دراسة أكاديمية جديدة نُشرت على موقع SSRN تبحث في ما إذا كانت العملات الرقمية لا تزال أصولاً مستقلة أم أصبحت جزءاً من الأسواق المالية التقليدية. تفحص الدراسة كيفية تفاعل العملات الرقمية الكبيرة مع الذهب والنفط والأسهم والدولار، خاصةً عندما تنتقل الصدمات والتقلبات من مجموعة أصول إلى أخرى.
منذ عام 2024، دخلت مؤسسات مالية ضخمة عالم العملات الرقمية أكثر من أي وقت مضى، عبر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، واستراتيجيات الخزانة للشركات، ومشاريع الترميز، والبنوك التقليدية. ونتيجة لذلك، يعتقد كثيرون الآن أن العملات الرقمية لم تعد تعمل بمعزل عن الآخرين. ويقول باحثو SSRN إن فئات الأصول المختلفة تصبح أكثر ترابطاً أثناء الاضطرابات المالية، مما يعني أن الأحداث الاقتصادية الكبرى يمكنها الآن تحريك العملات الرقمية تماماً كما تحرك الأسهم والنفط والذهب والعملات.
العملات الرقمية لم تعد تعيش في عالمها الخاص
من أهم النتائج التي توصلت إليها الدراسة أن العملات الرقمية تتصرف بشكل أقل شبهاً بالأصول المضاربية المنعزلة، وأكثر شبهاً بجزء من النظام المالي العالمي.
خلال الأشهر الأخيرة من الصراع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، انخفضت عملة البيتكوين (وعملات أخرى كثيرة) بشكل حاد رغم عدم وجود محفز سلبي خاص بالعملات الرقمية. معظم المحللين أرجعوا الانخفاض إلى حالة النفور العام من المخاطرة في الأسواق العالمية، وليس بسبب أي شيء يحدث داخل نظام البيتكوين نفسه.
علاوة على ذلك، ومع إعلان اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران، شهد سوق العملات الرقمية بأكمله مكاسب. جميع العملات الرقمية الكبرى شهدت ارتفاعاً في أسعارها. على سبيل المثال، إيثيريوم وسولانا وكاردانو وXRP ارتفعت بنحو 10% خلال الـ24 ساعة الماضية، بينما شهدت عملات مثل Zcash زيادة أكبر تجاوزت 25%.
العملات الرقمية مستقلة في الغالب
وفقاً لدراسة SSRN، بعيداً عن التأثيرات الجيوسياسية، فإن العملات الرقمية مستقلة في الغالب عن الأسهم والذهب والنفط والدولار عند النظر إلى تحركات الأسعار العادية. علاوة على ذلك، فإن الصدمات الخاصة بالعملات الرقمية تفسر تقريباً كل تغيراتها. ومع ذلك، تظهر اختبارات “جرانجر للسببية” بعض الروابط أحادية الاتجاه، حيث يمكن للبيتكوين التنبؤ بعوائد الأصول التقليدية الأربعة، بينما تميل الأسهم والدولار إلى تحريك تقلبات العملات الرقمية.
وتشير الورقة البحثية أيضاً إلى أن المحركات الاقتصادية التقليدية لا تزال مهمة بشكل ملحوظ. يبقى الذهب خياراً آمناً رئيسياً خلال فترات عدم اليقين، وتستمر أسعار النفط في تشكيل توقعات التضخم ونمو الاقتصاد.
عامل مهم آخر هو الدولار. عندما يصبح الدولار أقوى، تتقلص السيولة عالمياً، وتفقد الأصول الخطرة جاذبيتها. وعندما يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، تتعرض العملات الرقمية غالباً لضغوط إضافية.
تقترح الدراسة أنه مع دخول المزيد من المؤسسات، أصبحت هذه الروابط مع المال التقليدي أكثر أهمية للأصول الرقمية.
أسئلة وأجوبة شائعة
- سؤال: هل العملات الرقمية مستقلة عن الأسواق المالية التقليدية؟
ج: بحسب الدراسة، العملات الرقمية مستقلة في الغالب عن الأسهم والذهب والنفط والدولار في تحركات الأسعار اليومية، لكنها تتأثر بشدة بالأحداث الكبرى مثل الحروب والأزمات الاقتصادية. - سؤال: كيف تؤثر الأحداث العالمية مثل الحروب على سوق العملات الرقمية؟
ج: تظهر الدراسة أن الأحداث الكبرى مثل النزاعات وارتفاع النفط تؤدي إلى انخفاض العملات الرقمية بسبب حالة الخوف العامة، بينما يمكن لأخبار السلام أن ترفع الأسعار بشكل ملحوظ. - سؤال: هل سيستمر تأثير المؤسسات المالية على العملات الرقمية؟
ج: نعم، مع دخول المزيد من البنوك والصناديق الكبيرة عبر ETFs ومشاريع الترميز، من المتوقع أن تزداد الروابط بين العملات الرقمية والأسواق التقليدية في المستقبل.
