مدير الاستثمار في بيتوايس: تقييمات العملات الرقمية منطقية ومبررة

في منشور مطول على موقع إكس، أوضح مات هوغان أن التقييمات المرتفعة للعملات الرقمية تبدو منطقية عند مقارنتها بالأسواق الضخمة التي تهدف إلى تعطيلها.

البيتكوين والذهب: منافسان متساويان

بعد تعجب مجتمع العملات الرقمية من تقييم البيتكوين الذي تجاوز تريليونات الدولارات، تحدث كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise على منصة إكس لشرح ضخامة الأسواق التي تتنافس عليها الأصول الرقمية.

وفقًا لمات هوغان، فإن أحد أكثر الأخطاء شيوعًا التي يرتكبها المشككون في العملات الرقمية هو الاستهانة بحجم السوق الذي تستهدفه هذه الأصول.

وأشار هوغان إلى أن تقييم البيتكوين البالغ 2.3 تريليون دولار، رغم أنه مفاجئ للكثيرين، إلا أنه يستند إلى منافسته لسوق الذهب الذي تبلغ قيمته أكثر من 25 تريليون دولار.

ولشرح هذه النقطة، قدم هوغان مثالًا بسيطًا: “تخيل أن لديك شركتين ناشئتين، الأولى تحاول منافسة أمازون، والثانية تحاول منافسة الذهب. لكي تصل قيمة منافس أمازون إلى 2.3 تريليون دولار، يجب أن يستحوذ على 100% من السوق. بينما يحتاج منافس الذهب إلى الاستحواذ على 10% فقط”.

يعتقد هوغان أن هذا يوضح سبب نمو البيتكوين ليصبح أحد أكبر الأصول المالية في العالم، رغم افتقاره لوظائف الاستخدام اليومي مثل شركات كأمازون. بدلاً من ذلك، تستند قيمة البيتكوين إلى دوره كذهب رقمي.

وقال هوغان: “حجم السوق هو كل شيء، عندما تدرك أن البيتكوين يستهدف منافسة الذهب، فجأة يصبح تقييمه أكثر منطقية”.

أسواق أكبر للإيثيريوم وسولانا

من ناحية أخرى، تستهدف عملتا الإيثيريوم وسولانا أسواقًا أكبر حتى من سوق الذهب. تعتبر هذه البلوكشين الأساس لإصدار وتداول وتسوية العملات المستقرة والأصول الرقمية، وهي قطاعات مرتبطة بأسواق المدفوعات العالمية وأسواق رأس المال الضخمة.

وتشير التقديرات إلى أن القيمة الإجمالية للأسهم والسندات والعقارات العالمية تبلغ 665 تريليون دولار. بينما تقدر شركة ماكنزي أن صناعة المدفوعات العالمية تعالج 3.4 تريليون معاملة بقيمة 1.8 كوادريليون دولار سنويًا. في المقابل، تبلغ قيمة الإيثيريوم وسولانا حالياً حوالي 500 مليار و100 مليار دولار على التوالي.

واختتم هوغان منشوره بالإشارة إلى الموقف المميز الذي تتمتع به صناعة العملات الرقمية لاستهداف بعض من أكبر وأهم الأسواق في العالم، كما سلط الضوء على المخاطر التي تأتي مع ذلك.

عملة Tether المستقرة: نموذج للنجاح

تعد Tether أكبر مصدر للعملات المستقرة في العالم، حيث تضم الآن أكثر من 400 مليون مستخدم حول العالم، وينمو عدد محافظها بنحو 35 مليون محفظة كل ربع سنة. وتحتفظ الشركة بأكثر من 127 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، مما يضعها بين أكبر 20 حامل لهذه السندات على مستوى العالم، إلى جانب دول مثل السعودية وألمانيا.

وأشار هوغان إلى أن هيمنة Tether في الأسواق غير الغربية يؤهلها لتحقيق أرباح تاريخية محتملة. إذا تسارع اعتماد العملات الرقمية في الأسواق الناشئة وتمكنت Tether من إدارة تريليونات الدولارات من الأصول، فقد تتجاوز أرباحها السنوية أرباح شركة أرامكو السعودية. ومع عدد موظفين أقل من 200، حققت Tether حوالي 13 مليار دولار من الربح العام الماضي.

وقال هوغان: “هذا هو السبب وراء سعي Tether للحصول على تقييم بقيمة 500 مليار دولار. قد يبدو هذا الأمر غير منطقي مقارنة بشركات مثل SpaceX أو OpenAI، لكن السوق الذي تستهدفه كبير بشكل لا يمكن تصوره”.

واعترف هوغان بأن غالبية المشاريع في مجال العملات الرقمية ستفشل، بل وتوقع انهيارات بمليارات الدولارات في هذه الصناعة أكثر من أي صناعة أخرى. لكنه أكد أن هذه الإخفاقات سيكون outweighed بالمشاريع التي ستصبح أكبر من أي شيء رأيناه في التقنية التقليدية.

الأسئلة الشائعة

• لماذا يعتبر تقييم البيتكوين البالغ 2.3 تريليون دولار منطقيًا؟
  لأن البيتكوين ينافس سوق الذهب الذي تبلغ قيمته أكثر من 25 تريليون دولار، ولتحقيق هذا التقييم يحتاج فقط للاستحواذ على 10% من سوق الذهب.
• ما هي الأسواق التي تستهدفها عملات الإيثيريوم وسولانا؟
  تستهدف أسواق المدفوعات العالمية والأسواق المالية التي تصل قيمتها إلى مئات التريليونات من الدولارات.
• كيف تحقق Tether أرباحًا ضخمة؟
  من خلال هيمنتها في الأسواق الناشئة وامتلاكها لمليارات الدولارات من سندات الخزانة الأمريكية، مع نمو مستخدميها بملايين كل ربع سنة.