كانجو تخفض الديون طويلة الأجل بنسبة 94% وتطلق تجارب إيكوهاش مع تحولها نحو الذكاء الاصطناعي لتعويض الخسائر غير النقدية
أعلنت شركة كانجو (Cango Inc) المدرجة في بورصة نيويورك تحت رمز (CANG) عن نتائجها المالية غير المدققة للربع الأول من عام 2026، والتي أظهرت خسارة صافية بقيمة 261.1 مليون دولار. لكن الجزء الأكبر من هذه الخسائر ناتج عن رسوم غير نقدية. كما كشفت الشركة أنها تمكنت من محو ديونها بالكامل في ميزانيتها العمومية خلال ربع واحد فقط، بينما عززت في الوقت نفسه دخولها بقوة في سوق الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
لماذا لا تمثل خسارة كانجو البالغة 261 مليون دولار مشكلة؟
من إجمالي الخسارة الصافية، جاء 151.8 مليون دولار نتيجة تغيرات في القيمة العادلة لمستحقات ضمانات البيتكوين، وهي رسوم محاسبية غير نقدية سببها انخفاض أسعار البيتكوين. كما تعكس 49 مليون دولار أخرى خسائر انخفاض قيمة أجهزة التعدين، والتي نتجت أيضاً عن نفس الانخفاض في الأسعار. معاً، تشكل هاتان النقطتان أكثر من ثلاثة أرباع الخسارة المُبلغ عنها.
انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 22.6% خلال الربع الأول من 2026، بسبب تأخيرات في سن تشريعات رئيسية للعملات الرقمية، وقلق اقتصادي كلّي، وغموض حول قيادة الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب عوامل أخرى. عانت إيرادات المعدنين أيضاً نتيجة لذلك، حيث انهارت إلى أدنى مستوى لها بعد التنصيف، حيث وصلت إلى حوالي 28 إلى 30 دولاراً لكل بيتا هاش في الثانية يومياً بحلول أوائل مارس. وفقاً لبيانات موقع The Block، كان مؤشر سعر هاش البيتكوين في 1 يونيو هو 0.034 دولار لكل 1 تيرا هاش/ثانية من قوة التجزئة يومياً.
كما تخلصت شركات التعدين العامة من كميات كبيرة من البيتكوين لتمويل تحولها نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث باعت مجتمعة رقماً قياسياً بلغ 32,000 بيتكوين خلال الربع.
سجلت كانجو إيرادات إجمالية بلغت 102.0 مليون دولار، منها 98.4 مليون دولار قادمة من تعدين البيتكوين. قامت الشركة بتعدين 1,266 بيتكوين خلال الربع بقوة تجزئة تشغيلية إجمالية بلغت 37.01 إكسا هاش في الثانية، تشمل 27.98 EH/s من التعدين الذاتي و9.02 EH/s من قوة التجزئة المستأجرة. انخفضت تكلفة الإيرادات من 155.3 مليون دولار في الربع السابق إلى 99.6 مليون دولار، بفضل انخفاض تكاليف الكهرباء والاستضافة بعد التخفيض المتعمد لقوة التجزئة بالتزامن مع التخلص التدريجي من أجهزة التعدين القديمة من سلسلة S19.
كيف يغير تخفيض الديون موقع كانجو الاستراتيجي؟
بعيداً عن الخسارة الرئيسية، خفضت كانجو ديونها طويلة الأجل من 557.6 مليون دولار إلى 30.6 مليون دولار، أي بنسبة 94.5%، وذلك عن طريق بيع حوالي 4,451 بيتكوين، أي ما يقرب من 60% من حيازاتها في ذلك الوقت، لسداد ديون الأطراف ذات العلاقة. أنهت الشركة الربع وهي تحتفظ بـ 1,026 بيتكوين كاحتياطي، بالإضافة إلى 7.2 مليون دولار نقداً، انخفاضاً من 41.2 مليون دولار في نهاية عام 2025.
وفقاً لتحديث العمليات التشغيلية لشهر أبريل 2026، انخفض متوسط التكلفة النقدية للبيتكوين الواحد لدى كانجو إلى 68,061 دولاراً في أبريل من 76,928 دولاراً في الربع الأول، أي بانخفاض نسبته 9% على التوالي، وتعتقد الإدارة أن ذلك يعود لتحسين أسطول التعدين والتحول المستمر من أجهزة S19 القديمة إلى أجهزة S21 الأكثر كفاءة. ارتفعت احتياطيات كانجو من البيتكوين إلى 1,057 بيتكوين بحلول نهاية أبريل. عند 31.58 EH/s، كانت قوة التجزئة التشغيلية الإجمالية أقل من الربع الأول مع استمرار انتقال الأسطول، لكن هامش الربحية تحسن.
صرح المدير المالي سيمون تانغ قائلاً: “على الرغم من ربع سنة صعب تأثر بتعديلات الصناعة والتأثيرات غير النقدية، حققنا تقدماً ملموساً في تحسين هيكل التكاليف وتعزيز ميزانيتنا العمومية. قمنا بتخفيض الديون طويلة الأجل وحققنا انخفاضاً مستمراً في التكاليف النقدية للتعدين من خلال التنفيذ المنضبط.”
ما مدى تقدم تحول كانجو نحو الذكاء الاصطناعي؟
خلال الربع الأول، أطلقت كانجو منصة “إيكو هاش” (EcoHash) التي تُبنى حول وحدات حوسبة رسومية (GPU) معيارية ومعبأة في حاويات، تستهدف سوق استدلال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وفقاً لكانجو، فإن عمليات النشر التجريبي جارية، ويبدأ الطريق من تأجير وحدات GPU ثم التوسع، كما تقول الشركة، نحو شبكة حوسبة ذكاء اصطناعي عالمية. في أبريل، تبع الإطلاق إتمام استثمار استراتيجي بقيمة 65 مليون دولار وسند قابل للتحويل بقيمة 10 ملايين دولار، مما يشير إلى أن رأس المال الخارجي يتم توفيره لتمويل التوسع.
صرح الرئيس التنفيذي لكانجو، بول يو، قائلاً: “من خلال الاستفادة من شبكتنا العالمية للطاقة وخبرتنا التشغيلية، نحن في وضع جيد لتعزيز الكفاءة واغتنام فرص الحوسبة الجديدة في الذكاء الاصطناعي ودفع القيمة المستدامة طويلة الأجل.”
بينما اختفت الديون، لا يزال العمل مستمراً لكانجو. سجلت الشركة خسارة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بلغت 154.1 مليون دولار، والتي، عند مقارنتها بخسارة 1.7 مليون دولار التي سجلتها في نفس الفترة من عام 2025، تُظهر حجم التحدي الذي تحتاج الشركة للتعافي منه.
الأسئلة الشائعة
س1: لماذا خسارة كانجو الكبيرة لا تعتبر مشكلة حقيقية؟
لأن أكثر من ثلاثة أرباع هذه الخسارة (حوالي 200 مليون دولار) هي خسائر محاسبية غير نقدية، ناتجة عن انخفاض سعر البيتكوين في السوق، وليس عن خسارة أموال حقيقية من العمليات اليومية. هذا يعني أن الشركة لم تخسر هذه الأموال نقداً.
س2: كيف تمكنت كانجو من تخفيض ديونها بشكل كبير؟
قامت الشركة ببيع ما يقرب من 60% من ممتلكاتها من البيتكوين (حوالي 4,451 بيتكوين) لسداد ديونها المستحقة للأطراف ذات العلاقة، مما أدى إلى خفض ديونها طويلة الأجل بنسبة 94.5% من 557.6 مليون دولار إلى 30.6 مليون دولار فقط.
س3: ما هو مستقبل كانجو بعد تعدين البيتكوين؟
تتجه كانجو بقوة نحو سوق الذكاء الاصطناعي من خلال منصتها الجديدة “إيكو هاش” التي تركز على الحوسبة الرسومية (GPU). وقد حصلت بالفعل على استثمارات خارجية بقيمة 75 مليون دولار لتمويل هذا التوسع، مما يقلل اعتمادها على تعدين البيتكوين فقط ويفتح أمامها فرصاً جديدة للنمو.
