أفادت التقارير أن المستثمرين الأفراد في كوريا الجنوبية خسروا حوالي 2.15 تريليون وون (أي ما يعادل 1.45 مليار دولار تقريبًا) من التداول بالرافعة المالية خلال الشهر الماضي، وذلك بسبب التقلبات الحادة في السوق التي أدت إلى نداءات هامشية واسعة النطاق.
ووفقًا لتقارير السوق، فقد تجاوز أكثر من 1.2 مليون حساب تداول بالرافعة المالية للأفراد حدود نداء الهامش بحلول 13 يوليو. وتشير التقديرات إلى أن عدد الحسابات التي تم تصفيتها بالكامل من قبل شركات الوساطة يتراوح بين 320 ألفًا و460 ألف حساب، على الرغم من أن الأرقام الأوسع للحسابات لم يتم تأكيدها بشكل مستقل من قبل الجهات التنظيمية.
المستثمرون الشباب يتحملون العبء الأكبر من عمليات التصفية
أفادت التقارير أن المستثمرين في العشرينات والثلاثينات من العمر يمثلون 62% من الحسابات التي تعرضت لتصفية إجبارية كاملة. وقد قام العديد من المتداولين الأفراد ببناء مراكز تداول بالرافعة المالية خلال فترة الانتعاش القوي لسوق الأسهم الكورية الجنوبية، مما زاد من تعرضهم للخسائر عندما انعكست الأسعار.
وجاءت هذه الخسائر بعد أشهر من الاقتراض الكثيف من قبل المستثمرين الأفراد. فقد ذكرت وكالة رويترز في يونيو أن الاستثمار المقترض في الأسهم الكورية الجنوبية وصل إلى مستوى قياسي بلغ 60 تريليون وون بحلول نهاية مايو. وكان المنظمون يراجعون بالفعل الضمانات المحيطة بصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية بعد الاعتراف بالمخاوف بشأن نموها السريع.
عمليات البيع الإجباري تتسارع خلال تقلبات السوق الحادة
سجلت رابطة الاستثمار المالي الكورية زيادة حادة في عمليات البيع الإجباري للأسهم المرتبطة بأرصدة الوساطة غير المسددة. وتشير تقارير السوق إلى أن عمليات البيع الإجباري الفعلية من الصفقات غير المسوية بلغت 451.9 مليار وون بين 1 يوليو و13 يوليو.
وكان الضغط يتزايد بالفعل قبل يوليو. فوفقًا لصحيفة سيول الاقتصادية، بلغت عمليات البيع الإجباري 1.12 تريليون وون في يونيو، وهو أعلى إجمالي شهري في عام 2026. وقد ارتفع هذا الرقم من 707.6 مليار وون في مايو، حيث أدت التقلبات الحادة في مؤشر كوسبي إلى إيقاع المستثمرين ذوي الرافعة المالية مرارًا وتكرارًا في الجانب الخطأ من السوق.
عندما يستخدم المستثمرون الائتمان قصير الأجل من شركات الوساطة، يجب عليهم توفير أموال إضافية إذا انخفضت مراكزهم عن المستويات المطلوبة. ويمكن لشركات الوساطة بيع الأسهم عندما يفشل العملاء في تغطية العجز، مما يؤدي إلى تثبيت الخسائر خلال فترات انخفاض الأسعار.
تحول أموال الأفراد من العملات الرقمية إلى الأسهم
يأتي انهيار التداول بالرافعة المالية بعد تغيير كبير في كيفية تخصيص المستثمرين الأفراد في كوريا الجنوبية لأموالهم. وكما ذكر سابقًا، انخفضت حيازات العملات الرقمية في البورصات الرئيسية بالبلاد من 83.3 مليار دولار في يناير 2025 إلى 41.4 مليار دولار بحلول فبراير 2026، حيث تحرك المستثمرون بشكل متزايد نحو الأسهم.
كما ضعف نشاط تداول العملات الرقمية مع اكتساب سوق الأسهم زخمًا. ووجد تقرير لاحق أن حجم تداول العملات الرقمية بالوون انخفض بنسبة 71% بين أغسطس 2025 ومايو 2026، بينما ارتفع حجم تداول مؤشر كوسبي بنسبة 243%.
وبالتالي، فإن الخسائر الحالية في سوق الأسهم تؤثر على قاعدة المستثمرين الأفراد الذين كانوا قد نقلوا بالفعل رأس مال كبير من الأصول الرقمية إلى الأسهم.
الظروف المالية الأكثر تشددًا تضيف نقطة ضغط أخرى
تأتي عملية تقليص الرافعة المالية في وقت تتجه فيه كوريا الجنوبية أيضًا نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا. فقد رفع البنك المركزي الكوري سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 2.75% في 16 يوليو، وهي أول زيادة له منذ يناير 2023.
يمكن أن تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى وضع ضغط إضافي على التداول بالرافعة المالية، مع جعل المستثمرين أكثر حذرًا تجاه الأصول عالية المخاطر. وقد يمتد التأثير إلى ما وراء الأسهم، لأن كوريا الجنوبية لا تزال سوقًا نشطًا للعملات الرقمية حيث يمكن أن يؤثر تداول الأفراد على الأحجام العالمية، خاصة بالنسبة للعملات البديلة مثل XRP. وكما ذكر سابقًا، لا يزال نشاط التداول الكوري مصدرًا مهمًا للسيولة للعديد من الأصول الرقمية الرئيسية.
الأسئلة الشائعة
س1: ما مقدار الخسائر التي تكبدها المستثمرون الكوريون من التداول بالرافعة المالية؟
ج: خسر المستثمرون الأفراد في كوريا الجنوبية حوالي 2.15 تريليون وون (1.45 مليار دولار) من التداول بالرافعة المالية خلال شهر واحد بسبب التقلبات الحادة في السوق ونداءات الهامش.
س2: لماذا تحول المستثمرون الكوريون من العملات الرقمية إلى الأسهم؟
ج: تحول المستثمرون الكوريون بكثافة من العملات الرقمية إلى الأسهم بسبب زخم سوق الأسهم القوي، مما أدى إلى انخفاض حيازات العملات الرقمية في البورصات الكورية من 83.3 مليار دولار إلى 41.4 مليار دولار، وانخفاض حجم تداول العملات الرقمية بنسبة 71%.
س3: كيف تؤثر السياسة النقدية الكورية على التداول بالرافعة المالية؟
ج: رفع البنك المركزي الكوري سعر الفائدة إلى 2.75% في يوليو، مما يزيد من تكاليف الاقتراض ويضغط على المتداولين بالرافعة المالية، ويجعلهم أكثر حذرًا تجاه الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم والعملات الرقمية.
