قالت لين مارتن، رئيسة بورصة نيويورك (NYSE)، في العاشر من أغسطس إن البورصة تواصل تطوير البنية التحتية للتسوية على السلسلة للأوراق المالية المرمزة، بعد أشهر من الكشف عن خططها لمنصة تداول رقمية مخصصة.
وفي حديثها خلال ندوة في الجمعية الوطنية في سول، أكدت مارتن أيضًا أن بورصة نيويورك شاركت في مبادرة الرمزية التي أطلقتها شركة الإيداع والثقة (DTC) في يوليو.
وتقدم هذه التصريحات تحديثًا جديدًا لمشروع انتقل من مجرد إعلان تطوير مبكر إلى اختبار حي في الصناعة. كشفت بورصة نيويورك لأول مرة عن المنصة في يناير، بينما قدمت الملفات التنظيمية ومشاركتها في معاملات الإنتاج الخاصة بشركة DTC في يوليو تفاصيل أوضح حول كيفية اندماج الأوراق المالية المرمزة في البنية التحتية الحالية للسوق الأمريكي.
خطة بورصة نيويورك للأوراق المالية المرمزة تتجاوز إعلان يناير
أعلنت شركة إنتركونتيننتال إكستشينج (ICE)، الشركة الأم لبورصة نيويورك، عن المنصة لأول مرة في 19 يناير. صُممت المنصة المخطط لها للجمع بين محرك المطابقة Pillar الخاص ببورصة نيويورك والبنية التحتية القائمة على البلوكشين لمرحلة ما بعد التداول. وقالت ICE إنها ستدعم التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، والتسوية الفورية، والأسهم الجزئية، والأوامر المقومة بالدولار، وتمويل العملات المستقرة.
ووفقًا للموافقات التنظيمية، ستدعم المنصة الرقمية المنفصلة كلاً من النسخ المرمزة من الأوراق المالية التقليدية والأوراق المالية المصدرة أصلاً في شكل مرمز. وسيحتفظ حاملو هذه الأوراق بحقوق توزيعات الأرباح وحقوق الحوكمة التقليدية. كما يُصمم النظام لدعم شبكات بلوكتشين متعددة للتسوية والحفظ.
وكما ورد سابقًا في خطط البورصة لشهر يناير، يمثل المشروع محاولة أوسع لإدخال تسوية البلوكشين في الأسهم الأمريكية الخاضعة للتنظيم بدلاً من إنشاء منتج أسهم مرمزة في الخارج. وقالت مارتن في سول إن بورصة نيويورك ترى أن الصناعة تمر بـ”نقطة تحول حاسمة بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi)”.
التجربة التجريبية لشركة DTC منحت بورصة نيويورك اختبار إنتاج حي
قالت مارتن إن بورصة نيويورك شاركت في التجربة التجريبية للرمزية التي أجرتها DTC في يوليو. وأكدت شركة DTCC بشكل مستقل مشاركة بورصة نيويورك ضمن أكثر من 30 شركة مالية وتعمل في الأصول الرقمية في معاملات إنتاج حية أُنجزت في 15 يوليو. وشمل المشاركون أيضًا BlackRock وGoldman Sachs وJPMorgan وNasdaq وCircle وOndo Finance وCitadel Securities وVanguard.
وقال بيان DTCC إن التجربة حوّلت الأوراق المالية المحفوظة لدى DTC إلى تمثيلات مرمزة واستخدمتها في معاملات حقيقية. غطت الاختبارات تسليم الأسهم مقابل الدفع، ومعاملات الخزانة والريبو، وإقراض الأوراق المالية، ورهن الضمانات، وتحويلات الأسهم، وعمليات الهامش الخاصة بطرف المقاصة المركزي. ونُفذت المعاملات عبر شبكة Besu الخاصة بشركة DTC والشبكة العامة Canton.
كان عمل يوليو إذًا أكثر من مجرد بيئة تجريبية تقنية. فقد استخدم بيئة الإنتاج الخاصة بشركة DTC وجاء بعد رسالة إعفاء من موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في ديسمبر 2025 سمحت لـ DTC بتشغيل برنامج رمزية لمدة ثلاث سنوات بموجب شروط محددة. تخطط DTCC لإطلاق خدمة الرمزية الأوسع في أكتوبر. وكما ورد في التغطية الأخيرة للتجربة، فإن هذا الجهد يجمع كبرى الشركات التقليدية والخاصة بالعملات المشفرة على بنية تسوية مشتركة.
ملف هيئة الأوراق المالية يُدخل الأسهم المرمزة ضمن قواعد السوق الحالية
اتخذت بورصة نيويورك أيضًا خطوة تنظيمية منفصلة. أنشأ ملف قدمته إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات في أبريل قواعد تسمح بتداول الأوراق المالية المؤهلة في شكل مرمز في بورصة نيويورك خلال البرنامج التجريبي لـ DTC. أصبح الملف ساري المفعول عند تقديمه بموجب عملية قواعد هيئة الأوراق المالية المعمول بها.
وبموجب هذا الإطار، يمكن تداول الأسهم المرمزة جنبًا إلى جنب مع الأسهم التقليدية على نفس دفتر الأوامر عندما يكون لها نفس رمز التداول (Ticker) ورقم CUSIP والحقوق والامتيازات. تشمل الأوراق المالية المؤهلة مكونات مؤشر Russell 1000 والصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع مؤشرات رئيسية. ولا يؤدي اختيار الرمزية إلى تغيير أولوية الأوامر. وفي تغطية تنظيمية ذات صلة، أُشير سابقًا إلى كيفية إبقاء الاقتراح للأصول داخل قواعد السوق الوطنية الحالية.
هناك تمييز مهم بين هذا الإطار والمنصة الرقمية المخصصة المخطط لها في بورصة نيويورك. فالصفقات التي تتم عبر البرنامج التجريبي الحالي لـ DTC تستمر في التسوية على أساس T+1 (يوم عمل واحد بعد تنفيذ الصفقة)، وفقًا لملف هيئة الأوراق المالية. وفي المقابل، تهدف المنصة الرقمية المنفصلة التي أعلنتها بورصة نيويورك إلى دعم التسوية الفورية والتداول على مدار الساعة، وتظل خاضعة للموافقات التنظيمية التي وصفتها ICE.
ما التالي لمنصة بورصة نيويورك على السلسلة؟
تعمل بورصة نيويورك أيضًا على بناء البنية التحتية المحيطة بالمنصة المقترحة. في مارس، وقّعت اتفاقية مع شركة Securitize، معينةً إياها كأول وكيل تحويل رقمي مؤهل لإصدار أوراق مالية أصلية على البلوكشين للمصدرين على المنصة القادمة. ومن المتوقع أيضًا أن تشارك Securitize Markets كوسيط-تاجر، رهناً بالمتطلبات المعمول بها.
المحطة الملموسة التالية هي الإطلاق المخطط لخدمة الرمزية من DTCC في أكتوبر بعد معاملات الإنتاج في يوليو. كما تنص قواعد بورصة نيويورك الصادرة في أبريل على أن البورصة ستقدم لأعضائها إشعارًا لا يقل عن 30 يومًا تقويميًا قبل بدء التداول المرمز بموجب إطار DTC التجريبي.
أما بالنسبة للمنصة الرقمية المنفصلة التي تعمل على مدار الساعة، فلم تغير ICE شرطها الأصلي بأن المنصة خاضعة للموافقات التنظيمية. تصريحات مارتن في سول تُظهر بدلاً من ذلك أن بورصة نيويورك تواصل متابعة المشروع بينما تختبر البنية التحتية للسوق المرمزة عبر DTC. تصريحاتها تؤطر التسوية على السلسلة كجزء محتمل من البنية التحتية المالية العالمية، لكن طرحها الأوسع لا يزال يعتمد على خطوات تنظيمية وتشغيلية.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هي خطة بورصة نيويورك للرمزية؟
ج: خطة بورصة نيويورك هي مشروع لتطوير منصة تداول رقمية تسمح بتداول الأوراق المالية التقليدية (مثل الأسهم) في شكل مرمز على البلوكشين، مع دعم التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية. الهدف هو دمج تقنية البلوكشين في السوق الأمريكي المنظم رسميًا.
س2: متى ستبدأ المنصة الجديدة في العمل؟
ج: لا يوجد تاريخ محدد للإطلاق بعد. المنصة لا تزال قيد التطوير وتخضع للموافقات التنظيمية. لكن هناك خطوات ملموسة قادمة، مثل إطلاق شركة DTCC لخدمة الرمزية في أكتوبر المقبل، ومشاركة بورصة نيويورك في تجارب حية مع شركات كبرى مثل BlackRock وJPMorgan.
س3: ما الفرق بين التداول المرمز الحالي والمنصة الجديدة؟
ج: التداول المرمز الحالي يتم عبر البرنامج التجريبي لشركة DTC، وفيه تستمر التسوية بنظام T+1 (خلال يوم عمل واحد). أما المنصة الجديدة المخطط لها فستدعم التسوية الفورية والتداول على مدار الساعة، لكنها تحتاج إلى موافقات تنظيمية إضافية قبل أن تبدأ العمل.
