هيئة تداول السلع والأوراق المالية تطلب من الجمهور تعريف المقايضات بينما ترفع بورصة شيكاغو التجارية دعوى قضائية

طلب هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الجمهور تقديم تعليقات حول كيفية تعريف القواعد الأمريكية للمبادلات (Swaps)، والمبادلات القائمة على الأوراق المالية (Security-Based Swaps)، ومشتقاتها ذات الصلة. يركز الطلب المشترك على الباب السابع من قانون دود-فرانك، وهو القانون الذي قسم سوق المشتقات بين الوكالتين. يطلب الطلب آراء حول استثناءات المبادلات، والمبادلات المختلطة، والقضايا القضائية، والامتثال البديل، والمنتجات الجديدة. وأوضحت الوكالتان أن فترة التعليقات ستظل مفتوحة لمدة 60 يومًا بعد النشر في السجل الفيدرالي. وأشارت الوكالتان إلى أن هياكل السوق وممارسات التداول قد تغيرت منذ وضع القواعد الأصلية. وتساءلتا عما إذا كانت التعريفات الحالية لا تزال تتوافق مع طريقة تداول المنتجات المشتقة الآن. يمنح هذا الاستعراض أيضًا كلا الوكالتين سجلًا مشتركًا أثناء تقييمهما للمنتجات التي قد تمس قوانين السلع والأوراق المالية معًا. يمكن أن يشكل هذا الاستعراض أيضًا إرشادات مستقبلية للموظفين للمشاركين في السوق والمحاكم. قال رئيس هيئة تداول السلع الآجلة، مايكل سيلج، إن الطلب يمكن أن يعالج “غموضًا طويل الأمد” في قانون دود-فرانك. بينما قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، إن التوضيح “طال انتظاره”، خاصة للمنتجات القائمة على الأحداث.

دعوى قضائية من بورصة شيكاغو التجارية تزيد الضغوط

جاء طلب التعليق العام في الوقت الذي رفعت فيه مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME Group) دعوى قضائية ضد هيئة تداول السلع الآجلة بسبب معاملة الوكالة لعقود البيربتشوال فيوتشرز (Perpetual Futures) للعملات المشفرة. تجادل بورصة شيكاغو بأن عقود البيربتشوال فيوتشرز الخاصة بشركة كالشي يجب أن تخضع لقواعد المبادلات، وليس لقواعد العقود الآجلة العادية. كما ذكرنا سابقًا في عملات مشفرة (crypto.news)، اتهمت بورصة شيكاغو هيئة تداول السلع الآجلة بتجاوز المتطلبات الكونغرسية عند الموافقة على عقود البيربتشوال فيوتشرز للعملات المشفرة لشركة كالشي. قالت البورصة إن الوكالة أنشأت مسارًا للمنافسين الجدد دون استخدام إطار عمل المبادلات الذي وضعه قانون دود-فرانك. كان الرئيس التنفيذي لبورصة شيكاغو، تيرينس دوفي، قد قال بالفعل إن الشركة تخطط لرفع دعوى قضائية بعد أن وافقت هيئة تداول السلع الآجلة على منصات مثل كالشي وكوينبيس لتقديم عقود البيربتشوال فيوتشرز للعملات المشفرة الخاضعة للتنظيم. تقول بورصة شيكاغو إن المنتجات تتنافس على عملاء المشتقات المالية للأفراد.

عقود البيربتشوال فيوتشرز تختبر التصنيفات القديمة

عقود البيربتشوال فيوتشرز هي عقود مشتقة بدون تواريخ انتهاء صلاحية. يمكن للمتداولين الاحتفاظ بمراكزهم دون الحاجة إلى تجديد العقد، مما يجعلها شائعة في بورصات العملات المشفرة الخارجية. سمحت هيئة تداول السلع الآجلة بإدراج عقود البيربتشوال فيوتشرز للبيتكوين الخاصة بشركة كالشي ضمن قواعد العقود الآجلة الحالية، بشرط الامتثال لقانون تبادل السلع ولوائح هيئة تداول السلع الآجلة. ذكرنا سابقًا في عملات مشفرة أن كالشي وسعت نطاق منتجات البيربتشوال الأخرى المرتبطة بالعملات المشفرة. يدور النزاع الآن حول التعريفات القانونية. إذا تعامل المنظمون مع عقود البيربتشوال المشفرة كمبادلات (Swaps)، فقد تواجه المنصات قواعد مختلفة فيما يتعلق بالمقاصة والتقارير والتنفيذ والرقابة. إذا تعامل المنظمون معها كعقود آجلة، يمكن للمنصات إدراجها من خلال عملية بورصة العقود الآجلة.

أسواق التوقعات تضيف طبقة أخرى

طلبت هيئة تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات أيضًا آراء حول عقود الأحداث (Event Contracts) والمنتجات الجديدة الأخرى. هذا الجزء من الطلب مهم لأن أسواق التوقعات نمت بسرعة وتواجه الآن أسئلة حول الرقابة الفيدرالية وحكومات الولايات. نشرت عملات مشفرة تقارير عن عدة معارك لهيئة تداول السلع الآجلة شملت كالشي والمنظمين لألعاب القمار في الولايات. جادلت هيئة تداول السلع الآجلة بأن عقود الأحداث المنظمة فيدراليًا تقع تحت سلطتها، بينما ادعت بعض الولايات أن بعض المنتجات المرتبطة بالرياضة تبدو مثل القمار. كما أبدت هيئة الأوراق المالية والبورصات اهتمامًا. أفادت عملات مشفرة سابقًا أن أتكينز أخبر المشرعين أن بعض عقود الأحداث قد تقع تحت قانون الأوراق المالية، اعتمادًا على كيفية كتابتها. لا تحل عملية التعليق الجديدة قضية بورصة شيكاغو التجارية أو نزاعات أسواق التوقعات. إنها تمنح البورصات وشركات العملات المشفرة والخبراء القانونيين والجمهور فرصة لإخبار المنظمين بمكان الحاجة إلى خطوط أكثر وضوحًا في التعريفات الحالية.

الأسئلة الشائعة

• س: ما هو طلب التعليق المشترك بين هيئة تداول السلع الآجلة وهيئة الأوراق المالية والبورصات؟
  ج: هو طلب من الوكالتين التنظيميتين لتلقي آراء الجمهور حول تعريفات المبادلات والمشتقات في الأسواق المالية، لتحديث القواعد لتتناسب مع التغيرات في طرق التداول الحديثة، ويشمل منتجات مثل عقود البيربتشوال فيوتشرز وعقود الأحداث.
• س: لماذا رفعت بورصة شيكاغو التجارية دعوى قضائية ضد هيئة تداول السلع الآجلة؟
  ج: لأن بورصة شيكاغو تعتقد أن عقود البيربتشوال فيوتشرز للعملات المشفرة التي تقدمها شركة كالشي يجب أن تخضع لقواعد المبادلات الصارمة بدلاً من قواعد العقود الآجلة العادية، مما يعطي منافسين مثل كالشي ميزة غير عادلة.
• س: كيف يؤثر هذا الطلب على سوق العملات المشفرة والمتداولين؟
  ج: يساعد الطلب في توضيح القوانين الغامضة، مما قد يؤدي إلى قواعد أكثر وضوحًا لمنتجات مثل البيربتشوال فيوتشرز، ويحمي المستثمرين، ويساعد الشركات على فهم القوانين التي يجب اتباعها، سواء كانت قواعد العقود الآجلة أو المبادلات.