أظهرت أحدث النتائج المالية لشركة “كانجو” (Cango Inc.) واقعاً مألوفاً لدى الكثير من شركات تعدين البيتكوين حالياً: تراجع في الإيرادات، خسائر أعمق، وسباق نحو تنويع الأنشطة بعيداً عن تعدين العملات الرقمية فقط. كشفت نتائج تعدين البيتكوين لشركة كانجو للربع الثاني من عام 2026، الصادرة عن الشركة المدرجة في بورصة نيويورك (NYSE: CANG)، عن إيرادات إجمالية بلغت 50.8 مليون دولار أمريكي وصافي خسارة بلغ 81.6 مليون دولار أمريكي، وذلك على الرغم من تركيز الإدارة بشكل أكبر على خفض التكاليف، واعتماد برنامج تحوط جديد، والتوسع في أعمال الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
أبرز النتائج المالية للربع الثاني 2026: تراجع الإيرادات وتوسع الخسائر
انخفضت الإيرادات الإجمالية بنحو 50% مقارنة بالربع السابق، وتوسعت خسائر الفترة مقارنة بالاتجاهات التشغيلية الأساسية، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى رسوم محاسبية مرتبطة بتقادم أجهزة التعدين. هذا هو العنوان الرئيسي لنتائج تعدين البيتكوين لشركة كانجو: شركة تعمل بنشاط على تقليص بصمتها في قطاع التعدين مع تحملها الخسائر الورقية الناتجة عن شطب قيمة المعدات القديمة.
مصادر الإيرادات
من بين إجمالي الإيرادات البالغ 50.8 مليون دولار أمريكي، جاء 47.4 مليون دولار أمريكي مباشرة من تعدين البيتكوين، بينما بلغت الإيرادات من مصادر أخرى 3.4 مليون دولار أمريكي. وأرجعت شركة كانجو الانخفاض الحاد في الإيرادات على أساس فصلي إلى تخفيض مقصود في معدل التجزئة التشغيلي (الهاشرات)، حيث تخلت الشركة تدريجياً عن أجهزة التعدين القديمة الأقل كفاءة من سلسلة S19، وحوّلت جزءاً من طاقتها إلى ترتيبات استضافة مؤجرة. وأوضحت الشركة في بيانها أن هذه الخطوة أثرت سلباً على الإيرادات في المدى القصير، لكنها ساعدت في خفض التكاليف التشغيلية وحسّنت التدفق النقدي الإجمالي للشركة.
صافي الخسارة والأرباح المعدلة
بلغ صافي الخسارة 81.6 مليون دولار أمريكي، وكان “مدفوعاً بشكل أساسي بخصومات غير نقدية وخسائر التخلص من أجهزة التعدين”، وفقاً لما صرح به المدير المالي سيمون تانغ. وبلغ إجمالي التكاليف والمصروفات التشغيلية 131.4 مليون دولار أمريكي خلال الربع، بانخفاض حاد عن الفترة السابقة بفضل خفض معدل التجزئة وضبط التكاليف. وتضمن هذا الرقم خسائر انخفاض القيمة من أجهزة التعدين بقيمة 42.9 مليون دولار أمريكي، وخسائر إضافية من التخلص من معدات التعدين بلغت 8.5 مليون دولار أمريكي. وبلغت الخسارة التشغيلية 80.6 مليون دولار أمريكي، بينما سجلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) – وهو مقياس غير مالي تستخدمه كانجو لقياس الأداء التشغيلي الأساسي – خسارة قدرها 10.7 مليون دولار أمريكي، وهو تحسن مقارنة بالخسارة الأكبر بكثير المسجلة في الربع الأول من عام 2026.
إنتاج التعدين ينخفض بينما تتحسن الكفاءة
أصبحت عمليات تعدين البيتكوين في كانجو أصغر حجماً لكنها أكثر كفاءة خلال الربع، وهو مقايضة تصفه الشركة بأنها مقصودة وليست دفاعية. فبدلاً من السعي وراء التوسع في الحجم، تقول كانجو إنها تركز على تحسين اقتصاديات الوحدة – أي استخلاص قيمة أكبر من أسطول أصغر وأكثر كفاءة.
معدل التجزئة (الهاشرات) وإنتاج البيتكوين
بلغ إجمالي معدل التجزئة التشغيلي 27.58 EH/s (إكساهاش في الثانية) حتى 30 يونيو 2026، ويتكون من 19.84 EH/s من قدرة التعدين الذاتي و7.74 EH/s من معدل التجزئة المؤجر. ويعكس هذا المزيج التحول الجزئي لشركة كانجو نحو نموذج التأجير، كجزء من جهد أوسع لإعادة هيكلة عمليات التعدين بالتخلص من الأجهزة ذات الكفاءة الحدية المنخفضة. وخلال الربع، قامت الشركة بتعدين 656 بيتكوين، وأنهت الفترة محتفظة بـ 1,056 بيتكوين في احتياطيات الأصول الرقمية.
كما ظهرت مكاسب الكفاءة في الأرقام. فقد أدى تحسين مزيج الأسطول والتنفيذ المنضبط إلى خفض متوسط التكلفة النقدية لكل بيتكوين بنحو 5% على أساس تسلسلي، ليصل إلى 73,313 دولاراً أمريكياً. بالنسبة لشركة تعدين تتنقل في بيئة إيرادات صعبة، فإن خفض التكاليف لكل عملة لا يقل أهمية عن رقم معدل التجزئة الرئيسي – فهو مقياس مباشر لمدى صمود عمليات تعدين البيتكوين لدى كانجو تحت الضغط.
الاعتماد على التحوط والذكاء الاصطناعي لتقليل المخاطر
إلى جانب الأرقام، كان التحول الاستراتيجي الأكبر لشركة كانجو خلال هذا الربع هو إطلاق استراتيجية رسمية للتحوط في البيتكوين، وهي أداة تهدف إلى تخفيف التقلبات الحادة التي أثقلت أرباح شركات التعدين في القطاع. ووصف تانغ البرنامج بأنه “مصمم لإدارة تعرضنا لتقلبات أسعار البيتكوين وتعزيز إمكانية التنبؤ بالتدفقات النقدية التشغيلية”، مضيفاً أن الشركة تعتزم “استخدام التحوط كأداة لإدارة المخاطر فقط، وليس لأغراض المضاربة”. وتنعكس مراكز التحوط قصيرة الأجل ذات الصلة في الميزانية العمومية وسيتم تعديلها مع استمرار البرنامج.
لماذا هذا مهم؟ شركات تعدين البيتكوين تعيش وتموت بأسعار العملات، وتأرجح سعري في توقيت سيء يمكن أن يمحو مكاسب تشغيلية لعدة أشهر بين عشية وضحاها. استراتيجية التحوط المنضبطة تمنح كانجو تدفقاً نقدياً أكثر قابلية للتنبؤ، وهو ما قد يجعل نتائجها المالية أقل تقلباً من ربع إلى آخر – وهو تحول مهم لسهم كان المستثمرون يسعّرونه تاريخياً بالكامل تقريباً على أساس السعر الفوري للبيتكوين.
في الوقت نفسه، تدفع كانجو بقوة نحو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وقال الرئيس التنفيذي باولو يو إن موقع الشركة في جورجيا “أكمل التحويل في أوائل يوليو” وأصبح “قادراً الآن على دعم ما يصل إلى 3 ميغاواط، مع مجال للتوسع المستقبلي”. وقد تم بالفعل تسليم وتركيب وحدات الحاويات، وتصل أجهزة الرسوميات (GPU) على دفعات متدرجة لدعم ما أسماه يو “توسيعاً تدريجياً”. ويستقطب الموقع عملاء جدد الآن، مع توقع الاعتراف بالإيرادات في الربع الثالث من عام 2026. وتخطط كانجو لاعتماد نموذجي أعمال في الذكاء الاصطناعي: استضافة أجهزة الرسوميات العارية للنشر الموحد، وخدمات الاستضافة المشتركة (Colocation) الهادفة إلى رفع معدل استخدام البنية التحتية الإجمالي. كما بدأت الشركة تشغيل عقد اختبار في تكساس وعلى الساحل الغربي لخدمة العملاء الذين يحتاجون إلى نشر أقرب إليهم، وتقول إنها تواصل تقييم مواقع جديدة ومرافق بناء محتملة.
هذا التوجه نحو التنويع مهم يتجاوز شركة كانجو نفسها. إنه يشير إلى كيفية محاولة شركات تعدين البيتكوين على نطاق أوسع التحوط ليس فقط ضد مخاطر الأسعار ولكن أيضاً ضد مخاطر نموذج العمل، عبر إضافة إيرادات حوسبة الذكاء الاصطناعي فوق دخل التعدين بحيث لا يحدد تأرجح واحد في سوق العملات الرقمية مصير الشركة بأكمله.
الميزانية العمومية تعكس إعادة هيكلة عميقة
تروي الميزانية العمومية لشركة كانجو قصة الانكماش نفسها التي يرويها بيان الدخل، لكن مع جانب إيجابي: ديون أقل وقاعدة أصول أصغر لكنها أكثر كفاءة. في 30 يونيو 2026، تضمنت الميزانية العمومية للشركة 10.1 مليون دولار أمريكي نقداً وما يعادله، ارتفاعاً من 7.2 مليون دولار أمريكي في نهاية الربع السابق، بالإضافة إلى حيازاتها البالغة 1,056 بيتكوين في الخزانة. وبلغت القيمة الصافية الدفترية لأجهزة التعدين 58.7 مليون دولار أمريكي، مما يعكس خسائر انخفاض القيمة والتخلص من الأصول المسجلة خلال الفترة.
وبلغت الديون طويلة الأجل، المستحقة لطرف ذي صلة، 31.2 مليون دولار أمريكي حتى 30 يونيو 2026، مقارنة بـ 30.6 مليون دولار أمريكي قبل ثلاثة أشهر – وهي زيادة متواضعة نسبياً بالنظر إلى حجم إعادة الهيكلة في باقي أعمال الشركة. ووصفت الإدارة هيكل الميزانية العمومية الإجمالي بأنه محسّن، وهو توصيف يتوافق مع انكماش كل من إجمالي الالتزامات وإجمالي الأصول بشكل كبير مقارنة بنهاية عام 2025.
الأسئلة الشائعة
ما هو إجمالي إيرادات شركة كانجو وتفاصيلها في الربع الثاني من 2026؟
أعلنت شركة كانجو عن إيرادات إجمالية بلغت 50.8 مليون دولار أمريكي للربع الثاني من 2026، منها 47.4 مليون دولار أمريكي من تعدين البيتكوين و3.4 مليون دولار أمريكي من مصادر أخرى.
لماذا سجلت شركة كانجو صافي خسارة قدره 81.6 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من 2026؟
كانت الخسارة الصافية ناتجة بشكل رئيسي عن خسائر غير نقدية في انخفاض القيمة وخسائر التخلص من أجهزة التعدين.
كيف تدير شركة كانجو مخاطر تقلب أسعار البيتكوين؟
أطلقت كانجو برنامج تحوط للبيتكوين في الربع الثاني من 2026، مصمماً لإدارة التعرض لتقلبات أسعار البيتكوين كأداة لإدارة المخاطر فقط، وليس لأغراض المضاربة.
