مبادلة أعمال بـ23 مليون دولار مقابل مليون دولار نقدًا مع الاعتماد على رموز WLFI المقفلة يكشف هشاشة الميزانيات العمومية في العملات الرقمية
قامت شركة AI Financial Corp. ببيع شركتها التابعة ALT5 Sigma Canada مقابل سند مضمون وأسهم مقيدة. ونتيجة لذلك، يبقى فقط مليون دولار من أصل السند مستحقًا في المدى القريب، بينما يقترب موعد نافذة تحويل رموز WLFI المشروطة.
تفاصيل الصفقة
في 3 أغسطس، باعت الشركة فرعها المملوك بالكامل إلى شركة Prime Delta. وبموجب الشروط التي تم الإعلان عنها في 7 أغسطس، حصلت AI Financial على سند إذني مضمون بقيمة 12 مليون دولار و11,551,750 سهمًا مقيدًا من أسهم Prime Delta. يتعين على Prime Delta دفع أول مليون دولار من أصل السند في 11 أغسطس.
أما المبلغ المتبقي وقدره 11 مليون دولار، فيجب سداده من 20% من تمويلات الأسهم التي ستحصل عليها الشركة بعد إتمام الصفقة. وإذا لم تكفِ هذه المدفوعات لسداد الرصيد، فستبدأ أربعة أقساط سنوية بقيمة 2.75 مليون دولار اعتبارًا من 3 أغسطس 2027. بالإضافة إلى ذلك، يحمل السند فائدة سنوية بنسبة 4%، وجميع أصول Prime Delta ضمانة له، مع كفالة ثلاثة أطراف خارجية.
بشكل عام، تعمل هذه الصفقة على استبدال شركة تشغيلية بمقابل مؤجل في معظمه بدلاً من النقد عند الإغلاق. وقد حققت ALT5 Sigma Canada إيرادات بقيمة 23.5 مليون دولار وخسارة صافية قدرها 3.3 مليون دولار في 2025، بعد أن سجلت إيرادات بقيمة 15.5 مليون دولار وأرباحًا قدرها 600 ألف دولار في 2024.
الوضع المالي للشركة
في تقريرها الصادر في 18 مايو للربع المنتهي في 28 مارس، كشفت AI Financial عن امتلاكها 10.5 مليون دولار نقدًا واستخدام 12.3 مليون دولار من النقد التشغيلي خلال الفترة. كما أبلغت الشركة عن خسارة قدرها 271.3 مليون دولار من العمليات المستمرة، وعجز في رأس المال العامل، وشكوك جوهرية حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة عاملة. وفي هذا السياق، يوفر البيع مطالبة قصيرة الأجل بمليون دولار، لكنه يترك معظم السند معتمدًا على عائدات التمويل المستقبلية أو أقساط لاحقة.
موعد تحويل WLFI لا يزال مشروطًا
في 10 يونيو، صرحت الإدارة أن وضعها المالي قد تحسن، مشيرة إلى حيازاتها من رموز World Liberty Financial. وفي هذا التحديث، توقعت AI Financial أن تصبح 3,583,585,650 رمز WLFI قابلة للتحويل في 12 أغسطس، بشرط تفعيل بيان تسجيل إعادة البيع الذي يغطي الأسهم المصدرة إلى World Liberty Financial والأسهم الأساسية لضمانات الشراء الممنوحة لها.
ومع ذلك، أوضحت AI Financial أيضًا أن توفر الرموز لا ينبغي أن يُقرأ كنية للبيع. فالتحويلية ستخلق خيارًا وليس نقدًا بحد ذاتها. وقد ذكر تقرير الشركة الربعي الصادر في 18 مايو أنها لم تقدم بعد بيان تسجيل إعادة البيع المطلوب. وفي الوقت نفسه، لم تتضمن إيداعات هيئة الأوراق المالية والبورصة المتاحة حتى 8 أغسطس أي ملف عام يظهر أن الشرط أصبح ساريًا.
في النهاية، لا تزيل هذه الصفقة ضغط السيولة قصير الأجل على AI Financial. الاختبار الأول هو ما إذا كانت Prime Delta ستدفع دفعة المليون دولار المستحقة في 11 أغسطس؛ وفي الوقت نفسه، تظل نافذة سيولة WLIF الأكبر في اليوم التالي مشروطة.
الأسئلة الشائعة
ما هي الصفقة التي أبرمتها AI Financial مع Prime Delta؟
باعت AI Financial شركتها التابعة ALT5 Sigma Canada مقابل سند مضمون بقيمة 12 مليون دولار وأسهم مقيدة في Prime Delta. سيتم دفع معظم المبلغ على أقساط مستقبلية وليس نقدًا فوريًا عند إتمام الصفقة.
متى تتوقع AI Financial الحصول على الأموال من رموز WLFI؟
من المتوقع أن تصبح رموز WLFI قابلة للتحويل في 12 أغسطس، ولكن ذلك مشروط بتفعيل بيان تسجيل إعادة البيع لدى هيئة الأوراق المالية. حتى 8 أغسطس، لم يتم تقديم هذا البيان رسميًا.
هل تحل هذه الصفقة مشاكل السيولة لدى AI Financial؟
لا، فالصفقة توفر فقط دفعة قصيرة الأجل بقيمة مليون دولار مستحقة في 11 أغسطس. أما الجزء الأكبر من السند فيعتمد على تمويلات مستقبلية أو أقساط سنوية تبدأ في 2027، بينما تظل نافذة تحويل WLFI مشروطة.
