تجني شركة تيثر أموالها من خلال استثمار الاحتياطيات التي تدعم عملتها المستقرة USDT. عندما يودع المستخدمون دولارات لسك هذه العملات، لا تترك الشركة هذه النقود دون استخدام. بل تستثمرها في سندات الخزانة الأمريكية وصناديق سوق المال وأصول أخرى منخفضة المخاطر. وتحتفظ تيثر بالفائدة الناتجة عن هذه الاستثمارات.
كيف أصبحت تيثر الأكثر ربحية في 2025؟
جعل هذا النموذج البسيط من تيثر البروتوكول الأكثر ربحية في عالم العملات الرقمية عام 2025. وفقًا للتقرير السنوي لصناعة العملات المشفرة من كوين جيكو، حققت الشركة إيرادات بلغت 5.2 مليار دولار. وهذا يمثل 41.9% من جميع الأرباح المتعلقة بالعملات المستقرة لذلك العام.
لماذا تعتبر سندات الخزانة الأمريكية مصدر دخل تيثر الرئيسي؟
حافظ البنك الفيدرالي الأمريكي على أسعار فائدة مرتفعة خلال عام 2025. وكانت هذه فرصة ذهبية لشركة تيثر.
مع امتلاكها أكثر من 135 مليار دولار مستثمرة في سندات الخزانة الأمريكية بنهاية العام، حتى العوائد المتواضعة بين 4-5% تحقق أرباحًا ضخمة. الحساب بسيط: إذا امتلكت 135 مليار دولار وتحقق عائد 4.5% سنويًا، فهذا يعني حوالي 6 مليارات دولار من الفوائد.
للفهم أكثر: تمتلك تيثر الآن ديونًا حكومية أمريكية أكثر مما تمتلكه كوريا الجنوبية أو ألمانيا. تحتل الشركة المرتبة 17 كأكبر حامل لسندات الخزانة على مستوى العالم، إلى جانب الدول ذات السيادة.
لهذا السبب، تشكل إيرادات الفوائد ما يقدر بـ 80-90% من إيرادات تيثر. الشركة تدير بشكل أساسي صندوق سوق نقدي بخصائص عملة رقمية.
ماذا عن الرسوم التي تفرضها تيثر؟
تفرض تيثر رسومًا، لكنها ليست المصدر الرئيسي للإيرادات.
- عندما تصدر المؤسسات الكبيرة أو تسترد عملات USDT مباشرة عبر تيثر، تدفع حوالي 0.1% أو رسومًا ثابتة للمعاملات كبيرة الحجم. وهذا يمثل حوالي 5-10% من إجمالي الإيرادات.
- المستخدمون الأفراد لا يدفعون هذه الرسوم. إذا كنت تشتري USDT على بينانس أو كوين بيز، فأنت تتداول في الأسواق الثانوية. الرسوم التي تدفعها تذهب للتبادل، وليس لتيثر.
- تضيف الشراكات مع منصات التبادل مصدر دخل صغير آخر. تربح تيثر من التعاون مع المنصات التي تستخدم USDT كزوج تداول. بعض المنصات تشارك جزءًا من رسوم المعاملات. لكن هذا المساهم يبقى أقل من 5% من إجمالي الدخل.
هل تستثمر تيثر في أشياء أخرى غير سندات الخزانة؟
نعم. تخصص تيثر الاحتياطيات الفائضة عن متطلبات الدعم 1:1 في أصول بديلة.
- في الربع الأخير من 2025، أضافت الشركة 27 طنًا متريًا من الذهب إلى ممتلكاتها، بقيمة تقارب 4.4 مليار دولار بالأسعار الحالية. يوفر تنويع الاستثمار هذا عوائد قائمة على التقدير بخلاف دخل الفوائد.
- تمتلك تيثر أيضًا كمية كبيرة من البيتكوين في ميزانيتها العمومية. مع صعود سعر BTC خلال 2025، زادت قيمة هذه الممتلكات.
- قامت الشركة أيضًا باستثمارات مغامرة في الذكاء الاصطناعي، وعمليات التعدين، والأسواق الناشئة.
تختلف العوائد من هذه الممتلكات. ليست هي العمل الأساسي، لكنها تضيف أرباحًا إضافية عندما تكون ظروف السوق مناسبة.
هيمنة تيثر على سوق العملات المستقرة
اعتبارًا من أوائل 2026، تبلغ قيمة التداول لعملة USDT حوالي 187 مليار دولار. تتحكم تيثر في 60.1% من سوق العملات المستقرة البالغ 311 مليار دولار. لا يوجد منافس يقترب من هذا المستوى.
هذه الهيمنة توضح سبب تصدر تيثر لترتيبات إيرادات بروتوكولات كوين جيكو، متغلبة على كل منصات التمويل اللامركزي DeFi ومنافستها مصدرة العملة المستقرة سيركل.
ما الذي لا تربح منه تيثر؟
- لا تربح تيثر شيئًا من رسوم المعاملات على الشبكة. عندما ترسل عملة USDT، تذهب رسوم الغاز إلى مدققي شبكة إيثريوم أو ترون، وليس إلى تيثر.
- الشركة لا تربح من المضاربة على سعر USDT في البورصات. استقرار السعر هو الهدف الأساسي.
- وعلى الرغم من الشائعات المستمرة، لا تسك تيثر عملات غير مدعومة. تدقيقات الربع السنوية من مدققين مستقلين تؤكد أن الاحتياطيات تتجاوز الالتزامات. كل عملة USDT متداولة لها غطاء.
الخلاصة
بنيت تيثر آلة إيرادات بقيمة 5.2 مليار دولار من خلال فعل شيء بسيط للغاية: جمع الفوائد على أموال الآخرين. الأسعار الفائدة المرتفعة والحجم الهائل حولا هذا النموذج الأساسي إلى أكثر عملية ربحية في عالم العملات الرقمية.
الأسئلة الشائعة
من أين تأتي معظم أرباح تيثر؟
تأتي معظم أرباح تيثر (حوالي 80-90%) من الفوائد التي تجنيها من استثمار احتياطياتها، وخاصة في سندات الخزانة الأمريكية.
هل تدفع رسومًا لتيثر عندما أشتري USDT؟
لا، إذا اشتريت USDT من بورصة مثل بينانس، فالرسوم تذهب للبورصة. تيثر تفرض رسومًا فقط على المؤسسات الكبيرة التي تصدر أو تسترد العملات مباشرة منها.
هل عملة USDT مدعومة حقًا؟
نعم، وفقًا للتدقيقات الربع سنوية المستقلة، فإن احتياطيات تيثر تتجاوز ديونها. كل عملة USDT متداولة لها غطاء كامل.
