لا تزال سندات الخزانة الأمريكية المرمزة (Tokenized T-bills) تنمو عبر شبكات بلوكتشين متعددة، مسجلةً رقمًا قياسيًا جديدًا بقيمة 14 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). والأهم أن ترميز هذه السندات لم يتأثر بالتقلبات التي تشهدها العملات الرقمية أو الخسائر الأخيرة في قطاع التمويل اللامركزي (DeFi).
تُعتبر سندات الخزانة المرمزة أداةً أساسية لجلب الأصول الواقعية إلى شبكات البلوكتشين المختلفة. بحلول أبريل 2026، وصلت قيمة السندات المرمزة على بروتوكولات متعددة إلى 14 مليار دولار، وفقًا لبيانات “Token Terminal”. ويعود هذا الارتفاع في التدفقات المالية إلى زيادة عدد المحافظ التي تمتلك هذه الأصول المرمزة.
التوسع في ترميز الأصول استمر رغم تباطؤ قطاع التمويل اللامركزي. ففي الشهر الماضي، تدفقت المزيد من الأموال إلى سندات الخزانة المرمزة، وخاصةً على شبكتي BNB وSolana اللتين شهدتا نموًا قويًا مؤخرًا. ومع ذلك، تبقى شبكة إيثريوم (Ethereum) الوجهة الرئيسية لترميز الديون الحكومية، نظرًا لمكانتها التاريخية كأول منصة لصناديق أسواق المال وسندات الخزانة.
من أصدر أكبر كمية من سندات الخزانة المرمزة في الشهر الماضي؟
هناك عدة جهات متخصصة في ترميز الديون الأمريكية قصيرة الأجل على شبكات البلوكتشين الرائدة.
- وفقًا لـ “Token Terminal”، فإن صندوق “Benji” التابع لشركة “Franklin Templeton” هو المحرك الرئيسي لعمليات الترميز. وقد توسع صندوق “Benji” على شبكة إيثريوم بنسبة تجاوزت 381% خلال الشهر الماضي.
- لا تزال سندات الخزانة الأمريكية المرمزة محدودة نسبيًا مقارنة بالأصول الأخرى على البلوكتشين، حيث يمتلكها حوالي 33.9 ألف محفظة فقط، وهو رقم يقترب من المستوى القياسي.
- حملة هذه السندات هم عادةً فرق وبروتوكولات التمويل اللامركزي، حيث تُستخدم كضمانات في بروتوكولات الإقراض مثل Morpho وSky وFlux.
- استخدام سندات الخزانة لا يزال محافظًا، مما يجعل البروتوكولات التي تستخدمها كضمانات أكثر أمانًا.
يمكن استخدام هذه السندات كدعم للعملات المستقرة مثل USDS (في بروتوكول Sky)، وكذلك عملة USDY المستقرة من “Ondo Finance” والتي تكون مدعومة أيضًا بسندات خزانة مرمزة. ويستخدم بروتوكول “Spark” (التابع لبروتوكول Sky) مراكز سندات الخزانة الخاصة به كـ “ضمان مرتكز” لموازنة تقلبات سوق العملات الرقمية.
الطلب المتزايد على سندات الخزانة المرمزة قد يأتي من بروتوكولات التمويل اللامركزي والإقراض التي تبحث عن خزائن أكثر أمانًا. هذا الطلب تصاعد بعد عمليات سحب كبيرة من بروتوكولات الإقراض، والتي تسارعت بعد اختراق “KelpDAO”.
سندات الخزانة المرمزة تقدم عوائد متزايدة
تمثل سندات الخزانة الأمريكية المرمزة ديونًا مباشرة، وهي جزء من السندات التي تشتريها مشاريع العملات الرقمية الأخرى. وتظل “Tether” أكبر مشترٍ وحامل للديون الحكومية الأمريكية.
السندات المرمزة المستخدمة في التمويل اللامركزي هي جزء من الكمية الإجمالية. عند قيمة إجمالية مقفلة تبلغ 14 مليار دولار، سيحصل المصدرون على عائد سنوي بنسبة 3.68%، أي ما يعادل حوالي 515 مليون دولار.
في هذه المرحلة، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان بإمكان مصدري سندات الخزانة المرمزة مشاركة عوائدهم مع الحاملين. قواعد الترميز قد تختلف حسب البروتوكول. لكن اتجاه التوسع المستمر يظهر أن بروتوكولات التمويل اللامركزي لا تستسلم، بل تبحث عن أدوات أخرى لتحقيق الاستقرار المالي.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س1: ما هي سندات الخزانة المرمزة (Tokenized T-bills)؟
ج: هي سندات حكومية أمريكية قصيرة الأجل تم تحويلها إلى رموز رقمية على شبكات البلوكتشين مثل إيثريوم وBNB. تتيح هذه السندات استخدام الأصول الواقعية في تطبيقات التمويل اللامركزي كضمانات أو كدعم للعملات المستقرة.
س2: لماذا تزداد شعبية سندات الخزانة المرمزة رغم الأزمات في عالم العملات الرقمية؟
ج: لأنها تعتبر استثمارًا آمنًا ومستقرًا مقارنة بالأصول الرقمية المتقلبة. بروتوكولات التمويل اللامركزي تستخدمها كضمانات لتحقيق الاستقرار المالي، خاصة بعد خسائر بروتوكولات الإقراض واختراقات مثل “KelpDAO”.
س3: كم يبلغ حجم سوق سندات الخزانة المرمزة حاليًا؟
ج: وصلت القيمة الإجمالية المقفلة إلى 14 مليار دولار في أبريل 2026، ويحمل هذه السندات حوالي 33.9 ألف محفظة. العائد السنوي المتوقع للمصدرين يبلغ حوالي 515 مليون دولار بمعدل فائدة 3.68%.
