الذهب المُرمّز يصبح ضمانًا منتجًا في الإقراض الرقمي، وفقًا لـ”آرتش”

شهد الذهب المرمّز توسعًا أكبر في مجال الإقراض الرقمي بعد أن وصلت الديون المدعومة بأصل XAUT على منصة Aave إلى سقف 25 مليون دولار، كما أضافت منصة Arch Lending قروضًا جديدة مدعومة بأكبر رمزين للذهب الرقمي.

قال هيماشو ساهاي، المؤسس المشارك والتقني الرئيسي في Arch، إن الطلب على قروض الذهب المرمّز يُظهر أن حاملي هذه الأصول بدأوا يتعاملون معها كأجزاء قابلة للاستخدام في النظام المالي الرقمي، وليس فقط كوسيلة لتتبع أسعار السبائك.

طلب قوي على قروض الذهب المرمّز في Aave

الطلب المسجل على منصة Aave يقدم مثالًا واضحًا. في أواخر يناير، وصل سوق XAUT على بروتوكول الإقراض اللامركزي إلى سقف الديون البالغ 25 مليون دولار، وفقًا لتقييم أجرته Chaos Labs.

أوصت Chaos Labs برفع السقف إلى 30 مليون دولار بعد اكتشاف طلب قوي على استخدام XAUT كضمان لاقتراض العملات المستقرة. وخلال أيام، أفاد مدير المخاطر أن القدرة الإضافية قد استُخدمت بالكامل في أقل من 24 ساعة، واقترح زيادات تدريجية إلى 36 مليون دولار، ثم 43 مليون دولار، وصولًا إلى 50 مليون دولار في النهاية.

تركيز عالٍ في السوق رغم الطلب الكبير

على الرغم من أن نشاط Aave أظهر استعداد المستثمرين للاقتراض مقابل السبائك المرمّزة، وجدت Chaos Labs أن السوق كان مركّزًا بشكل كبير. ففي تقييمها الصادر في فبراير، قالت إن أكبر مركز واحد يمثل أكثر من 75% من جميع الديون المضمونة بـ XAUT.

وصف التقرير نفسه عوامل الأمان للمستخدمين بأنها آمنة بشكل معتدل، وأشار إلى سيولة XAUT وتقلباته المنخفضة نسبيًا عند تقييم مخاطر التصفية. وأدرجت Aave عملة XAUT في وضع العزل، مما يمنع حامليها من استخدام الأصل لاقتراض عملات أكثر تقلبًا.

سمحت المعايير الأولية للمستخدمين باقتراض ما يصل إلى 70% من قيمة ضمانات XAUT الخاصة بهم، بينما يمكن أن تبدأ التصفية عند 75%. تعامل الترتيب مع XAUT كضمان فقط، مما يعني أن المستخدمين يمكنهم توفيره لدعم الديون ولكن لا يمكنهم اقتراض رمز الذهب نفسه.

وصف ساهاي نشاط يناير بأنه أكثر أهمية من قفزة مفاجئة، لأن القدرة الإضافية استُخدمت بسرعة أيضًا. ووفقًا له، يشير الطلب إلى أن “الضمان نفسه أصبح مفيدًا”.

الأرصدة الحالية تتطلب قراءة منفصلة عن حلقة يناير. أظهرت صفحة موارد Aave على شبكة إيثيريوم مؤخرًا حوالي 70 مليون دولار من XAUT الموردة ولكن لا يوجد دين مدعوم بـ XAUT، وفقًا لأرقام قدمها ساهاي، مشيرًا إلى أن الاقتراض السابق يجب التعامل معه كدليل تاريخي على الاستعداد لاستخدام الأصل، وليس وصفًا لرصيد الديون الحالي في Aave.

نشاط يتجاوز الإقراض

النشاط الأخير امتد أيضًا إلى ما هو أبعد من الإقراض. وجد تقرير صادر عن CoinShares في أغسطس أن ودائع الأصول الحقيقية تضاعفت ثلاث مرات إلى 7.4 مليار دولار حتى مع انخفاض نشاط التمويل اللامركزي، حيث أنتج كل من XAUT وPAXG جزءًا كبيرًا من نشاط التداول المقاس. وكما ورد سابقًا هذا الشهر، استخدم المتداولون الرمزين لتغيير تعرضهم للذهب مع تحرك أسعار السبائك.

الذهب المرمّز يتيح الاقتراض دون بيع الأصل

للمستثمرين الذين ما زالوا يرغبون في التعرض للذهب، قال ساهاي إن الاقتراض والبيع يلبيان احتياجات مالية مختلفة. البيع يغلق المركز، بينما يوفر القرض المضمون نقدًا أو عملات مستقرة دون مطالبة المستثمر بالتخلي عن الأصل فورًا.

“إذا باع المستثمر تعرضه للذهب، فإنه قد خرج من المركز”، قال ساهاي. “الاقتراض يسمح له بالحصول على سيولة مع الاحتفاظ بالتعرض للأصل الأساسي”.

الترميز يقلل من بعض الحواجز العملية لأن الضمان موجود بالفعل على سلسلة الكتل. لا يحتاج الحاملون إلى نقل السبائك المادية إلى ترتيب إقراض أو ترتيب تخزين منفصل قبل البحث عن قرض.

كل من PAXG وXAUT يمثلان مطالبة مرتبطة بالذهب المادي، على الرغم من اختلاف هياكلهما القانونية والتشغيلية. تقول Paxos إن رمزًا واحدًا من PAXG يمثل أونصة واحدة من الذهب النقي من عيار لندن الجيد المخزن في خزائن مهنية. وتقول Tether إن رمزًا واحدًا من XAUT يمثل أونصة واحدة من الذهب النقي المخزن في سويسرا.

في 28 أغسطس، وضع موقع Tether القيمة السوقية لـ XAUT عند حوالي 3.27 مليار دولار، بينما قيّم موقع CoinGecko PAXG بحوالي 1.93 مليار دولار. هذه الأرقام تعطي المنتجين قيمة سوقية مجتمعة تبلغ حوالي 5.2 مليار دولار.

وصل الذهب المرمّز سابقًا إلى إنجاز آخر في مارس عندما نشرت Tether عملة XAUT على شبكة BNB Chain. أعطى هذا التوسع للرمز شبكة تسوية إضافية إلى جانب بنيته التحتية الحالية، مع بقاء كل وحدة مرتبطة بأونصة من السبائك المادية.

حذر ساهاي من أن الوصول الرقمي لا يزيل المخاطر التي تنشأ عن الديون. في رأيه، تحتاج خدمة الإقراض إلى حدود مناسبة لنسبة القرض إلى القيمة، وترتيبات حفظ، وضوابط مخاطر لأن الضمان يمكن تصفيته عندما لا تدعم قيمته القرض المستحق.

“حقيقة أن الأصل يمكن استخدامه كضمان لا تعني أنه يجب استخدامه برافعة مالية قوية”، قال.

الذهب والبيتكوين يخدمان احتياجات ضمانية مختلفة

بدلًا من تقديم الذهب المرمّز كبديل للبيتكوين، قال ساهاي إن الأصول تقدم خصائص مختلفة للمقترضين والمقرضين.

البيتكوين لديه سيولة أكثر رسوخًا عبر أسواق العملات الرقمية ويلعب دورًا مركزيًا كأصل رقمي أصلي. أما الذهب، فلديه سجل أطول بكثير كمخزن للقيمة وشهد تاريخيًا تقلبات سعرية أقل من البيتكوين، وفقًا لساهاي.

الرموز المدعومة بالذهب قد تجذب المستثمرين الذين يرغبون في الاقتراض عبر السلسلة دون تحمل نفس مستوى التعرض الاتجاهي المرتبط بالبيتكوين. لا يزال الرمز الرقمي يقدم مخاطر مرتبطة بجهة الإصدار، والحارس، والعقد الذكي، وشروط الاسترداد، حتى عندما تتحرك السبائك الأساسية بشكل أقل حدة من البيتكوين.

تأتي تعليقاته بعد مقابلة سابقة حدد فيها الحفظ المؤهل، وعدم إعادة الرهن، وقواعد الضمان الواضحة كضمانات لقروض الأصول الرقمية. غطت مناقشة الحفظ أيضًا نداءات الهامش والتصفية، التي يمكن أن تجبر على البيع عندما يفشل المقترضون في إضافة ضمانات أو تقليل ديونهم.

Arch تضيف قروضًا مدعومة بـ PAXG وXAUT

في هذا السوق المتطور، بدأت منصة Arch Lending بقبول PAXG وXAUT كضمان بنسبة تصل إلى 75% من قيمة القرض، وفقًا لمعلومات قدمتها الشركة. وستحتفظ منصة Anchorage Digital بالرموز المرهونة.

تقول Arch إنها لا تعيد رهن ضمانات المقترضين، مما يعني أن الأصول لا تُقرض لطرف آخر لتحقيق إيرادات. ويذكر موقعها أن Anchorage تحتفظ بالضمانات في محافظ منفصلة وأن Arch تستخدم تصفية جزئية تهدف إلى بيع المبلغ المطلوب فقط لاستعادة صحة القرض.

الموقع العام للشركة لم يضف بعد PAXG وXAUT إلى قائمته المعروضة من الأصول المدعومة، والتي لا تزال تشمل البيتكوين وإيثيريوم وسولانا وتظهر نسبة قرض إلى قيمة تصل إلى 60% للقروض الحالية. حد الـ 75% ودعم كلا رمزي الذهب يأتيان من معلومات المنتج الجديد للشركة.

المنافسون يقدمون بالفعل أجزاء من نفس الخدمة. تقول Nexo إن العملاء المؤهلين يمكنهم الاقتراض مقابل PAXG أو XAUT، وفقًا لمتطلبات الموقع والحساب، بينما تعلن YouHodler وCoinRabbit عن منتجات مدعومة بـ PAXG. أعلنت Ledn عن إقراض مدعوم بـ XAUT في يونيو لكنها قالت إن الخدمة ستصبح متاحة في وقت لاحق من عام 2026.

أسئلة الضرائب والوصول والتصفية للمقترضين الأمريكيين

للمستثمرين الأمريكيين، الاقتراض مقابل أصل رقمي ارتفعت قيمته يختلف عمومًا عن البيع لأن مصلحة الضرائب الأمريكية تتعامل مع البيع أو أي تصرف آخر كحدث يتطلب من المالك حساب مكسب أو خسارة رأس المال. القرض لا يتضمن نفس التصرف الفوري، على الرغم من أن بيع المقرض للضمان قد يخلق عواقب ضريبية.

الظروف الفردية وهياكل القروض وأحداث التصفية يمكن أن تؤثر على الإبلاغ، وتنصح مصلحة الضرائب مالكي الأصول الرقمية بالاحتفاظ بسجلات المعاملات واستشارة متخصص ضرائب مؤهل عند الحاجة.

تعمل Arch قانونيًا باسم ChainFi Inc. وتقدم قروضًا للمقترضين الأمريكيين برقم ترخيص NMLS 2637200. وتذكر إفصاحاتها أن توفر المنتج وأسعار الفائدة يختلفان حسب الولاية القضائية ونوع القرض والمبلغ الأصلي.

وفقًا لقيود الشركة الحالية، القروض غير متاحة للمقيمين الأفراد في كاليفورنيا، وديلاوير، وهاواي، وماريلاند، وميسيسيبي، ومونتانا، ونيفادا، وداكوتا الشمالية، ورود آيلاند، وكارولينا الجنوبية، وفيرمونت. وتطلب Arch أيضًا من المقترضين إكمال التحقق من الهوية قبل تحويل الضمان واستلام الدولار الأمريكي أو USDC.

الأسئلة الشائعة

ما هو الذهب المرمّز وكيف يعمل في الإقراض الرقمي؟

الذهب المرمّز هو عملة رقمية تمثل أونصة من الذهب المادي المخزن في خزائن آمنة. يمكن لحامليها استخدامه كضمان للحصول على قروض بالعملات المستقرة أو النقد دون الحاجة إلى بيع الذهب الفعلي أو نقله، مما يسهل الاستفادة من قيمة الذهب مع الاحتفاظ به كاستثمار.

ما الفرق بين الاقتراض بالذهب المرمّز وبيعه؟

عند بيع الذهب المرمّز، يغلق المستثمر مركزه بالكامل ويتخلى عن التعرض لتحركات أسعار الذهب. أما عند الاقتراض باستخدامه كضمان، فيحصل المستثمر على سيولة نقدية مع بقاء تعرضه لتغيرات أسعار الذهب قائمًا، مما يوفر مرونة أكبر في إدارة الاستثمارات.

هل قروض الذهب المرمّز آمنة وما هي المخاطر؟

مثل أي قرض مضمون، تحمل هذه القروض مخاطر التصفية إذا انخفضت قيمة الضمان. كما تشمل مخاطر متعلقة بجهة الإصدار والحارس والعقد الذكي. لكن منصات مثل Arch توفر حماية إضافية بعدم إعادة رهن الأصول والاحتفاظ بها في محافظ منفصلة لدى حراس مؤهلين مثل Anchorage Digital.