مشروع قانون CLARITY يتقدم للمناقشة النهائية بمعاملة منفصلة للتمويل اللامركزي (DeFi) وعوائد العملات المستقرة

يتقدم قانون الوضوح الأمريكي، وهو أكثر مشروع قانون لتنظيم سوق العملات الرقمية تطوراً يصل إلى الكونجرس، نحو مناقشة نهائية في لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ خلال النصف الثاني من أبريل. يستهدف المشرعون التصويت عليه في الجلسة العامة في أقرب وقت بحلول مايو. يُعرف القانون أيضاً باسم H.R. 3633، وقد أقرّه مجلس النواب في يوليو 2025 ووافقت عليه لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ في يناير 2026، مما يقرّبه من أن يصبح قانوناً أكثر من أي محاولة سابقة لوضع إطار وطني للأصول الرقمية.

تقسيم واضح للصلاحيات بين الوكالات

يرسم قانون الوضوح خطاً واضحاً بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). حيث يُسند تنظيم “السلع الرقمية” مثل البيتكوين إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع، بينما تبقى “الأوراق المالية الرقمية” تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات. باختصار، ستركز لجنة تداول العقود الآجلة للسلع على نزاهة السوق الفوري، بينما تحافظ هيئة الأوراق المالية والبورصات على دورها في حماية المستثمرين من خلال قواعد الإفصاح.

حماية لـ التمويل اللامركزي وقيود على العملات المستقرة

يهدف القانون إلى استبدال سياسة “وضع القواعد عبر الملاحقة القضائية” بقواعد مسبقة وواضحة تغطي كل شيء من البيتكوين إلى مشاريع التمويل اللامركزي والعملات المستقرة. يمتد هذا الوضوح الآن بشكل صريح لحماية بروتوكولات التمويل اللامركزي غير الحاضنة للأصول، حيث يستثني المطورين والعقود الذكية التي يديرها المستخدمون بأنفسهم من أن يتم التعامل معهم كمؤسسات مصرفية.

لكن هذا التوافق السياسي يأتي على حساب منتجات العملات المستقرة التي تقدم عوائد. فوفقاً للنصوص الحالية، سيُمنع مقدمو الخدمات من “عرض عوائد بشكل مباشر أو غير مباشر على أرصدة العملات المستقرة”، مما يغلق باب المكافآت السلبية على الأرصدة المحفوظة لدى طرف ثالث. ومع ذلك، تظل المكافآت المرتبطة بأنشطة محددة مثل برامج الولاء أو الحوافز المرتبطة بالمعاملات مسموحاً بها.

مستقبل منظم للعملات الرقمية

هذا التمييز يحمي بشكل فعّال البروتوكولات الأساسية للتمويل اللامركزي، حيث يكسب المستخدمون عائداً من خلال تحمل المخاطر في مجمعات الإقراض، ولكنه يحد بشدة من منتجات “العائد الخالي من المخاطر” التي حولت العملات المستقرة إلى بديل للحسابات المصرفية. يتقدم قانون الوضوح بالتوازي مع قانون عبقرية المنفصل، الذي يعامل مصدري العملات المستقرة المسموح لهم كمؤسسات مالية تحت قواعد مكافحة غسل الأموال الأمريكية. معاً، سيبقي القانونان على حرية الابتكار النسبية لبروتوكولات التمويل اللامركزي، بينما يحولان العملات المستقرة ذات العائد إلى فئة منتج مقيدة بشدة تشبه البنوك.

الأسئلة الشائعة

• ما هو قانون الوضوح الأمريكي؟
  هو مشروع قانون يهدف إلى وضع إطار تنظيمي واضح لسوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة، بتحديد صلاحيات الوكالات المنظمة.
• كيف يؤثر القانون على العملات المستقرة؟
  يحظر القانون عرض عوائد ثابتة على مجرد الاحتفاظ بالعملات المستقرة، لكنه يسمح بالمكافآت المرتبطة بالنشاط مثل المشاركة في برامج الولاء.
• هل يحمي القانون التمويل اللامركزي؟
  نعم، يستثني القانون صراحة مطوري بروتوكولات التمويل اللامركزي غير الحاضنة للأصول والعقود الذكية الذاتية من القواعد المصرفية الصارمة.