“ستاندرد آند بورز يستبعد سبيس إكس وأوبن إيه آي وأنثروبيك من الإدراج السريع في المؤشر”

قررت شركة S&P Dow Jones Indices الإبقاء على قواعدها الحالية لإدراج الأسهم في مؤشراتها الرئيسية مثل S&P 500، ورفضت تغييراً كان سيسمح لشركات ضخمة جديدة مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic بالدخول إلى المؤشر بشكل أسرع.

أعلنت S&P يوم الخميس أنها لن تمنح استثناءات لشروطها المتعلقة بالاستقرار المالي، وفترة التداول السابقة، وحجم الأسهم المتاحة للتداول، بناءً على القيمة السوقية فقط. هذا القرار يبقي إطار عمل S&P 500 الصارم قائماً، حتى مع تحرك منافسين مثل Nasdaq وFTSE Russell لتسريع إدراج الشركات الكبيرة الجديدة.

ماذا يعني هذا القرار لشركات مثل SpaceX؟

القرار يعني أن شركة SpaceX لن تكون مؤهلة للانضمام إلى مؤشر S&P 500 إلا بعد مرور عام كامل على الأقل من طرح أسهمها للاكتتاب العام. كما يجب على الشركة أيضاً تحقيق شروط الربحية وعدد الأسهم المتاحة للتداول قبل أن تصبح جزءاً من المؤشر الأكثر تتبعاً في العالم.

بالنسبة لـ SpaceX، هذا القرار يزيل فرصة حدوث موجة شراء إجبارية من الصناديق التي تتبع مؤشر S&P 500. وتشير تقديرات Bloomberg Intelligence إلى أن الإدراج السريع كان سيولد طلباً سلبياً بقيمة 14 مليار دولار لـ SpaceX، وأكثر من 8 مليارات دولار لـ OpenAI، وحوالي 4.6 مليار دولار لـ Anthropic.

لماذا هذا الجدل الآن؟

يأتي هذا القرار في وقت تستعد فيه SpaceX لما قد يكون أكبر طرح عام أولي في التاريخ. ذكرت رويترز أن الشركة تسعى لجمع 75 مليار دولار بقيمة سوقية تبلغ 1.75 تريليون دولار، وهو مستوى يضعها بين أكبر الشركات المدرجة في أمريكا فور طرحها.

اشتد الجدل لأن الشركات الخاصة تصل إلى حجم الشركات العامة قبل إدراجها. من المتوقع أن تدخل SpaceX وOpenAI وAnthropic الأسواق العامة بقيم سوقية تنافس كبرى شركات التكنولوجيا العامة، مما يتحدى قواعد المؤشرات التي صُممت لشركات كانت تتداول لفترة أطول قبل أن تصبح مرشحة للإدراج.

موقف المؤيدين والمعارضين

• المؤيدون للإدراج السريع يقولون إن المؤشرات يجب أن تعكس أكبر الشركات في السوق بأسرع وقت، خاصة عندما تكون الشركات الجديدة ذات أهمية اقتصادية كبيرة. إبقاؤها خارجاً يجعل المؤشرات أقل تمثيلاً للسوق الذي يمتلكه المستثمرون فعلياً.
• المعارضون يقولون إن القواعد الحالية حول الربحية وحجم الأسهم المتاحة وتاريخ التداول موجودة لحماية المؤشرات من مطاردة الضجة. إضافة شركات جديدة بسرعة كبيرة قد تعرض الصناديق السلبية للتقلبات وتجبر صناديق تتبع المؤشرات على الشراء قبل تكوين سعر سوقي موثوق.

الفرق بين S&P ومنافسيها

قرار S&P يختلف عن Nasdaq وFTSE Russell. فقد غيرت Nasdaq قواعدها للسماح للاكتتابات العامة المؤهلة بدخول مؤشر Nasdaq 100 بعد 15 يوم تداول، بينما تبنت FTSE Russell عملية دخول سريع يمكن أن تسمح للاكتتابات العامة الكبيرة بدخول مؤشرات معينة بعد 5 أيام تداول فقط.

S&P 500 لا يزال الجائزة الأهم للتدفقات النقدية السلبية. تُظهر بيانات Bloomberg Intelligence أن حوالي 7.5 تريليون دولار في الصناديق السلبية تتبع المؤشر، بينما 3.4 تريليون دولار أخرى من الأصول النشطة تستخدمه كمعيار.

يؤكد القرار أيضاً على حجم القوة السوقية التي تحتلها الآن الاستثمارات السلبية. كانت صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق المؤشرات المتداولة السلبية المحلية في أمريكا تمتلك حوالي 14.4 تريليون دولار في الأصول في نهاية أبريل، مقارنة بـ 8.2 تريليون دولار في الصناديق النشطة.

أسئلة شائعة

• س: لماذا رفضت S&P إدراج SpaceX في S&P 500 بسرعة؟
  ج: لأن S&P تريد الحفاظ على قواعدها الصارمة التي تتطلب من الشركات الجديدة الانتظار سنة على الأقل بعد الطرح العام، وتحقيق شروط الربحية ووجود عدد كافٍ من الأسهم للتداول، لحماية المستثمرين من التقلبات والمخاطر.
• س: كم كانت قيمة الطلب السلبي المتوقع لـ SpaceX لو تم إدراجها سريعاً؟
  ج: حسب تقديرات Bloomberg Intelligence، كان الطلب السلبي من الصناديق التي تتبع المؤشر سيصل إلى حوالي 14 مليار دولار لـ SpaceX.
• س: كيف يختلف موقف S&P عن Nasdaq وFTSE Russell؟
  ج: بينما تسمح Nasdaq بإدراج الشركات الجديدة بعد 15 يوم تداول فقط، وFTSE Russell بعد 5 أيام، تتمسك S&P بفترة انتظار أطول لا تقل عن عام للحفاظ على استقرار المؤشر وحماية المستثمرين.