أنطلقة المدعومة من تيثير: انخفاض القيمة الإجمالية المقفلة للقروض بمقدار 696 مليون دولار مع خسارة 22 مليون دولار من رهان الذهب
انكمش حجم القروض الميسرة في شركة أنتالفا (Antalpha) بمقدار 696 مليون دولار خلال الربع الثاني من العام، بعد أن دفعت الخسائر الناتجة عن حيازات الذهب الرمزي في شركتها التابعة “أوريليون” (Aurelion) مجموعة التمويل الرقمي إلى المنطقة الحمراء.
ووفقًا لإيداع الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، انخفض إجمالي محفظة القروض بنسبة 34% ليصل إلى 1.35 مليار دولار حتى 30 يونيو، مقارنة بـ 2.05 مليار دولار في العام السابق و1.71 مليار دولار في نهاية مارس.
ونتيجة لذلك، تراجعت إيرادات الشركة بنسبة 28% إلى 12.2 مليون دولار، بينما تحول صافي الدخل المنسوب إلى أنتالفا إلى خسارة قدرها 12.5 مليون دولار، مقابل أرباح بلغت 700 ألف دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.
انكماش القروض في جميع القطاعات
وامتد انكماش الإقراض ليشمل جانبي أعمال أنتالفا. وقالت الشركة إن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لقروض سلسلة التوريد انخفض بنسبة 46% ليصل إلى 384 مليون دولار، بينما انخفض إجمالي القيمة المقفلة لقروض الهامش بنسبة 27% ليصل إلى 969 مليون دولار.
وفي هذا السياق، كانت شركة جالاكسي ديجيتال (Galaxy Digital) قد أشارت إلى أن سوق الإقراض المشفر الأوسع انكمش للربع الثالث على التوالي ليصل إلى 56.16 مليار دولار، وهو أقل بنسبة 40.13% من أعلى مستوى قياسي بلغ 78.69 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
وعزت أنتالفا هذا الانكماش في السوق إلى انخفاض نشاط التمويل واتباع نهج أكثر انتقائية في توزيع رأس المال، وليس إلى تدهور في الجودة الائتمانية، مؤكدة أنها لم تسجل أي خسائر في رأس المال منذ تأسيسها.
في الوقت نفسه، تشير الشركة إلى أن تباطؤ الإيرادات قد يمتد إلى الربع الثالث، حيث تتوقع إيرادات تتراوح بين 10 ملايين و12 مليون دولار، وهو أقل من 12.2 مليون دولار المسجلة في الربع الثاني، وذلك على الرغم من افتراض استمرار الطلب القوي على التمويل المضمون بالعملات المشفرة واستقرار ظروف السوق بشكل عام.
أوريليون تقود خسائر أنتالفا
وجاءت الضربة الأكبر في الأرباح من شركة أوريليون، التي دمجتها أنتالفا في بياناتها المالية منذ سيطرتها عليها في أكتوبر 2025. أوريليون هي الشركة التابعة الخاضعة للسيطرة والمتخصصة في الذهب الرمزي، وتتداول علنًا تحت الرمز AURE.
ووفقًا للإيداع، سجلت أوريليون خسائر في القيمة العادلة بلغت حوالي 22.3 مليون دولار مرتبطة بحيازاتها من $XAUt و XAUE (الذهب الرمزي)، مما شكل الجزء الأكبر من خسائر التشغيل البالغة 25.1 مليون دولار لأنتالفا. وكان حوالي 21.2 مليون دولار من هذه الخسائر غير محققة، بينما تم تحقيق حوالي 1.1 مليون دولار.
وأوضحت أنتالفا أن الأرقام المجمعة تحجب أداء منصة التمويل الأساسية لديها “أنتالفا برايم” (Antalpha Prime)، التي ظلت مربحة تشغيليًا على أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (non-GAAP).
وقال بول ليانغ، المدير المالي للشركة، إن الشركة تخطط لمواصلة توزيع رأس المال بشكل انتقائي مع الاستثمار في الأعمال المجاورة ذات العائد المرتفع، مضيفًا أنهم يركزون على تحقيق النمو المستدام.
وبالفعل، تعمل أنتالفا على تقديم أوريليون كأكثر من مجرد أداة لحيازة الذهب الرمزي. وقال فرانك تشنغ، الرئيس التنفيذي لأوريليون، إن الشركة تتحول إلى طبقة للتحكم في المخاطر والتكنولوجيا للذهب على السلسلة، بهدف توليد إيرادات متكررة تعتمد على التكنولوجيا.
الجدير بالذكر أن $XAUt يصدر من قبل شركة تيثر (Tether)، التي تُعتبر أيضًا مساهمًا رئيسيًا في أنتالفا. وتصدر تيثر أيضًا أكبر عملة مستقرة من حيث القيمة السوقية، وهي USDT.
ووفقًا لإيداع تنظيمي في يونيو، كانت الجهات المرتبطة بتيثر تمتلك بشكل مفيد 1.95 مليون سهم من أسهم أنتالفا، وهو ما يمثل حوالي 8.1% من الشركة. كما تمتلك مصدرة العملة المستقرة 21.5% من أسهم أوريليون من الفئة أ.
الأسئلة الشائعة
س: ما سبب انكماش محفظة قروض أنتالفا في الربع الثاني؟
ج: يعود الانكماش بشكل أساسي إلى انخفاض نشاط التمويل واتباع الشركة لنهج أكثر انتقائية في توزيع رأس المال، بالإضافة إلى الخسائر الكبيرة في حيازات الذهب الرمزي عبر شركتها التابعة أوريليون، وليس بسبب تدهور في الجودة الائتمانية للعملاء.
س: ما هي العملات الرمزية المرتبطة بالذهب التي أثرت على نتائج أوريليون؟
ج: تأثرت النتائج بحيازات أوريليون من $XAUt و XAUE، حيث سجلت خسائر في القيمة العادلة بلغت حوالي 22.3 مليون دولار، والتي شكلت الجزء الأكبر من خسائر التشغيل الإجمالية لأنتالفا البالغة 25.1 مليون دولار.
س: كيف تتوقع أنتالفا أداءها في الربع الثالث؟
ج: تتوقع الشركة أن يتراوح إيرادات الربع الثالث بين 10 ملايين و12 مليون دولار، وهو أقل من 12.2 مليون دولار المحققة في الربع الثاني، مما يشير إلى أن تباطؤ الإيرادات قد يستمر، وذلك على الرغم من توقعات استمرار الطلب القوي على التمويل المضمون بالعملات المشفرة.
