يعتمد نجاح سوق الديون السيادية الرقمية المخطط له في بريطانيا بشكل كامل على حل مشكلة التسوية النقدية على سلسلة الكتل (blockchain)، وهي المشكلة التي أوقفت تبني المؤسسات للسندات الرقمية منذ ما يقرب من سبع سنوات، كما قال خبراء في المجال لـ CoinDesk.
بينما تستهدف الحكومة البريطانية بداية عام 2027 لاختبار أول إصدار للسندات القائم على سلسلة الكتل عبر بنك HSBC ومجموعة بورصة لندن، قال الخبراء إن تجارب البنية التحتية وحدها لن تخلق سوقًا رأسماليًا فعالاً.
تأتي هذه التجربة بالتزامن مع وجود مستأجر جديد في 10 داونينغ ستريت. تم الإعلان عن مبادرة السندات الرقمية من قبل وزيرة الخزانة السابقة راشيل ريفز مباشرة قبل استقالة رئيس الوزراء كير ستارمر، مما مهد الطريق أمام آندي بورنهام لتولي المنصب في 20 يوليو وتعيين جون هيلي بدلاً من ريفز.
يأتي هذا التغيير في القيادة في وقت تحمل فيه بريطانيا ديونًا مستحقة تقدر بحوالي 3 تريليونات جنيه إسترليني (4 تريليونات دولار)، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كانت الإدارة الجديدة ستغير مسار تحديث الأسواق المالية بالجملة.
على الرغم من أن وزارة الخزانة لم ترد على بريد إلكتروني من CoinDesk يسأل عما إذا كان هناك أي تغيير، قال فارون بول، المسؤول العالمي لأعمال البنوك المركزية والبنية التحتية للأسواق المالية في شركة Fireblocks، إن المشروع ربما يحظى بدعم مؤسسي كافٍ يجعل من الصعب التراجع عنه.
وقال بول عبر تطبيق واتساب: “ليس لدي أي رؤى سياسية حقيقية، لكنني أتوقع أن هناك زخمًا كافيًا وراء هذا المشروع. وأعتقد أنه بما أن هذا الأمر أصبح الآن ضمن اختصاص وزارة الخزانة، وبنك إنجلترا، وهيئة السلوك المالي، فإنه لا يتطلب تدخلًا سياسيًا كبيرًا للمضي قدمًا. إذا كان هناك أي شيء، أعتقد أن هذا قد يدعم زيادة الطلب على الديون البريطانية في وقت مناسب للحكومة البريطانية.”
تغيير تدفقات رأس المال
قال بول إن نقل الديون السيادية إلى سلسلة الكتل يغير طريقة تدفق رأس المال عبر النظام المالي، مما يجعله أكثر من مجرد تعديل في المكاتب الخلفية. تسمح السندات الرقمية الأصلية للمشاركين في السوق بتسوية الصفقات فورًا وتحويل الضمانات بين الأماكن دون تأخير البنية التحتية التقليدية للسوق.
تغير هذه القابلية للبرمجة ديناميكيات أسواق إعادة الشراء خلال اليوم، وهو تغيير يعتقد المشاركون في السوق أنه قد يحرر عشرات المليارات من الدولارات من السيولة الخاملة. حاليًا، يشهد سوق السندات البريطانية (الجيلت) أحجام تداول يومية إجمالية تتجاوز 45 مليار جنيه إسترليني.
ومع ذلك، لا تزال هناك عقبة رئيسية واحدة: عدم وجود طريقة دفع موحدة على سلسلة الكتل.
قالت جاناه باتشاي، مؤسسة شركة Markets Evolution: “أصدر بنك سانتاندير سندات مؤسسية رقمية مقومة بالجنيه الإسترليني في عام 2019، لذا فقد كنا نثبت أنه يمكن تحويل السندات إلى رموز رقمية منذ ما يقرب من سبع سنوات. التحدي آنذاك، كما هو الآن، كان كيفية تسوية هذا السند على سلسلة الكتل باستخدام أصل تسوية خالٍ من مخاطر الطرف المقابل، وما زلنا لم نجد حلاً مقنعًا.”
أسئلة شائعة
- س: ما هي المشكلة الرئيسية التي تواجه سوق السندات الرقمية في بريطانيا؟
ج: المشكلة الرئيسية هي عدم وجود طريقة موحدة وآمنة للدفع على سلسلة الكتل (blockchain) لتسوية السندات الرقمية. هذه المشكلة موجودة منذ حوالي سبع سنوات وتمنع المؤسسات من استخدام السندات الرقمية بشكل واسع. - س: متى تخطط بريطانيا لاختبار أول سنداتها الرقمية؟
ج: تخطط الحكومة البريطانية لاختبار أول إصدار للسندات على سلسلة الكتل في بداية عام 2027 بالتعاون مع بنك HSBC ومجموعة بورصة لندن. - س: كيف يمكن للسندات الرقمية أن تفيد السوق المالية؟
ج: تسمح السندات الرقمية بتسوية الصفقات بشكل فوري وتحويل الضمانات بسرعة دون تأخير، مما قد يحرر عشرات المليارات من الدولارات من السيولة الخاملة في السوق ويزيد من كفاءة تدفق رأس المال.
