الرئيسي بين الإيداعات المرمزة والعملات المستقرة؟
ج: الإيداعات المرمزة هي التزام بنكي مُنظم تمامًا مثل الحساب البنكي التقليدي، مع حماية تأمين الودائع وإجراءات الامتثال. أما العملات المستقرة فهي التزام من مُصدر خاص مدعوم باحتياطي من الأصول، وحاملها دائن وليس مُودعًا. - س: كيف تتعامل شبكة كانتون مع مخاطر التسوية؟
ج: على عكس الأنظمة التي تستخدم جسورًا وسطاء لإدارة المخاطر، تلغي كانتون المخاطر تمامًا على مستوى البنية التحتية. يتم تسوية الجزء النقدي وجزء الأوراق المالية في معاملة ذرية واحدة دون الحاجة إلى وسطاء أو تمويل مسبق. - س: هل الإيداعات المرمزة والعملات المستقرة متنافستان؟
ج: لا، هما أداتان مكملتان. العملات المستقرة مثالية للسيولة والوصول الواسع، بينما الإيداعات المرمزة مثالية لسلامة الميزانية العمومية واليقين التنظيمي. ستستخدم المؤسسات كل أداة حسب سير العمل المناسب لها.
