اختراق أب بت بقيمة 36 مليون دولار يعيد إحياء الحقيقة المقلقة حول “تأمين” المحافظ الساخنة

عندما اكتشف منصة Upbit عمليات سحب غير مصرح بها بقيمة 36 مليون دولار تقريبًا من عملات Solana من محفظتها الساخنة في 27 نوفمبر، تحدث الرئيس التنفيذي أوه كيونغ-سيوك علنًا في غضون ساعات. وأكد أن المستخدمين لن يتحملوا أي خسائر.

نموذج تأمين المحفظة الساخنة: درع الحماية للمستخدمين

قبل ست سنوات، قالت Upbit الشيء نفسه بعد خسارة 342,000 عملة إيثريوم (بقيمة 50 مليون دولار آنذاك) على يد قراصنة مرتبطين بكوريا الشمالية. في كلتا الحالتين، لم يتكبد العملاء أي خسائر، وامتصت المنصة الضربة من خزينتها الخاصة. هذا هو جوهر “نموذج تأمين المحفظة الساخنة”، حيث تتحمل المنصات المخاطر نيابة عن المستخدمين حتى لا تؤثر الاختراقات الأمنية على أموالهم.

كيف تعمل هذه النماذج التأمينية؟

تأتي هذه الحماية بثلاثة أشكال رئيسية:

• التأمين الذاتي: حيث تستخدم المنصة احتياطياتها المالية الخاصة، كما في حالة Upbit.
• صناديق طوارئ مخصصة: مثل صندوق SAFU التابع لـ Binance، الذي يتم تمويله من رسوم التداول.
• بوالص تأمين خارجية: تشتريها المنصة من شركات تأمين تقليدية بحدود تغطية محددة.

أصبح هذا النموذج معيارًا لدى كبرى منصات التداول المركزية، مما يحول الاختراقات من كوارث تؤدي إلى إفلاس المنصة (كما حدث مع Mt. Gox) إلى مجرد خسائر تشغيلية تستأنف بعدها المنصة عملها في أيام.

لكن الأسواق لا تزال تتأثر

عبارة “المستخدمون لا يخسرون” لا تعني أن الأسواق لا تتفاعل. حتى عندما تكون الأموال آمنة في النهاية، فإن السيولة الفورية تتعطل. تتسبب الاختراقات في تجميد عمليات السحب، وانهيار السيولة في الكتاب الترتيبي، واتساع هوامش البيع والشراء، وانسحاب مؤقت لمقدمي السيولة.

يغير نموذج التأمين من يتحمل الخسارة وسرعة استئناف المنصة لعملها، لكنه لا يلغي المخاطر تمامًا.

دراسات حالة: كيف تتعامل المنصات الكبرى

Upbit: الاعتماد على الاحتياطيات المالية
تعتمد Upbit على “التأمين الذاتي” من خلال خزينة الشركة الأم دون حد أقصى معلن. يعتمد وعدها بالتعويض بالكامل على قوتها المالية وسيولتها. هذا النموذج فعال ما لم يتجاوز حجم الاختراق قدرة المنصة المالية.

Binance: صندوق SAFU الشهير
أنشأت Binance صندوق الأصول الآمن للمستخدمين (SAFU) في 2018، حيث يخصص 10% من رسوم التداول لتغذية هذا الصندوق الاحتياطي. عند اختراق محفظتها الساخنة في 2019، عوضت جميع المستخدمين المتأثرين من أموال SAFU. يمنح الصندوق شفافية أكبر بسبب وضوح آلية تمويله وقيمته العلنية.

Crypto.com: مزيج من التأمين الذاتي والتأمين الخارجي
بعد حادثة يناير 2022، كشفت Crypto.com عن برنامج حماية جديد يقدم تغطية تصل إلى 250,000 دولار لكل حساب في حالات اختراق معينة. تشتري منصات مثلها و Coinbase بوالص تأمين خارجية ضد الجرائم الإلكترونية التي تستهدف المنصة ككل، لكنها لا تغطي حالات اختراق حسابات الأفراد بسبب أخطاء شخصية.

تأثير الاختراقات على سيولة السوق

حتى مع تعويض جميع المستخدمين، تترك الاختراقات أثرًا فوريًا على السوق. على سبيل المثال، بعد اختراق Bybit في فبراير 2025، انهارت السيولة في Bitcoin على المنصة من مستوياتها الطبيعية إلى حوالي 100,000 دولار فورًا، ثم استعادت عافيتها تدريجيًا على مدى أسابيع. يتكرر النمط نفسه: تجميد للسحب، اتساع في الهوامش، تراجع في السيولة، وانسحاب مؤقت لمقدمي السيولة حتى يطمئنوا لاستقرار المنصة.

خلاصة: ماذا يحل النموذج وما لا يحله

يقلل تأمين المحفظة الساخنة بشكل كبير من احتمالية خسارة المستخدمين لأموالهم عند اختراق المنصة. لقد منع نماذج مثل Upbit و Binance و Crypto.com تحول الاختراقات إلى إجراءات إفلاس طويلة الأمد.

لكن التغطية محدودة وشروطية. وهي لا تشبه تأمين الودائع المصرفية المضمون حكوميًا. كما أنها لا تمنع الآثار قصيرة المدى التي تهز الأسواق: تجميد السحب، تراجع السيولة، واتساع الهوامش. الخلاصة: المخاطر أقل مما كانت عليه في عصر Mt. Gox، لكنها لم تصل بعد إلى الصفر.

الأسئلة الشائعة

س: ما هو تأمين المحفظة الساخنة في منصات التداول؟
ج: هو نموذج حماية تتبناه المنصات الكبرى لضمان عدم خسارة المستخدمين لأموالهم في حال اختراق المحفظة الساخنة للمنصة، حيث تتحمل المنصة الخسارة من احتياطياتها أو صناديقها الخاصة أو بوالص تأمين خارجية.

س: هل يعني تأمين المحفظة الساخنة أن أموالي آمنة بنسبة 100%؟
ج: لا، فهو لا يغطي جميع الحالات. يحمي هذا النموذج من الاختراقات التي تستهدف المنصة ككل، لكنه لا يغطي عمليات الاحتيال الفردية مثل التصيد أو سرقة بيانات الدخول الخاصة بك. كما أن التغطية لها حدود قصوى وتعتمد على القوة المالية للمنصة.

س: ماذا يحدث للأسواق عند اختراق منصة مؤمنة؟
ج: حتى مع تعويض جميع المستخدمين، يتأثر السوق فورًا. يتم تجميد عمليات السحب مؤقتًا، وتتراجع السيولة، و تتسع هوامش البيع والشراء، وقد ينسحب مقدمي السيولة لفترة حتى يطمئنوا على استقرار المنصة، مما يسبب تقلبات في الأسعار.