وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على حزمة من الإجراءات تسمح لعملاء محددين بدمج الهامش بين أوراق الخزانة الأمريكية النقدية وعقود الخزانة الآجلة المرتبطة بها. تمثل هذه الخطوة مرحلة جديدة في إطار تطوير نظام تسوية أذون الخزانة الأمريكية، وتهدف إلى دعم السيولة والمرونة في السوق.
تخفيف القيود على الشركات المسجلة مزدوجاً
أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أمر إعفاء مشروط يسمح بدمج الهامش للعملاء بين مراكز الخزانة النقدية المسوية لدى وكالة تسوية مسجلة ومراكز عقود الخزانة الآجلة المسوية لدى منظمة مشتقات مسجلة.
ينطبق هذا الإعفاء على شركة السمسرة التي تسجل أيضاً كتاجر عمولة عقود آجلة (FCM) لدى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وتعمل كعضو تسوية مشترك في كيانَي التسوية. بموجب هذا الأمر، يمكن لهذه الشركات تقديم خدمة دمج الهامش للعملاء المؤهلين في حساب العقود الآجلة، شريطة الالتزام بشروط الإعفاء من قاعدة حماية عميل شركة السمسرة.
تأثير القرار على أسواق الفوركس والعقود مقابل الفروقات
يؤثر قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على أسواق الفوركس والعقود مقابل الفروقات بشكل رئيسي من خلال قنوات السيولة والتمويل وليس عبر تغييرات تنظيمية مباشرة. فمن خلال السماح بدمج الهامش بين أذون الخزانة النقدية وعقود الخزانة الآجلة، يقلل المنظمون تكاليف الضمانات والتمويل للمتداولين الكبار.
هذا يمكن أن يدعم قدرة أكبر على تحمل المخاطر ويحسن السيولة في أسعار الفائدة الأمريكية، والتي تعتبر أساساً مهماً للتسعير العالمي في أسواق الفوركس والمؤشرات. كما يقلل من فرص انتقال الصدمات الناتجة عن متطلبات الهامش إلى سيولة البنوك والمؤسسات غير المصرفية التي تقدم السيولة لأسواق الفوركس والعقود مقابل الفروقات.
اتفاقية بين FICC و CME توسع نطاق دمج الهامش
بشكل منفصل، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على تغيير مقترح في القواعد من قبل مؤسسة تسوية الدخل الثابت (FICC). يسمح هذا التغيير لـ FICC بالدخول في اتفاقية دمج هامش معدلة ومستعادة للمرة الثالثة مع بورصة شيكاغو التجارية (CME)، ودمج تلك الاتفاقية في قواعد قسم الأوراق المالية الحكومية التابع لـ FICC، إلى جانب التعديلات ذات الصلة على القواعد.
توسع الاتفاقية الجديدة نطاق دمج الهامش ليشمل المراكز المسوية والمحمولة للعملاء من قبل شركة سمسرة وتاجر عمولة عقود آجلة مسجلة مزدوجاً، والتي هي عضو مشترك في كل من FICC و CME. وحتى الآن، كان دمج الهامش متاحاً فقط للمراكز الخاصة بأعضاء التسوية بين عقود الخزانة الآجلة في CME وأذون الخزانة النقدية في FICC.
وقالت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إن أمر الإعفاء والأمر الذي وافق على تغيير القواعد سيظهران على موقع SEC.gov قبل النشر في السجل الفيدرالي. وسيكون أمر إعفاء صادر عن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) متاحاً أيضاً على موقع CFTC.gov وفي السجل الفيدرالي.
الأسئلة الشائعة
ماذا يعني قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الجديد؟
يعني القرار أن عملاء محددين يمكنهم الآن دمج الهامش (استخدام نفس الضمانات) لكل من أذون الخزانة الأمريكية النقدية وعقود الخزانة الآجلة المرتبطة بها، مما يقلل التكلفة الإجمالية للتداول.
كيف يفيد هذا القرار أسواق التشفير والتداول؟
على الرغم من أنه لا يتعلق بالعملات المشفرة مباشرة، إلا أن زيادة السيولة والاستقرار في سوق أذون الخزانة الأمريكية – وهو سوق مالي ضخم – يمكن أن يدعم الاستقرار المالي العام ويقلل من التقلبات التي قد تؤثر على جميع فئات الأصول، بما في ذلك الأصول الرقمية.
من الذي يستفيد من هذا القرار بشكل رئيسي؟
يستفيد منه بشكل رئيسي الشركات الكبيرة المسجلة كسمسرة وتاجر عقود آجلة في نفس الوقت، وعملاؤها من المتداولين المؤسسيين الكبار، حيث يسمح لهم بتخفيض تكاليف التمويل والضمانات المطلوبة للتداول.
