أبقى بنك اليابان (BoJ) أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير عند 0.75% كما كان متوقعًا على نطاق واسع يوم الثلاثاء. لكن هذا القرار لم يكن بالإجماع، حيث طالب ثلاثة من أعضاء مجلس الإدارة برفع الفائدة اليوم نفسه.
كان الانقسام في التصويت بنسبة 6 مقابل 3 هو الأكبر منذ أن أصبح كازو أويدا محافظًا للبنك المركزي، مما يشير إلى أن المزيد من صانعي السياسات يدفعون الآن لرفع تكاليف الاقتراض.
الأسواق تتوقع رفع الفائدة في يونيو
رفع البنك المركزي أيضًا توقعاته للتضخم الأساسي إلى 2.8% لهذا العام المالي، بينما خفض توقعات النمو الاقتصادي إلى 0.5% من 1%. السبب وراء توجه بنك اليابان المتشدد يرتبط بشكل كبير بالاضطرابات المرتبطة بالحرب في تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز، مما دفع أسعار الطاقة العالمية للارتفاع وضغط على التضخم في الاقتصادات المعتمدة على استيراد الطاقة مثل اليابان.
سارع المتداولون على الفور إلى تسعير فرصة بنسبة 74% لرفع الفائدة في 16 يونيو. وهذا يتوافق مع إجماع مراقبي بنك اليابان، الذين توقعوا على نطاق واسع رفعًا في يونيو قبل القرار، وفقًا لبلومبرج نيوز.
ارتفاع الين: هل هناك موجة جديدة من تصفية صفقات الكاري (Carry Trade)؟
ارتفع الين الياباني، مما دفع زوج الدولار/ين (USD/JPY) للانخفاض بنحو 0.5% إلى 158.95 (بالنسبة للعملات الرئيسية، هذه حركة ملحوظة). عادةً ما تدعم زيادات الفائدة، أو توقعاتها، عملة الدولة، في هذه الحالة الين.
انخفض زوج البيتكوين/ين (BTC/JPY) المدرج في بورصة bitFlyer بنسبة 0.6% إلى 12.28 مليون ين، بما يتماشى مع ضعف الأسعار المقومة بالدولار، وفقًا لمصدر البيانات TradingView.
تتم مراقبة اتجاهات الين الياباني عن كثب، نظرًا لدوره الطويل الأمد كعملة تمويل.
غالبًا ما يرتبط استمرار قوة الين بالنفور من المخاطرة. وذلك لأن فترة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية التي استمرت لعقد من الزمن من قبل بنك اليابان، بما في ذلك سنوات ما بعد كوفيد، شجعت المتداولين على الاقتراض بالين والاستثمار في أصول ذات عائد أعلى في الخارج.
نتيجة لذلك، غالبًا ما يُنظر إلى قوة الين على أنها تؤدي إلى تصفية ما يسمى بصفقات الكاري (Carry Trades). تم الاستشهاد على نطاق واسع بتصفية المراكز الممولة بالين كعامل ضغط على الأصول عالية المخاطر عالميًا في أغسطس 2024، عندما انخفض البيتكوين من 65,000 دولار إلى 50,000 دولار على مدار أسبوع.
لذلك من المحتمل أن تؤدي التوقعات المتزايدة لرفع محتمل للفائدة في يونيو إلى تجديد المخاوف بشأن حلقة أخرى من النفور العالمي من المخاطرة الناجم عن تصفية صفقات كاري الين.
لكن أحدث البيانات المتاحة عن تدفقات السوق من فبراير تشير إلى عكس ذلك. واصلت اليابان زيادة حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية، مما يشير إلى أن صفقات الكاري الممولة بالين لا تزال نشطة.
- “اليابان، أكبر حامل أجنبي، رفعت مخزونها بمقدار +14 مليار دولار، ليصل إلى 1.24 تريليون دولار، وهو الأعلى منذ فبراير 2022. وهذا يمثل الشهر الثالث عشر لليابان من أصل 14 شهرًا الماضية التي تشتري فيها، حيث تواصل المؤسسات اليابانية مطاردة العوائد المرتفعة في الخارج.”
- “وكما قلنا، لا توجد صفقة “تصفية كاري ين”. أولئك الذين يتحدثون عن ذلك لا يفهمون كيف يعمل المستثمرون اليابانيون ويجب عليك تجاهلهم.”
الأسئلة الشائعة (FAQ)
س: لماذا يعتبر قرار بنك اليابان مهمًا للبيتكوين والعملات الرقمية؟
ج: لأن رفع الفائدة في اليابان يقوي الين، وهذا غالبًا ما يؤدي إلى تصفية “صفقات الكاري” (Carry Trades). في هذه الصفقات، يقترض المتداولون الين بفائدة منخفضة ويشترون أصولًا عالية المخاطرة مثل البيتكوين. عند قوة الين، يضطرون لبيع البيتكوين لتغطية قروضهم، مما يضغط على سعره.
س: ماذا يعني التصويت المنقسم 6-3 في بنك اليابان؟
ج: يعني أن ثلاثة أعضاء من أصل تسعة أرادوا رفع الفائدة فورًا، وهذا هو أكبر انقسام منذ تولي المحافظ الحالي. هذا يرجح أن البنك سيرفع الفائدة قريبًا (ربما في يونيو)، مما يدعم قوة الين ويضع ضغطًا محتملاً على سوق العملات الرقمية.
س: هل هناك خطر حقيقي من تصفية صفقات الكاري اليابانية هذه المرة؟
ج: البيانات الأخيرة تشير إلى أن المستثمرين اليابانيين ما زالوا يشترون الأصول الأجنبية (مثل سندات الخزانة الأمريكية) بكثافة، مما يعني أن صفقات الكاري لا تزال نشطة. لذلك، بينما توجد توقعات برفع الفائدة، لا توجد علامات واضحة على تصفية فورية لهذه الصفقات حتى الآن.
