يخضع كيفن وارش لأول اختبار حقيقي له بصفته رئيسًا جديدًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي). خلال الأسبوع الحالي، سيقود الاجتماع الحاسم الذي يُحدد أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. يتوقع المستثمرون، وفقًا لأداة “فيد ووتش” التابعة لمجموعة “سي إم إي”، أن تظل أسعار الفائدة بين 3.5% و3.75%.
لا تتوقع الأسواق المستقبلية خفضًا جديدًا للفائدة من الفيدرالي قبل مارس 2027، حيث تشير التوقعات إلى احتمال رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية (0.25%) في ذلك الوقت، وذلك بفضل أحدث تقارير الوظائف وارتفاع التضخم الاستهلاكي السنوي إلى 4.2%، وهو مستوى لم نشهده منذ ثلاث سنوات.
مسؤولو الفيدرالي قد يغيرون لهجتهم المرنة مع زيادة ضغوط التضخم
كانت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية قد مالت في بيانها الأخير نحو سياسة أكثر مرونة (أي خفض الفائدة)، لكن المسؤولين قد يلغون هذه الإشارة هذا الأسبوع. كما ذكر موقع “كريبتوبوليتان” سابقًا، عارض ثلاثة من رؤساء الفيدراليين الإقليميين هذه الصياغة في اجتماع أبريل. والإبقاء عليها الآن سيجذب الانتباه لأن التوظيف لا يزال قويًا بينما ترتفع الأسعار بسرعة أكبر.
هناك أيضًا قضية النفط. انخفضت أسعار النفط الأسبوع الماضي مع تزايد احتمالات السلام في الحرب المستمرة مع إيران، لكن أسعار الخام لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل الحرب. ارتفاع أسعار النفط يؤدي إلى ارتفاع تكاليف النقل والإنتاج المعيشة.
أي محاولة من كيفن لاستبعاد هذه المخاطر أو الحفاظ على الرسالة المرنة (المائلة للخفض) قد تبدو وكأنها دعم لموقف الرئيس السابق دونالد ترامب. ترامب هو من رشحه ويواصل المطالبة بأسعار فائدة أقل. كما تخلى ترامب عن عقود من ضبط النفس الرئاسي الأمريكي بهجومه العلني على رئيس الفيدرالي السابق جيروم باول لرفضه خفض الفائدة.
طاردت هذه الهجمات كيفن حتى أثناء جلسات الاستماع لتأكيد تعيينه. ضغط أعضاء مجلس الشيوخ عليه بشأن ولائه لترامب وقدرته على حماية استقلالية البنك المركزي.
سيقدم قراره الأول ومؤتمره الصحفي الإجابة. من المتوقع أن يدعم معظم أعضاء مجلس الإدارة تثبيت الفائدة، وهو ما يتوافق مع أحدث أرقام التوظيف والتضخم.
لدى كيفن أيضًا مجال لمقاومة الرئيس. إقالة رئيس الفيدرالي بسبب خلاف في السياسة النقدية أمر صعب. الحملات السابقة ضد باول وعضو مجلس المحافظين ليزا كوك باءت بالفشل. هذه الحماية تسمح لكيفن بوضع الاستقرار المالي طويل الأجل قبل المطالب السياسية قصيرة الأجل.
سجل كيفن يثير تساؤلات الأسواق حول خياراته السياسية القادمة
بدا كيفن أكثر تقبلاً لخفض الفائدة خلال العام الماضي، لأنه يعتقد أن الذكاء الاصطناعي قد يخفض التضخم، كما أشار إلى مؤشرات المتوسط المقتطع التي تنبئ بأسعار أقل. تصريحاته، بالطبع، تلقى صدى لدى ترامب، لكنها كانت مفيدة لكيفن نفسه أيضًا، حيث ساعدته بشكل كبير في الحصول على منصب رئاسة الفيدرالي، كما أوضح ترامب عندما أعلن ذلك.
خلفية كيفن كانت متناقضة. خلال إدارة باراك أوباما، كان كيفن يدعو إلى رفع أسعار الفائدة بعد الأزمة المالية. بل إنه اتهم الفيدرالي بشراء سندات حكومية وسندات الرهن العقاري بشكل مفرط. ومع ذلك، خلال فترة ولاية ترامب الأولى، كان كيفن وصاحب عمله السابق ستانلي دراكن ميللر يعارضان تشديد السياسة النقدية على الرغم من انخفاض البطالة التاريخي.
عندما خفض الفيدرالي الفائدة في سبتمبر 2024 في عهد الرئيس جو بايدن، بعد أن هدأ التضخم، وصف كيفن هذا القرار بأنه “محير”. أليس هذا مثيرًا للاهتمام؟
حتى لو حافظ كيفن على غرفة خالية من السياسة، فإن التحدي ليس أسهل. قبل صدمة النفط من إيران، كان التضخم مشكلة قائمة. قد يساعد الذكاء الاصطناعي الشركات في توفير المال، لكن هناك احتمال أنه قد يضر بنمو الوظائف ويقلل الطلب.
كما ذكر موقع “كريبتوبوليتان”، يتوق كيفن إلى تقليص الميزانية العمومية للفيدرالي البالغة 6.7 تريليون دولار، وقد تؤدي عملية التشديد الكمي هذه أيضًا إلى سيولة أقل في السوق، بسبب عدم الاستقرار في أسواق الخزانة الأمريكية.
ينتقد كيفن التوجيه المستقبلي للفيدرالي ويعتزم إلغاء “مخطط النقاط” الذي يساعد في توقع تحركات أسعار الفائدة لأعضاء اللجنة. هذا قد يمنح صانعي السياسات حرية أكبر، لكنه في نفس الوقت سيحرم المستثمرين من معلومات حول أسعار الفائدة المستقبلية.
وفقًا لكيفن، أصبح رؤساء الفيدراليون السابقون معتمدين على البيانات السابقة ويتجاهلون جانب المصداقية المؤسسية. سيكون على الأسواق إثبات ما إذا كانت توقعات كيفن لأسعار الفائدة، وخطة ميزانيته العمومية، ونهجه في التواصل، واستقراره، ونزاهته صحيحة أم لا.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هو أول اختبار يواجهه كيفن وارش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي؟
ج: أول اختبار هو قيادة الاجتماع الذي يقرر مصير أسعار الفائدة الأمريكية هذا الأسبوع، وسط توقعات بتثبيتها وتضخم مرتفع وضغوط من الرئيس السابق ترامب لخفضها. - س: لماذا يعتبر موقف كيفن من خفض الفائدة مثيرًا للجدل؟
ج: لأنه بينما يدعو ترامب لخفض الفائدة، فإن التضخم لا يزال مرتفعًا (4.2%) والوظائف قوية، مما يجعل خفض الفائدة قرارًا محفوفًا بالمخاطر. كما أن سجل كيفن السابق متناقض بين الدعوة لرفع الفائدة وخفضها في ظروف مختلفة. - س: ما هي التغييرات الجذرية التي يخطط لها كيفن وارش في الفيدرالي؟
ج: يخطط لمواصلة تقليص الميزانية العمومية الضخمة (التشديد الكمي)، وإلغاء “مخطط النقاط” الذي يساعد الأسواق على توقع الفائدة، وتغيير أسلوب التواصل لتقليل الاعتماد على البيانات السابقة.
