جفاف هاشريت بيتكوين لـ316 يومًا يكشف لماذا قد يجعل الذكاء الاصطناعي تراجع التعدين أصعب في الانعكاس
انخفض معدل التجزئة الخاص بالبيتكوين عن رقمه القياسي لمدة 316 يوماً، حيث يعيد المعدّنون توجيه الطاقة نحو الذكاء الاصطناعي. بلغ متوسط الشبكة لسبعة أيام حوالي 914 إكساهاش في الثانية في 31 أغسطس، أي أقل بنحو 20.6% من ذروته في أكتوبر 2025 البالغة 1151.6 إكساهاش في الثانية. هذه الفترة دون تحقيق رقم قياسي جديد هي الأطول منذ عقد كامل، متجاوزةً الحد الأقصى السابق البالغ 252 يوماً في نفس السلسلة.
جاء هذا الانخفاض بعد أشهر من ضعف اقتصاديات التعدين، وانقطاعات الكهرباء في الصيف، وتحول متزايد من قبل بعض المشغلين نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وصف رافائيل زاغوري، الرئيس التنفيذي لشركة Twenty One Capital، هذه الفترة بأنها أول “سوق دب اقتصادي لمعدل التجزئة” مستدام في تاريخ البيتكوين.
أصبح هذا الوصف أكثر أهمية لأن البيتكوين نفسها حققت بالفعل ذلك النوع من التعافي السعري الذي ساعد تاريخياً في إنعاش التعدين. ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 34.9% من أواخر يونيو حتى أواخر أغسطس ليصل إلى أعلى من 81,000 دولار، بينما انخفض معدل تجزئة الشبكة بنسبة 10.1% خلال نفس الفترة، وهي المرة الثانية فقط التي يحدث فيها هذا التباعد منذ عام 2012.
ارتفاع أسعار البيتكوين يزيد القيمة الدولارية لمكافآت الكتل وعادةً ما يشجع المعدّنين على إعادة تشغيل الأجهزة التي أصبحت غير اقتصادية أثناء فترة الانكماش. لكن هذه المرة، كان الاستجابة أضعف بكثير.
الفرق هو أن بعض الطاقة والمعدات التي كانت ستُعاد للتعدين أصبحت الآن موجهة نحو الذكاء الاصطناعي أو تم إيقافها نهائياً بسبب ضعف العوائد. قدرت بعض المصادر معدل التجزئة للشبكة بحوالي 885 إكساهاش في الثانية خلال الأسبوع المنتهي في 11 أغسطس، بينما كانت صعوبة التعدين أقل بنسبة 18.3% من ذروتها في نوفمبر 2025. وكان هذا أكبر انخفاض في الصعوبة منذ حظر التعدين في الصين عام 2021.
مؤشر Puell Multiple، الذي يقارن القيمة الدولارية للإصدار اليومي للبيتكوين مع متوسطها السنوي، بلغ متوسطه حوالي 0.73 خلال الثلاثين يوماً السابقة، مما يضعه في النسبة المئوية السادسة عشرة ويشير إلى ظروف إيرادات ضعيفة بشكل غير معتاد للمعدّنين.
هذه الضغوط أجبرت الأجهزة الهامشية على الخروج من الشبكة. ثم بدأت البيتكوين في فعل ما صُممت من أجله. عندما ينخفض معدل التجزئة، يقوم البروتوكول في النهاية بتخفيض الصعوبة، مما يسمح للمعدّنين المتبقين بالتنافس على نفس مكافأة الكتلة بقدرة حوسبة أقل. الهوامش الأفضل يمكن أن تجذب القدرات الخاملة للعودة.
ومع ذلك، ظهرت علامات على هذا الانتعاش أيضاً في أغسطس. قالت VanEck إن تعديل الصعوبة في 8 أغسطس ارتفع بنسبة 1%، وهو أول تحرك صعودي في السلسلة التي تتبعها، مع تعافي معدل التجزئة نحو 925 إكساهاش في الثانية. لاحقاً، انخفضت الصعوبة بنسبة 1.31% في 23 أغسطس، مما وفر جولة أخرى من الراحة. بحلول 31 أغسطس، وضع مؤشر Hashrate معدل التجزئة لسبعة أيام عند 915 إكساهاش في الثانية، مرتفعاً بنسبة 3.3% من 886 إكساهاش في الثانية قبل أسبوع. كانت الكتل تصل كل 9 دقائق و56 ثانية، تقريباً بالضبط على هدف البيتكوين البالغ 10 دقائق.
كما تحسن سعر الهاش إلى 39.36 دولاراً لكل بيتاهاش في الثانية يومياً، فوق متوسطه لثلاثين يوماً البالغ 34.63 دولاراً. هذا المزيج من ارتفاع البيتكوين بنحو 35%، وانخفاض الصعوبة، وتحسن سعر الهاش، كان سيجعل إعادة تشغيل الأجهزة جذابة بشكل متزايد في الظروف العادية. ومع ذلك، لا يزال معدل التجزئة بعيداً جداً عن رقمه القياسي.
الذكاء الاصطناعي يغير ما يحدث بعد إيقاف تشغيل المعدّن
بالنسبة لبعض المشغلين، لم يعد إيقاف تشغيل أجهزة البيتكوين يعني الانتظار حتى تتعافى هوامش التعدين. خفضت شركة IREN قدرتها الذاتية المركبة للتعدين من 50 إكساهاش في الثانية في يونيو 2025 إلى 23.2 إكساهاش في الثانية بحلول يونيو 2026، حيث أوقفت تشغيل المعدّنين وأعادت توجيه الطاقة والمعدات نحو تطبيقات أخرى. كما أبلغت عن 81 ميغاواط من قدرة تكنولوجيا المعلومات الحرجة في 30 يونيو و102 ميغاواط تم تفعيلها في يوليو، إلى جانب 145 ميغاواط من قدرة تعدين البيتكوين القديمة. وأبرزت منصة Riot Platforms مدى استمرار هذه الالتزامات البديلة عندما وقعت اتفاقية حوسبة بقيمة حوالي 9 مليارات دولار ولمدة 20 عاماً مع Anthropic في أغسطس.
هذا يغير اقتصاديات تعافي التعدين. الجهاز الذي يُخرج من الخدمة بسبب انخفاض سعر الهاش يمكن إعادة تشغيله عندما تصبح البيتكوين أكثر ربحية. لكن الطاقة الملتزم بها لعميل ذكاء اصطناعي طويل الأمد لا يمكن أن تعود بسرعة مماثلة، حتى لو ارتفعت البيتكوين وانخفضت الصعوبة.
سنوات من بناء عمليات التعدين جعلت القطاع جذاباً بشكل خاص لمطوري الذكاء الاصطناعي. المعدّنون يتحكمون بالفعل في مخصصات طاقة كبيرة، واتصالات بالشبكة الكهربائية، ومواقع مراكز بيانات مبنية للتعامل مع أحمال الحوسبة الكثيفة. لا يمكن أن يُعزى انكماش معدل التجزئة بالكامل إلى هذا التحول. الانقطاعات الموسمية، خاصة في تكساس، قللت من التعدين خلال فترات الطلب المرتفع على الكهرباء، بينما تم إيقاف تشغيل الأساطيل غير الفعالة أيضاً مع تدهور الهوامش. يصبح الذكاء الاصطناعي مهماً لأنه يمكن أن يحدد ما يحدث لتلك القدرة بعد ذلك.
اقتصاديات التعدين الأفضل تواجه الآن منافسة من الذكاء الاصطناعي
المرحلة التالية من تعافي معدل تجزئة البيتكوين ستظهر مقدار القدرة التي كانت خاملة فقط ومقدار ما انتقل فعلياً إلى مكان آخر. بعض المعدّنين ما زالوا يتوسعون بقوة. أبلغت MARA عن 70.3 إكساهاش في الثانية من معدل التجزئة المُفعّل حتى 30 يونيو، بينما وصلت Bitdeer إلى 76.7 إكساهاش في الثانية من قدرة التعدين الذاتية في يوليو. زادت Riot قدرة التعدين المنتشرة إلى 44.4 إكساهاش في الثانية من 38.5 إكساهاش في الثانية حتى مع توسعها في الذكاء الاصطناعي.
هذا يترك الصناعة منقسمة بين مشغلين ما زالوا يضيفون أجهزة بيتكوين، وآخرين يحولون البنية التحتية نحو عملاء الحوسبة، وشركات تحاول متابعة كلا المسارين. آلية التعافي الخاصة بالبيتكوين ما زالت سليمة. الصعوبة تستمر في التعديل، والكتل تصل قرب الهدف المستهدف، والانتعاش الأخير نحو 915 إكساهاش في الثانية يُظهر أن بعض قوة التجزئة تعود. لكن فترة الـ316 يوماً بدون رقم قياسي تشير إلى أن الاستجابة لم تكن قوية بعد بما يكفي لاستعادة ذروة أواخر 2025.
السؤال الآن هو ما إذا كانت تحسن أسعار البيتكوين، وسعر الهاش، واقتصاديات الصعوبة يمكن أن تجذب ما يكفي من الأجهزة الخاملة لإنهاء هذا الجفاف. وإذا لم تستطع، فقد يكون السبب متزايداً خارج البيتكوين نفسها: بعض البنية التحتية التي كانت تنتظر مرة واحدة تعافي التعدين التالي، تُدفع الآن للبقاء في مكان آخر.
الأسئلة الشائعة
لماذا لم يرتفع معدل تجزئة البيتكوين رغم ارتفاع السعر؟
لأن جزءاً كبيراً من الطاقة والمعدات التي كانت تستخدم في تعدين البيتكوين تحول الآن نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، حيث توجد عقود طويلة الأجل تجعل العودة السريعة للتعدين صعبة حتى مع تحسن الأسعار.
كيف يؤثر الذكاء الاصطناعي على مستقبل تعدين البيتكوين؟
الذكاء الاصطناعي يجذب المعدّنين بعقود طويلة الأمد وأرباح مستقرة. البنية التحتية للتعدين مثل الطاقة ومراكز البيانات أصبحت جذابة لشركات الذكاء الاصطناعي، مما يعني أن جزءاً من قدرة التعدين لن يعود حتى لو تحسنت ظروف السوق.
متى يمكن أن يتعافى معدل تجزئة البيتكوين إلى مستوياته القياسية؟
يعتمد التعافي على قدرة الاقتصاديات المحسنة للتعدين على جذب الأجهزة الخاملة. الصعوبة تنخفض باستمرار والأسعار تتحسن، لكن المنافسة من الذكاء الاصطناعي قد تبطئ العودة إلى الذروة السابقة، وقد تحتاج الشبكة وقتاً أطول من الدورات السابقة لتحقيق ذلك.
