وصلت عقود كوين بيز الآجلة لمؤشر US500 إلى إنجاز مالي بقيمة 100 مليون دولار، مما يمنح البورصة اختبارًا مبكرًا لمدى قدرة آلية التداول المبنية على العملات المشفرة على الانتقال إلى أسواق الأسهم الأمريكية المنظمة.
الرسم البياني المرتبط بمنشور أرمسترونج في 28 أغسطس، تتبع الحجم المطابق خلال 24 ساعة بعد بدء تداول US500 في 17 أغسطس. وقد انتهى عند 104 ملايين دولار تقريبًا بالقرب من 25-26 أغسطس، بعد قراءات أقل خلال معظم الأسبوع الأول للعقد.
صفحة منتج كوين بيز، بعد حوالي 15 ساعة من منشور أرمسترونج، أظهرت 7.22 ملايين دولار كحجم تداول خلال 24 ساعة، و3.01 ملايين دولار كعقود مفتوحة. وكان معدل التمويل سالبًا بنسبة 0.0001%، حيث يدفع المضاربون على الانخفاض للمضاربين على الارتفاع.
تغطي البيانات نوافذ زمنية مختلفة متدحرجة، لذا فإن الرقم اللاحق لا يعكس الرقم السابق. ومعًا، يضعان الإطلاق في سياقه الصحيح. رسم أرمسترونج البياني يُثبت أن حجم التداول ارتفع بشكل كبير. أما الصفحة اللاحقة فتُظهر كيف يمكن للحجم المتدحرج أن يتغير بسرعة، وتقدم قراءة واحدة فقط للمراكز المفتوحة.
المنتج نفسه يفسر لماذا تمتد التجربة إلى ما هو أبعد من إحصائية الإطلاق. كوين بيز استوردت آلية سعر التمويل المرتبطة بالعقود الدائمة في العملات المشفرة، ثم وضعتها داخل عقد آجل طويل الأجل يُسوى نقدًا ويخضع لقواعد السوق الأمريكية.
كيف تتوافق عقود US500 الآجلة مع قواعد السوق الأمريكية
تستخدم عقود كوين بيز الآجلة لمؤشر US500 تصميمًا يشبه العقود الدائمة كما تسميه الشركة. يعرّف التصديق الذاتي المقدم إلى هيئة تداول العقود الآجلة الأمريكية (CFTC) في 30 يوليو، هذه الأداة بأنها عقد مستقبلي لمؤشر أسهم يُسوى بالدولار الأمريكي ويمتد لخمس سنوات، ويُطرح للتداول في 17 أغسطس أو بعده.
ينتهي العقد الأول في الخميس الثالث من ديسمبر 2030. ويستخدم التسوية النهائية قيمة المؤشر المرجعي، وتُسوى المراكز المفتوحة نقدًا. يحصل حامل العقد على التعرض لسعر المؤشر من خلال العقد الآجل وليس تسليم الأسهم المكونة للمؤشر، لذا لا يحمل المركز أي حقوق ملكية أو حقوق تصويت في تلك الشركات.
التمويل يضيف الرابط المشفر. تحسب بورصة مشتقات كوين بيز المعدل كل ساعة من الفرق بين سعر العقد الآجل وسعر المؤشر الفوري. ثم تقوم غرفة المقاصة بتجميع دفعات التمويل كل ساعة في جولات الهامش في منتصف اليوم ونهايته، وتطبق المبالغ من خلال تعديلات نقدية.
هذا النظام يمكن أن يسحب العقد طويل الأجل نحو مؤشره المرجعي مع الحفاظ على باقي هيكل العقود الآجلة. للعقد تاريخ انتهاء محدد، ويُقاص من خلال Nodal Clear، ويعمل ضمن حدود مراكز البورصة، وحدود الأسعار، وقواطع الدائرة على مستوى السوق.
جلسة التداول التفصيلية تتبع أيضًا تقويم السوق المنظم. يبدأ التداول من الأحد الساعة 8 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة حتى الجمعة الساعة 5 مساءً، مع الإغلاقات في أيام العطلات الرسمية. صفحة كوين بيز للمستهلكين تستخدم عبارة “24/7” في أماكن أخرى، لكن الجلسة المدرجة وتقديم CFTC يثبتان أن السوق يعمل من الأحد إلى الجمعة.
المؤشر القياسي يضيف طبقة أخرى للتصميم. يشير US500 إلى مؤشر MarketVector Top 500 US Profitable Companies Continuous Index، المعروف بالرمز MVPUSC في ملف التقديم.
تصف MarketVector مؤشر MVPUSC بأنه مؤشر مستمر يتتبع أكبر الأوراق المالية للشركات الأمريكية المربحة. بدأ المؤشر في 7 أغسطس، أي 10 أيام قبل بدء تداول العقد الآجل، وكانت صفحته تعرض 501 مكونًا عند قراءة 28 أغسطس.
المزود المنفصل والمنهجية وهوية المؤشر تميز US500 عن مؤشر S&P 500. يحصل المتداولون على تعرض نقدي لمؤشر MarketVector بدلاً من سلة رمزية من أسهم S&P 500.
مساهمة العملات المشفرة إذن محددة وواضحة. معدل التمويل وجلسة التداول الطويلة منتقلان؛ لكن الكيان القانوني هو عقد آجل لمؤشر أسهم منظم بمدى زمني محدد وتسوية نقدية ومؤشر مرجعي مملوك.
إنجاز الحجم يحتاج إلى سجل أطول
بالنسبة لعقود كوين بيز الآجلة لمؤشر US500، يقيس رسم أرمسترونج البياني حجم التداول المطابق. الحجم الإجمالي يمكن أن يشمل تداولًا متكررًا بنفس رأس المال، لذا فهو لا يكشف عن الودائع الفريدة أو المستخدمين الفريدين أو التعرض المحتفظ به.
العقود المفتوحة تلتقط المراكز القائمة بدلاً من كل الصفقات المكتملة خلال نافذة زمنية متدحرجة. عند قراءة 28 أغسطس المحفوظة، كان حجم التداول خلال 24 ساعة البالغ 7.22 ملايين دولار حوالي 2.4 مرة من العقود المفتوحة البالغة 3.01 ملايين دولار. الحساب يصف حجم المقياسين في لحظة واحدة؛ ولا يحول حجم التداول إلى عدد من المتداولين أو رأس المال.
بورصات العملات المشفرة تفقد المتداولين الأفراد لكنها تسد الفجوة برهانات على غرار وول ستريت
الحجم المتكرر خلال الجلسات العادية سيُظهر أن التداول استمر بعد نافذة الإطلاق. العقود المفتوحة المستقرة أو المتزايدة على مدى عدة أيام ستُظهر أن المتداولين واصلوا الاحتفاظ بمراكزهم. عمق دفتر الأوامر وفروق الأسعار ستكشف ما إذا كانت السيولة ظلت قابلة للاستخدام عندما تلاشى الاندفاع الافتتاحي.
تاريخ تمويل أطول سيضيف إشارة أخرى. الدفعات المستمرة من جانب واحد من السوق يمكن أن تُظهر خللًا اتجاهيًا متكررًا، بينما المعدلات المتأرجحة حول الصفر يمكن أن تشير إلى مراكز أكثر توازنًا. قراءة تمويل واحدة لا يمكنها حسم هذا السؤال.
اتساع المشاركين والتركيز سيكملان الصورة. رسم أرمسترونج البياني وصفحة كوين بيز العامة لا يظهران عدد المتداولين الذين أنتجوا حجم التداول أو كيفية توزيع المراكز.
عقود US500 تُظهر بالفعل أن آلية تمويل العملات المشفرة يمكن أن تعمل داخل مخاطر مؤشر الأسهم الأمريكية المنظمة. الترجمة غيّرت المنتج حول تلك الآلية: انتهاء في ديسمبر 2030 استبدل الديمومة، جلسات مجدولة استبدلت الوصول غير المنقطع، التسوية النقدية استبدلت تسليم الأسهم، ومؤشر MarketVector استبدل اختصار S&P 500.
نقطة 104 ملايين دولار تُظهر أن المتداولين جربوا العقد. الحجم المستدام والعقود المفتوحة المستمرة والسيولة الدائمة ستحدد ما إذا كانوا سيستمرون في استخدامه.
الأسئلة الشائعة
ما هي عقود كوين بيز الآجلة لمؤشر US500؟
عقود آجلة لمؤشر الأسهم الأمريكية تقدمها كوين بيز، تجمع بين آلية التمويل من العملات المشفرة وهيكل العقود الآجلة المنظمة في السوق الأمريكي. العقد يُسوى نقدًا وينتهي في ديسمبر 2030.
كيف يعمل معدل التمويل في هذه العقود؟
تحسب كوين بيز معدل التمويل كل ساعة من الفرق بين سعر العقد الآجل والسعر الفوري للمؤشر. يدفع المضاربون على الانخفاض للمضاربين على الارتفاع عندما يكون المعدل سالبًا، والعكس صحيح، مما يساعد على تقريب سعر العقد من المؤشر المرجعي.
هل عقود US500 هي نفسها عقود S&P 500؟
لا، ليست هي نفسها. تعتمد عقود US500 على مؤشر MarketVector Top 500 US Profitable Companies، وليس على مؤشر S&P 500. كما أنها تُسوى نقدًا ولا تمنح حاملها أي حقوق ملكية أو تصويت في الشركات المدرجة بالمؤشر.
