أسواق التوقعات تتحرك عبر قنوات توزيع جديدة أسرع من قدرة الجهات التنظيمية على الاتفاق حول طبيعتها.
هذا الأسبوع، وسعت منصة بوليماركت نطاقها الدولي بينما تزايدت التساؤلات حول كيفية حل الأسواق المتنازع عليها. في نفس الوقت، بدأت منصة سبورتريد بالابتعاد عن تراخيص المراهنات الرياضية في الولايات لصالح النموذج التنظيمي لهيئة تداول السلع الآجلة. وأبطأت هيئة الأوراق المالية والبورصات موجة صناديق الاستثمار المتداولة في أسواق التوقعات التي كانت ستجلب عقود الأحداث إلى حسابات الوساطة التقليدية.
المنافسة الآن تتركز حول أي إطار تنظيمي سيشكل المرحلة القادمة من السوق. إليك ما كان مهمًا هذا الأسبوع.
بوليماركت تتوسع دوليًا بينما تتصاعد الضغوط على الحوكمة
تواصل بوليماركت التوسع في الأسواق الدولية رغم اشتداد الرقابة على المنصة. في الهند، تواصل بوليماركت وكالشي استقبال مستخدمين جدد على الرغم من الحظر الفيدرالي وتحذيرات وزارة التكنولوجيا الهندية.
سوق واحد مرتبط بمباراة الدوري الهندي الممتاز في 7 مايو بين فريقي لكناو سوبر جاينتس ورويال تشالنجرز بنغالورو أنتج حوالي 27.7 مليون دولار من حجم التداول المشترك على منصتي بوليماركت وكالشي.
في اليابان، عينت بوليماركت ممثلًا محليًا للحصول على ترخيص رسمي بحلول عام 2030، وهي خطوة تعتبر تغييرًا عن نهج المنصة المعتاد في العمل أولاً ثم طلب الموافقة لاحقًا.
في نفس الوقت، تتزايد الأسئلة حول كيفية حل بوليماركت للأسواق المتنازع عليها. وجد تحليل لصحيفة وول ستريت جورنال أن العديد من حاملي الرموز المشاركين في تصويتات حوكمة UMA كانوا أيضًا يتداولون في الأسواق التي يساعدون في التحكيم فيها. وأظهر التقرير أيضًا أن قوة التصويت في النزاعات تتركز في عدد قليل من المحافظ.
كلا التطورين يشيران إلى نفس المشكلة الأساسية: بوليماركت تتوسع عالميًا بينما لا تزال تعتمد على هياكل حوكمة قد تجد الجهات التنظيمية والشركات المالية التقليدية صعوبة في قبولها.
سبورتريد تتخلى عن تراخيص المراهنات الرياضية لصالح نموذج هيئة تداول السلع الآجلة
تغلق منصة سبورتريد عمليات المراهنات الرياضية في خمس ولايات أمريكية وتتقدم بطلب لتصبح بورصة مشتقات ومقاصة خاضعة للتنظيم الفيدرالي تحت هيئة تداول السلع الآجلة.
تسعى الشركة للحصول على تسجيل كسوق عقود مخصصة ومنظمة مقاصة مشتقات، مبتعدة عن إطار عمل المقامرة حسب كل ولاية الذي تستخدمه منصات المراهنات التقليدية.
يسلط هذا التحول الضوء على الجاذبية المتزايدة للأسبقية الفيدرالية. تحت إشراف هيئة تداول السلع الآجلة، يمكن لعقود الأحداث العمل ضمن هيكل تنظيمي فيدرالي واحد بدلاً من عشرات الأنظمة الحكومية المنفصلة.
تزيد هذه الخطوة أيضًا من التوترات مع صناعة القمار، التي ترى أن أسواق التوقعات تعمل كمنصات مراهنات تحت غطاء المشتقات المالية.
هيئة الأوراق المالية تبطئ صناديق الاستثمار المتداولة في أسواق التوقعات
افتتح رئيس هيئة الأوراق المالية بول أتكينز هذا الأسبوع عملية تعليق عام رسمي لصناديق استثمار متداولة مقترحة في أسواق التوقعات من شركات Roundhill وGraniteShares وBitwise، مما أخر منتجات كان من المتوقع إطلاقها في مايو.
الصناديق كانت ستسمح للمستثمرين بالوصول إلى عقود أحداث مرتبطة بالانتخابات والبيانات الاقتصادية وغيرها من النتائج الواقعية من خلال حسابات الوساطة التقليدية.
تطلب هيئة الأوراق المالية إجابات إضافية حول التقييم والتلاعب بالسوق والتداول من الداخل، وما إذا كانت أسواق التوقعات مناسبة للمستثمرين الأفراد داخل هيكل صناديق الاستثمار المتداولة.
توسع هذه الخطوة أيضًا التداخل التنظيمي بين هيئة الأوراق المالية وهيئة تداول السلع الآجلة. بينما خففت هيئة تداول السلع الآجلة مؤخرًا متطلبات الامتثال لمشغلي أسواق التوقعات، تتحرك هيئة الأوراق المالية بحذر أكبر مع اقتراب هذه المنتجات من التوزيع بالتجزئة الرئيسي.
إذا تمت الموافقة، فستنقل صناديق الاستثمار المتداولة أسواق التوقعات إلى ما بعد المنصات المتخصصة مثل كالشي إلى شبكات الوساطة التقليدية التي يستخدمها المستثمرون الأفراد وحسابات التقاعد.
اقتباس الأسبوع
أصبح المؤسس المشارك لـ FanDuel نايجل إيكليس أحد أبرز منتقدي صناعة أسواق التوقعات فيما يتعلق بتكتيكات الإعلان. حذر سابقًا من أن كالشي “تسير في نفس طريق جوول”. هذا الأسبوع، خلال إدلائه بشهادته في جلسة استماع بمجلس الشيوخ، قال بوضوح لموقع Front Office Sports:
“أنا أحب القمار؛ أعمل في صناعة القمار. لكن لدي مشكلة كبيرة مع الأشخاص الذين يحاولون تضليل العملاء وكأن ذلك نوع من التحرير المالي.”
الاحتكاك هذا الأسبوع
التوتر الرئيسي هذا الأسبوع هو المراجحة التنظيمية. بوليماركت لا تزال تتوسع دوليًا، بما في ذلك في أسواق حيث الجهات التنظيمية قد ردت بالفعل. سبورتريد تترك إطار المراهنات حسب كل ولاية وتحاول الانتقال تحت إشراف المشتقات الفيدرالي.
مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة يريدون حزم عقود الأحداث للمستثمرين الأفراد، بينما تسأل هيئة الأوراق المالية ما إذا كان هذا الغلاف مناسبًا من الأساس. كل حالة تشير إلى نفس المشكلة: أسواق التوقعات يتم توجيهها عبر أي إطار يوفر المسار الأكثر وضوحًا للتوسع.
- بالنسبة للمنصات، نموذج هيئة تداول السلع الآجلة يوفر وصولًا وطنيًا.
- بالنسبة لمنظمي القمار، يبدو ذلك كمراهنات رياضية تحت اسم مختلف.
- بالنسبة لهيئة الأوراق المالية، هيكل صناديق الاستثمار المتداولة يثير أسئلة حول حماية المستثمر والتقييم والتلاعب.
السوق يختار قنواته. الجهات التنظيمية لا تزال تقرر ما إذا كان يجب أن توجد هذه القنوات من الأساس.
الخلاصة
أظهر هذا الأسبوع أسواق التوقعات وهي تنتشر على ثلاث جبهات: الوصول الدولي، والتسجيل الفيدرالي للمشتقات، وتوزيع صناديق الاستثمار المتداولة.
بوليماركت تختبر الأسواق الخارجية، سبورتريد تحاول ترك نموذج المراهنات الرياضية، ومصدرو صناديق الاستثمار المتداولة يحاولون نقل عقود الأحداث إلى بنية حسابات الوساطة والتقاعد.
الطلب موجود بالفعل، والصناعة لن تختفي. السؤال المتبقي هو كيف سيتم تنظيمها قبل أن يصبح السوق أكبر من أن يُحتوى.
الأسئلة الشائعة
ما هي أسواق التوقعات بالضبط؟
أسواق التوقعات هي منصات تتيح للمستخدمين التداول على نتائج أحداث مستقبلية مثل الانتخابات أو المباريات الرياضية. يمكن للمشاركين شراء وبيع عقود بناءً على توقعاتهم، وتتغير الأسعار بناءً على رأي السوق الجماعي.
لماذا تهتم الجهات التنظيمية بأسواق التوقعات؟
لأن هذه الأسواق تعمل في منطقة رمادية بين القمار والاستثمار المالي. الجهات التنظيمية تريد التأكد من حماية المستثمرين ومنع التلاعب والتداول من الداخل، وهذا يختلف حسب ما إذا تم تصنيفها كمراهنات أو كمنتجات مالية.
هل ستصبح أسواق التوقعات متاحة عبر حسابات الوساطة العادية؟
هذا ممكن إذا وافقت هيئة الأوراق المالية على صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة. لكنها تدرس حاليًا المخاطر بعناية، لذا قد يستغرق الأمر وقتًا قبل أن تصبح متاحة للمستثمرين العاديين من خلال منصات مثل فيدليتي أو تشارلز شواب.
