قد يتحدد سقف الدورة الصاعدة الحالية للبيتكوين بفضل رأس المال المؤسسي والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) خارج الولايات المتحدة، وفقًا لكي يونغ جو، الرئيس التنفيذي ومؤسس منصة كريبتوكوانت لتحليلات سوق العملات الرقمية. وقد طرح هذه التوقعات في منشور على منصة إكس في 27 أغسطس، مشيرًا إلى أن وصول الأسواق الدولية إلى البيتكوين قد يكون مصدر طلب جديد بعد أن ساعدت المنتجات الأمريكية في توسيع نطاق التعرض المنظم للأصول الرقمية.
عقبات تواجه الأسواق خارج أمريكا
أشار جو إلى كوريا الجنوبية كمثال على الحواجز التي لا تزال قائمة خارج الولايات المتحدة. فالبلد لا يمتلك صندوق تداول فوري للبيتكوين، ولا يستطيع المستثمرون الأفراد شراء الصناديق الفورية المدرجة في الخارج، ومعظم الشركات غير قادرة على فتح حسابات تداول لشراء البيتكوين. ومع ذلك، بدأت كوريا الجنوبية بالسماح للشركات بالمشاركة بشكل تدريجي، وتتضمن خارطة طريق هيئة الخدمات المالية مرحلة تشمل حوالي 3500 شركة مدرجة ومستثمرين محترفين مؤهلين، بينما تبقى الشركات المالية والمؤسسات الأخرى مستبعدة من هذا الإطار.
وأوضح جو كيف يمكن أن يشير انتشار وصول المستثمرين الأفراد إلى قمة الدورة بقوله: “قد تكون قمة هذه الدورة عندما يوصي موظف بنك في بنك إقليمي بكوريا لعميل كبير في السن بصندوق تداول فوري للبيتكوين لمدخراته”.
هذه التوقعات تحول الاهتمام من تدفقات الصناديق الأمريكية إلى الأسواق التي لا تزال فيها منتجات الاستثمار في البيتكوين المنظمة غير متاحة أو محدودة الانتشار. كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قد وافقت على الصناديق الفورية المتداولة للبيتكوين في يناير 2024، مما سمح للمستثمرين بالحصول على تعرض للبيتكوين من خلال حسابات الوساطة والاستثمار التقليدية. ويرى جو أن الوصول المماثل في أماكن أخرى قد يوسع المشاركة في المرحلة التالية من الدورة.
المؤسسات تبني بنية تحتية للبيتكوين والترميز
التبني المؤسسي يمتد بالفعل إلى ما هو أبعد من الشراء المباشر للبيتكوين وحصص الصناديق المتداولة، على الرغم من أن الوصول والخدمات المقدمة لا تزال متفاوتة. يقيس مؤشر تبني البيتكوين المصرفي من ستراتيجي 25 مؤسسة كبرى عبر التداول والحفظ ومنتجات الأصول الرقمية والتمويل والمشاركة المؤسسية. ووضعت تصنيفات التبني المصرفي مستوى التبني العام عند 32%، مما يظهر مجالاً واسعاً للبنوك لتوسيع قدراتها في الأصول الرقمية.
يمكن أن توفر الأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) مكوناً آخر من البنية التحتية المالية التي يتوقع جو أن تدعم تبنيًا أوسع. حتى 29 أغسطس، أظهرت نظرة سوق آر دبليو إيه.إكس العالمية قيمة أصول موزعة عند 38.63 مليار دولار، بارتفاع 2.65% عن 30 يوماً سابقة. هذه المنتجات، التي تشكل جزءاً من سوق الأصول المرمزة، تنقل المطالبات على الأصول بما في ذلك الأوراق المالية الحكومية والائتمان الخاص إلى أنظمة قائمة على البلوكشين للإصدار والتسوية والتحويل.
سيولة العملات المستقرة تدعم وصولاً أوسع
أسواق العملات المستقرة الأعمق يمكن أن تمنح المؤسسات سيولة أكبر للتداول والتسوية والتحويلات عبر الحدود مع توسع الوصول المنظم. قال بنك التسويات الدولية إن العملات المستقرة تُظهر إمكانات لبعض المدفوعات الأسرع والقابلة للبرمجة، بينما حذر من أن التصاميم الحالية قد تخلق مخاطر تتعلق بالسلامة المالية والسيولة والنقدية. ويظهر تقييمه أن توسيع البنية التحتية المالية على السلسلة لا يلغي المخاوف التنظيمية أو التشغيلية.
الحد الأقصى الثابت لمعروض البيتكوين والتسوية اللامركزية يظلان منفصلين عن الصناديق المنظمة والمسارات المالية المرمزة التي توفر وصول المستثمرين. توسيع توزيع الصناديق المتداولة قد يوسع الوصول إلى البيتكوين دون تغيير التصميم الأساسي للشبكة. يتوقع جو أن ينتشر كل من وصول الاستثمار والبنية التحتية الداعمة إلى ما وراء السوق الأمريكية.
تأتي هذه الرؤية بعد تبني أمريكي سريع للصناديق الفورية للبيتكوين، حيث جمعت الصناديق حوالي 57 مليار دولار من التدفقات الصافية خلال أول عامين. “حتى الآن كانت هذه قصة تبني أمريكية، لكن المرحلة التالية هي مؤسسية عالمية مع سيولة أعمق للعملات المستقرة ومسارات الأصول المرمزة”، لاحظ جو، مضيفاً أن التوقعات تركز على توافر أوسع للصناديق المتداولة دولياً، وحصص مؤسسية، وبنية تحتية مالية قائمة على البلوكشين كظروف قد تشكل المرحلة التالية من تبني البيتكوين.
الأسئلة الشائعة
ما الذي قد يحدد قمة دورة البيتكوين الحالية؟
وفقاً للتوقعات، قد يكون سقف الدورة الحالية مدفوعاً بطلب مؤسسي وصناديق تداول فورية خارج الولايات المتحدة، خاصة في أسواق مثل كوريا الجنوبية حيث لا تزال منتجات البيتكوين المنظمة محدودة أو غير متاحة.
لماذا تعتبر كوريا الجنوبية مهمة لتبني البيتكوين؟
لأنها تمثل مثالاً على الأسواق التي لا تمتلك صناديق تداول فورية للبيتكوين ولا تزال الشركات فيها مقيدة من المشاركة، مما يعني أن فتح هذه الأسواق قد يوسع قاعدة المستثمرين بشكل كبير ويدفع الطلب خلال المرحلة التالية.
كيف تدعم العملات المستقرة والأصول المرمزة تبني البيتكوين؟
توفر العملات المستقرة سيولة أعمق للمؤسسات للتداول والتسوية والتحويلات عبر الحدود، بينما تنقل الأصول المرمزة الأصول التقليدية إلى أنظمة البلوكشين، وكلاهما يساعد في بناء بنية تحتية مالية تدعم وصولاً أوسع للبيتكوين عالمياً.
