انخفضت أسهم شركة CoreWeave بنحو 3% في تداولات ما قبل السوق يوم الاثنين، وسط ضغوط على أسهم التكنولوجيا بسبب ارتفاع عوائد السندات العالمية.
تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا مستوى 5.3% الأسبوع الماضي، وهي مستويات لم تشهدها الأسواق منذ ما يقرب من 20 عامًا، بينما ارتفعت العوائد في اليابان وفرنسا وألمانيا أيضًا إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات.
رغم الضغوط الواسعة على أسهم التكنولوجيا، لا تزال Truist Securities متفائلة بشأن CoreWeave، مؤكدة أن القوة التسعيرية للشركة يمكنها تعويض ارتفاع تكاليف وحدات معالجة الرسوميات (GPU).
Truist ترفع السعر المستهدف لسهم CoreWeave
حافظت Truist Securities على تصنيف “شراء” لسهم CoreWeave ورفعت السعر المستهدف إلى 165 دولارًا من 155 دولارًا. السعر المستهدف الجديد يعني ارتفاعًا بنحو 88% من سعر إغلاق يوم الجمعة.
قال المحلل Arvind Ramnani إن القوة التسعيرية لشركة CoreWeave يجب أن تعوض أكثر من ارتفاع تكاليف وحدات معالجة الرسوميات. ويتوقع أن تنعكس الأسعار المرتفعة التي تفرضها الشركة على هوامش الربح في النصف الثاني من عام 2026، بينما من المتوقع أن تؤثر تكاليف Nvidia المرتفعة على الأنظمة التي سيتم شحنها في وقت مبكر من العام المقبل.
قدّر Ramnani أيضًا أن هوامش المساهمة على العقود المستقبلية طويلة الأجل يمكن أن ترتفع من حوالي 24% إلى 33%. وقال إن العقود قصيرة الأجل وإعادة التعاقد على وحدات معالجة الرسوميات من الجيل السابق قد توفر مكاسب إضافية.
تؤجر CoreWeave القدرة الحاسوبية باستخدام وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia وصناع رقائق آخرين. وقد أدى الطلب المتزايد على حلول الذاكرة والتخزين المرتبطة بازدهار الذكاء الاصطناعي إلى رفع أسعار وحدات معالجة الرسوميات.
رفعت Nvidia أسعار أحدث وحدات معالجة الرسوميات بنسبة تتجاوز 15%، مما يشكل تحديًا محتملاً لهوامش أرباح CoreWeave. ومع ذلك، رفعت الشركة أسعار مخزونها بنسبة 25% في يوليو، وفقًا لما ذكره Ramnani، مما ساعد في تعويض ارتفاع تكاليف المعدات.
CoreWeave تستفيد من الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
تتوقع Truist مخاطر محدودة على العقود الحالية لشركة CoreWeave وما زالت ترى السوق كسوق يعاني من نقص العرض. النظرة المتفائلة للبنك تتماشى بشكل واسع مع مشاعر وول ستريت. تظهر بيانات LSEG أن 27 من أصل 40 محللاً يغطون CoreWeave لديهم تصنيف “شراء” أو “شراء قوي”.
ارتفعت أسهم CoreWeave بنسبة 23% في عام 2026، على الرغم من أن السهم شهد تقلبات كبيرة. ارتفعت الأسهم بنسبة 39% خلال النصف الأول من العام قبل أن تنخفض بنسبة 28% في يوليو.
تعمل الشركة في صناعة النيوكلاود المتنامية، التي توفر القدرة الحاسوبية للعملاء المستفيدين من البناء المستمر للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد استفاد مقدمو خدمات النيوكلاود من الإنفاق الضخم من شركات التكنولوجيا الكبرى ومشغلي مراكز البيانات الضخمة.
ومع ذلك، أثار التوسع السريع للصناعة مخاوف بشأن ما إذا كانت الشركات قادرة على تحقيق عوائد مناسبة على استثماراتها.
ارتفاع الإنفاق الرأسمالي يثير المخاوف
اتخذ Noah Weisberger، كبير الاستراتيجيين في BCA Research، نظرة أكثر حذرًا تجاه صناعة النيوكلاود. ويجادل بأن الشركات في هذا القطاع قد “تدمر رأس المال” باستخدام الأموال المقترضة للتوسع في خدمة قد تتحول في النهاية إلى سلعة منخفضة الهامش.
في تقرير بحثي حديث، حلل Weisberger وزملاؤه ست شركات نيوكلاود ووجدوا أن إنفاقها الرأسمالي الكبير قد يؤدي إلى عوائد أقل بكثير على رأس المال المستثمر مقارنة بما يحققه مشغلو مراكز البيانات الضخمة من استثماراتهم في البنية التحتية. وقال Weisberger إن شركات النيوكلاود تستفيد من الإنفاق في أماكن أخرى من سلسلة توريد التكنولوجيا، لكنها أيضًا تضطر إلى الاستثمار بكثافة لتوليد تلك الإيرادات.
الأسئلة الشائعة
ما سبب انخفاض سهم CoreWeave؟
انخفض السهم بسبب ضغوط عامة على أسهم التكنولوجيا نتيجة ارتفاع عوائد السندات العالمية، حيث تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا 5.3%.
هل ما زالت CoreWeave استثمارًا جيدًا رغم التحديات؟
نعم، وفقًا لمحللي Truist Securities الذين رفعوا السعر المستهدف للسهم إلى 165 دولارًا، معتقدين أن القوة التسعيرية للشركة ستعوض ارتفاع تكاليف وحدات معالجة الرسوميات وتحسن هوامش الربح.
ما هي المخاطر الرئيسية التي تواجه شركة CoreWeave؟
أبرز المخاطر هي ارتفاع تكاليف وحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، والإنفاق الرأسمالي الكبير الذي قد يؤدي إلى عوائد أقل من المتوقع، إضافة إلى مخاوف من تحول الخدمة إلى سلعة منخفضة الهامش في المستقبل.
