أحدث إضافة إلى سجل MiCA الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات القبرصية (CySEC)، وهي شركة المدفوعات Unlimit، تُسلط الضوء على المتطلبات العملية لممارسة الأعمال في الاتحاد الأوروبي. كما أشارت إيرين سكرينوفا، الرئيسة التنفيذية للمدفوعات العالمية في Unlimit، في الإعلان، فإن تشغيل خدمات الأصول المشفرة في الكتلة كان يعني سابقًا الالتزام بمعايير محلية متباينة عبر الدول. “الآن هناك معيار واحد”، كما قالت.
لكن لائحة MiCA لا تشمل كل شيء.
في حين أن اللائحة وفرت إطارًا مبسطًا للأصول المشفرة، فإن بعض أنشطة العملات المستقرة لا تزال مرتبطة بشكل وثيق بتفويضات النقود الإلكترونية.
التداخل بين الأصول المشفرة والنقود الإلكترونية
أطلقت المفوضية الأوروبية مؤخرًا مشاورات عامة حول كيفية عمل اللائحة. ومن المعتاد أن تقوم بروكسل بمراجعة أعمالها.
من أبرز التعقيدات التي ذكرها المشاركون في القطاع هي إصدار رمز النقود الإلكترونية، وهو في الأساس عملة مستقرة. للقيام بذلك، ستحتاج الشركات إلى ترخيص مؤسسة نقود إلكترونية (EMI)؛ وقد حصلت Unlimit على هذا الترخيص في قبرص منذ فترة طويلة.
من الناحية العملية، يضع هذا العملات المستقرة تحت الإشراف المباشر للبنوك المركزية.
موقف البنك المركزي الأوروبي الصارم
يعكس هذا الانقسام التنظيمي توترًا أوسع في السياسات داخل منطقة اليورو. حافظ البنك المركزي الأوروبي (ECB) على موقف متشكك للغاية تجاه العملات المستقرة الخاصة المقومة باليورو، حيث حذرت رئيسة البنك كريستين لاغارد مرارًا من أن التبني الواسع قد يشكل مخاطر نظامية على الاستقرار المالي ويُضعف انتقال السياسة النقدية.
وبدلاً من دعم حلول العملات المستقرة الخاصة، يولي البنك المركزي الأوروبي الأولوية لتطوير اليورو الرقمي كبديل للنقود العامة.
بالنسبة للاعبين الصغار، أثبتت تكلفة وتعقيد الامتثال التنظيمي في أوروبا صعوبة تحملها بالفعل. بموجب لائحة MiCA وحدها، أدى التراجع في الامتثال إلى اختفاء نحو 80% من شركات التشفير التي كانت مسجلة بموجب الأنظمة الوطنية لخدمات الأصول المشفرة (CASP).
كما اختار بعض اللاعبين الكبار عدم التقدم بطلب التسجيل، ومن أبرزهم Tether، أكبر عملة مستقرة في العالم بقيمة سوقية تتراوح بين 185 و190 مليار دولار أمريكي.
ومع ذلك، وبالنظر إلى الموقف الصارم للبنك المركزي الأوروبي، فإن مراجعة شرط الترخيص المزدوج قد تكون أمرًا مستبعدًا.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هي لائحة MiCA ولماذا هي مهمة لشركات التشفير؟
لائحة MiCA هي إطار تنظيمي أوروبي موحد للأصول المشفرة. تسمح للشركات بالعمل في جميع دول الاتحاد الأوروبي بترخيص واحد بدلاً من تراخيص متعددة، مما يبسط الإجراءات ويوفر وضوحًا قانونيًا أكبر.
س2: لماذا تحتاج العملات المستقرة إلى ترخيص إضافي؟
لأن العملات المستقرة تعتبر شبيهة بالنقود الإلكترونية، فإن إصدارها يتطلب ترخيص مؤسسة نقود إلكترونية (EMI) بالإضافة إلى ترخيص MiCA. هذا يعني خضوعها لإشراف البنوك المركزية وليس فقط هيئات الأوراق المالية.
س3: ما هو موقف البنك المركزي الأوروبي من العملات المستقرة؟
البنك المركزي الأوروبي متحفظ جدًا تجاه العملات المستقرة الخاصة، ويخشى من تأثيرها على الاستقرار المالي والسياسة النقدية. لذلك، يركز على تطوير اليورو الرقمي كبديل عام آمن.
