القصة الأكثر شيوعًا عن العملات المستقرة تسير في اتجاه واحد، أي أنها تحل مشكلة المدفوعات عبر الحدود، حيث تتم التسوية في ثوانٍ، بينما تستغرق الخدمات المصرفية المراسلة أيامًا. علاوة على ذلك، فهي تقلل تكاليف المعاملات في المناطق التي تكون فيها البنية التحتية التقليدية باهظة الثمن، مع توفير إمكانية الوصول إلى الأدوات المالية المقومة بالدولار للسكان خارج الولايات المتحدة.
تدعم أحجام التداول هذه الفكرة، حيث وصلت أحجام تحويلات العملات المستقرة إلى 33 تريليون دولار بحلول الربع الرابع من عام 2025. ولكن يبدو أن هناك قصة موازية تتراكم عليها الأدلة بهدوء خلف الكواليس، وهي ما يحدث عندما تدخل عملة مستقرة متوافقة ومنظمة ومرتبطة بعملة محلية، إلى اقتصاد محلي بشروطها الخاصة.
تقدم اليابان، والعملة المستقرة المقومة بالين “JPYSC” التي تم إطلاقها من خلال شراكة بين SBI Holdings وStartale Group في أوائل عام 2026، عدسة مفيدة لفحص لماذا قد تكون الفرصة المحلية أكبر في النهاية من أي فرصة عبر الحدود.
مشكلة الـ 99%
نقطة البداية لفهم سبب أهمية العملات المستقرة المحلية هي تكوين السوق نفسه، لأنه اعتبارًا من أوائل عام 2026، أكثر من 99% من جميع العملات المستقرة المتداولة مرتبطة بالدولار الأمريكي. عملتا Tether وCircle’s USDC وحدهما تمثلان حوالي 93% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة التي تتجاوز الآن 320 مليار دولار. بالنسبة لأي اقتصاد لا يتعامل بشكل أساسي بالدولار، فإن هذا الرقم يعني التعامل بعملة أجنبية.
المحفزات التنظيمية التي بدأت في تغيير هذا الأمر واضحة جدًا، لأنه بمجرد دخول لائحة MiCA الخاصة بالاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ في نهاية عام 2024، تجاوز نشاط العملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار الأمريكي لفترة وجيزة 40 مليار دولار، لكنه استقر منذ ذلك الحين عند مستوى أساسي أعلى باستمرار مما كان عليه قبل MiCA، حيث يتراوح بين 15 و25 مليار دولار شهريًا.
كما نمت العملة المستقرة المدعومة بالريال البرازيلي “BRLA” من الصفر تقريبًا في أوائل عام 2023 إلى حوالي 400 مليون دولار شهريًا بحلول أوائل عام 2026، وذلك بشكل شبه كامل من خلال حالات الاستخدام المحلية وليس عبر الحدود. وعلى الرغم من أن نقاط البيانات هذه لا تزال في بدايتها، إلا أنها تشير إلى طلب حقيقي على العملات المستقرة المقومة بالعملات المحلية.
نقطة التحول في المدفوعات الرقمية في اليابان
تمر اليابان بنقطة تحول محددة وموثقة جيدًا في تحولها نحو المدفوعات غير النقدية، حيث وصلت نسبة المدفوعات غير النقدية في البلاد إلى حوالي 42% في عام 2025، وتستهدف الحكومة الوصول إلى 80% بحلول عام 2030. سد هذه الفجوة ليس مشكلة تقنية في المقام الأول، حيث أن البنية التحتية للمدفوعات للمعاملات الرقمية موجودة في اليابان منذ سنوات.
القضية، إلى حد كبير، هي مشكلة ثقة، نظرًا لأن المستهلكين اليابانيين اعتادوا على الأدوات التي تعمل ضمن إطار تنظيمي محدد بوضوح، وقد انتقل تبني المدفوعات الرقمية بشكل أسرع حيث كان هذا الإطار واضحًا.
في خضم هذا، برزت عملة “JPYSC” كأحد أوضح مبادرات العملات المستقرة المنظمة المقومة بالين. تم تطويرها بشكل مشترك من قبل SBI Holdings وStartale Group، مع إصدار مخطط له من خلال Shinsei Trust & Banking وتوزيع من خلال SBI VC Trade. يضع هيكل البنك الائتماني هذا الأداة داخل إطار أدوات الدفع الإلكترونية المحلية في اليابان بدلاً من نموذج رمز الين غير الخاضع للرقابة أو الموجود في الخارج.
على عكس الرموز المرتبطة بالين في الخارج والتي تم تداولها بأشكال مختلفة، تم تصميم “JPYSC” لتكون ضمن النطاق القانوني الياباني المحدد. بالنسبة للشركات اليابانية، هذا يعني أن التسوية على السلسلة المقومة بالين سيتم توجيهها من خلال بنية مالية محلية ومنظمة بدلاً من مصدر عملة مستقرة في الخارج.
قدرات “JPYSC” عبر الحدود حقيقية وتشكل جزءًا من مجموعة حالات الاستخدام المقصودة لها، بما في ذلك التسوية المقومة بالين للأطراف المقابلة الدولية، وعمليات الخزانة للشركات، والمعاملات عالية الحجم، وتسوية الأصول المرمزة، وتدفقات مدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقبلية مع تطور هذا السوق.
لكن التطبيقات المحلية قد تكون حيث تكمن إمكانات الحجم الأكثر وضوحًا. يشمل النظام البيئي الأوسع لـ SBI أكثر من 14 مليون حساب أوراق مالية، وتهدف شراكتها مع Startale إلى الأوراق المالية المرمزة والبنية التحتية للأصول الحقيقية (RWA). إذا أصبحت “JPYSC” طبقة تسوية الين لهذه البيئة، فمن المرجح أن يتم وضعها كمنتج عملات رقمية مضاربة أقل وكبنية تحتية مالية مألوفة مقومة بالين تعمل على السلسلة. الأداة مألوفة؛ طبقة التسوية تحتها جديدة، وبالنسبة للعديد من المستخدمين، قد تكون غير مرئية.
هذا الجانب وحده أهم مما قد يبدو عليه في البداية، لأنه عندما يتم إصدار عملة مستقرة من قبل بنك ائتماني مرخص بموجب القانون المحلي، لا يحتاج المستخدم إلى تقييم شفافية احتياطيات المُصدر بشكل مستقل أو اتخاذ قرار بشأن الثقة في كيان خارجي يعمل بموجب قواعد ولاية قضائية أجنبية.
الإطار التنظيمي الذي يعتمدون عليه بالفعل قد اتخذ هذا القرار بالفعل. الثقة الناتجة في الأداة ليست مولدة من عالم العملات الرقمية بل هي ثقة مؤسسية، تم نقلها من مجال مألوف إلى طبقة بنية تحتية جديدة.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هي الفكرة الرئيسية وراء العملات المستقرة المحلية مثل “JPYSC” اليابانية؟
ج: الفكرة هي أن العملات المستقرة المرتبطة بالعملات المحلية (مثل الين الياباني) تقدم فرصة كبيرة داخل الاقتصاد نفسه، وليس فقط للمدفوعات عبر الحدود. في اليابان، تهدف “JPYSC” إلى أن تكون أداة مالية مألوفة وموثوقة تعمل على تقنية البلوكتشين، مما يسهل المدفوعات الرقمية والأعمال الأخرى مع ضمان الامتثال للقوانين المحلية. - س: لماذا تعتبر مشكلة الـ 99% مهمة في عالم العملات المستقرة؟
ج: لأن أكثر من 99% من العملات المستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. هذا يعني أن أي شخص في اقتصاد لا يستخدم الدولار بشكل أساسي، يجد نفسه مضطرًا للتعامل بعملة أجنبية عند استخدام هذه العملات. العملات المستقرة المحلية تحل هذه المشكلة بتوفير خيارات بالعملة المحلية مثل الريال البرازيلي أو الين الياباني. - س: كيف تختلف “JPYSC” عن عملات الين المستقرة الأخرى غير المنظمة؟
ج: الفرق الرئيسي هو التنظيم والثقة. “JPYSC” يتم إصدارها من خلال بنك ائتماني مرخص بموجب القانون الياباني، مما يعني أنها تخضع للإطار التنظيمي المحلي الذي يثق به المستهلكون والشركات اليابانية بالفعل. هذا يلغي الحاجة لتقييم مصدر خارجي أو القلق بشأن الشفافية، مما يجعلها أداة أكثر أمانًا وموثوقية للاستخدام اليومي.
