تعافي بيتكوين إلى 65 ألف دولار يُظهر مناعتها المتزايدة ضد الأخبار السلبية وسط شراء الصناديق والحيتان بملياري دولار

قفزت عملة البيتكوين مجدداً فوق مستوى 65,000 دولار هذا الأسبوع، مواصلةً مسارها اللافت في الصمود أمام سلسلة من التطورات التي كانت عادةً ما تضغط على الأسعار.

ارتفعت العملة الرقمية الأكبر بنحو 2% خلال الـ 24 ساعة الماضية لتصل إلى 65,212 دولاراً، وهو أعلى مستوى لها منذ أواخر يوليو، وفقاً لبيانات CryptoSlate.

وتزامنت هذه الحركة مع تصفية مراكز بقيمة 191.6 مليون دولار في سوق العملات الرقمية عبر أكثر من 80,000 متداول، بحسب بيانات CoinGlass، بما في ذلك مركز بيتكوين واحد بقيمة 1.66 مليون دولار على منصة Hyperliquid.

جاء هذا الأداء السعري بينما يستوعب المستثمرون اختراقاً أمنياً كبيراً في محافظ الأجهزة، وتأخيراً جديداً لقانون CLARITY التشريعي البارز، وأشهراً من الركود السعري الذي دفع بعض الحائزين للبيع بخسائر.

لكن أياً من هذه الضغوط لم ينتج عنه موجة التصفية المستدامة التي صاحبت الانخفاضات الحادة للبيتكوين في وقت سابق من هذا العام.

يرى أندريه دراغوش، رئيس الأبحاث في Bitwise Europe، أن رد فعل البيتكوين الخافت تجاه الأخبار السلبية دفع حساسيتها للأخبار السيئة إلى مستويات قريبة من أدنى معدلاتها التاريخية، وهو ما يعتبره مؤشراً على أن جزءاً كبيراً من المعروض المتاح في السوق قد بيع بالفعل.

تراجع موجات البيع مع فقدان البائعين للإلحاح

لا يزال حائزو البيتكوين يحققون خسائر، لكن حدة هذا البيع تراجعت بشكل ملحوظ مقارنة بحلقات الاستسلام التي عجلت بالانخفاضات السابقة.

تُظهر بيانات CryptoQuant أن متوسط صافي الأرباح والخسائر المحققة للبيتكوين أسبوعياً لا يزال سلبياً عند نحو 368 مليون دولار، مما يعني أن المستثمرين يبيعون جماعياً بعض العملات بأقل من سعر اقتنائها.

غير أن هذا الرقم يظل أقل بكثير من نحو 2 مليار دولار من صافي الخسائر المحققة المسجلة خلال انخفاض فبراير، وحوالي 1.2 مليار دولار خلال موجة استسلام أخرى في يونيو.

يشير هذا الفارق إلى أن الحائزين ما زالوا يعانون من أشهر من ضعف حركة الأسعار، لكن دون التدافع المركّز نحو البيع الذي سبق أن طغى على الطلب المتاح وأدى إلى انخفاضات أكثر حدة.

وشكل الاختراق الأمني لمحفظة Coldcard اختباراً آخر لهذه الديناميكية.

الثغرة، المرتبطة بضعف العشوائية في توليد عبارات الاسترداد للمحفظة، أجبرت أصحاب الأجهزة المتأثرة على نقل بيتكوين خاملة سابقاً إلى عناوين جديدة بعد ظهور الحادثة في أواخر يوليو.

الارتفاع الناتج في نشاط سلسلة الكتل حمل في البداية خطر إطلاق كمية كبيرة من المعروض الخامل إلى السوق.

بدلاً من ذلك، يبدو أن معظم الحركة تضمنت حصول الحائزين على أصولهم بشكل آمن بدلاً من الاستعداد لبيعها.

قدرت Glassnode أن نحو 119,000 بيتكوين ظلت محتفظاً بها لمدة عام على الأقل تحركت خلال الأيام الثلاثة التي أعقبت الحادثة الأولية. ولم يصل سوى جزء صغير من هذه العملات إلى منصات التداول، مما حد من كمية المعروض الإضافي المتاح للبيع الفوري.

هذا التمييز يساعد في تفسير سبب فشل حدث هدد الثقة في أحد أكثر أشكال الحفظ الذاتي رسوخاً للبيتكوين في التحول إلى ضغط مماثل في السوق الفورية.

صناديق الاستثمار المتداولة والحيتان تمتص البيتكوين بينما يتراجع صغار الحائزين

يُقابل تراجع كثافة البيع بشكل متزايد بطلب جديد، حيث اجتذبت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة مئات الملايين من الدولارات بينما تقوم المحافظ الأكبر بتجميع العملات التي يتخلى عنها صغار الحائزين.

تُظهر بيانات SoSoValue أن صناديق البيتكوين الفورية المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة اجتذبت نحو 754.7 مليون دولار هذا الأسبوع، مما يضع المنتجات على مسار تحقيق أقوى تدفق أسبوعي منذ أبريل.

يأتي هذا التعافي بعد فترة طويلة من الطلب غير المنتظم بينما كافحت البيتكوين لاستعادة زخمها خلال الصيف.

لكن التدفقات الحالية مهمة بشكل خاص لأنها تُظهر أن أكبر قنوات الطلب المؤسسي للبيتكوين واصلت جذب رأس المال خلال ذعر أمني ربما كان ليضعف شهية الأصول في ظروف أخرى.

في الوقت نفسه، يقوم كبار حائزي البيتكوين أيضاً بتجميع العملات مباشرة على سلسلة الكتل في ظل هذه الظروف.

تُظهر بيانات Santiment أن المحافظ التي تحتفظ بين 10 و10,000 بيتكوين أضافت أكثر من 20,000 بيتكوين منذ 29 يوليو بينما خفضت المحافظ الأصغر أرصدتها.

تتجاوز قيمة هذه المشتريات 1.2 مليار دولار بناءً على نطاق تداول البيتكوين خلال الفترة.

معاً، تشير تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وبيانات المحافظ إلى أن التماسك الحالي للبيتكوين يسهل انتقالاً في المعروض.

صغار الحائزين المحبطين من أشهر الأسعار الراكدة يقللون تعرضهم بينما يتخذ المستثمرون ذوو الميزانيات الأكبر الجانب الآخر بشكل متزايد.

متداولو المشتقات يترددون في ملاحقة الارتفاع

ترى Santiment أن التجميع من قبل الحائزين الأكبر يحسن فرص البيتكوين في كسر مستوى 70,000 دولار في النهاية بدلاً من الانخفاض تحت 60,000 دولار.

ومع ذلك، تُظهر أسواق المشتقات قناعة ضئيلة بأن مثل هذه الخطوة وشيكة.

تُظهر بيانات Glassnode أن التقلبات الضمنية الصاعدة للبيتكوين انخفضت إلى نحو 23%، وهو أدنى مستوى في بياناتها. يشير هذا إلى أن المتداولين يدفعون مبالغ غير معتادة مقابل عقود تستفيد من ارتفاع حاد.

الطلب على الحماية من الجانب الهابط منضبط نسبياً أيضاً. يترك ذلك مراكز الخيارات دفاعية إلى حد كبير لأن التوقعات بحركة صاعدة كبيرة تلاشت، وليس لأن المتداولين يستعدون بقوة لموجة بيع أخرى.

تشير مراكز عقود البيتكوين الآجلة في CME إلى سوق حذر مماثل.

تُظهر بيانات CryptoQuant أن الصناديق ذات الرافعة المالية لا تزال صافية قصيرة بشكل كبير، مع اقتراب مراكزها من الحد الأعلى لنطاقها التاريخي لثلاث سنوات. مديرو الأصول ما زالوا صافين طويلين، لكن تعرضهم انخفض بشكل كبير من ذروته في 2024 ويبقى دون متوسطه لـ 50 أسبوعاً.

تُحدث هذه الفجوة إمكانية حركة غير متماثلة إذا تعززت البيتكوين بما يكفي لإجبار تغطية المراكز القصيرة.

ومع ذلك، تراجعت المشاركة أيضاً. الفائدة المفتوحة، عدد المتداولين المبلغين، وحصة المراكز التي يحتفظ بها مشاركون قابلون للإبلاغ قريبة أو دون المستويات النموذجية، مما يشير إلى أن المراكز المتطرفة تتركز بين عدد أقل من المشاركين في السوق.

مع ذلك، لا يمكن قراءة المراكز القصيرة للصناديق ذات الرافعة المالية بشكل كامل كرهان هبوطي صريح. مثل هذه المراكز غالباً ما تشكل جزءاً من صفقات الأساس، وتحوطات صناديق الاستثمار المتداولة، واستراتيجيات القيمة النسبية الأخرى، بينما لا تكشف تصنيفات CFTC عن الغرض الاقتصادي وراء المراكز الفردية.

هذا يجعل الوضع الحالي أقل حسمية مما قد يوحي به حجم المركز القصير وحده.

إشارة اختراق أقوى تتطلب على الأرجح ارتفاع البيتكوين بالتزامن مع توسع الفائدة المفتوحة ومشاركة أوسع في العقود الآجلة، بينما تبدأ الصناديق ذات الرافعة المالية في تغطية مراكزها القصيرة. من شأن مزيد من الانخفاض في تعرض مديري الأصول أن يعزز بدلاً من ذلك مؤشرات ضعف الثقة المؤسسية.

حالياً، ترسل الأسواق الفورية وأسواق المشتقات إشارات مختلفة. صغار الحائزين يبيعون بكثافة أقل بينما تمتص صناديق الاستثمار المتداولة والمحافظ الأكبر المعروض المتاح، مما يساعد البيتكوين على تحمل العناوين السلبية. متداولو العقود الآجلة والخيارات، مع ذلك، ما زالوا يُظهرون استعداداً ضئيلاً للمراهنة بقوة على ما سيأتي بعد ذلك.

هذا يجعل دفع البيتكوين للأسفل أمراً صعباً بشكل متزايد، رغم أن السوق لم يؤسس بعد الطلب اللازم لدفع حركة صاعدة مستدامة.

الأسئلة الشائعة

لماذا لم تنخفض البيتكوين رغم الأخبار السلبية؟

لأن معظم البائعين المحتملين الذين أرادوا البيع قد فعلوا ذلك بالفعل خلال موجات الانخفاض السابقة، بينما تقوم الصناديق الاستثمارية والمحافظ الكبيرة بتجميع العملات التي يبيعها صغار الحائزين، مما يخلق توازناً يمنع الانخفاض الحاد.

هل اختراق محفظة Coldcard الأمني يؤثر على سعر البيتكوين؟

التأثير كان محدوداً، فرغم تحرك نحو 119,000 بيتكوين بعد الحادثة، فإن معظمها انتقل لحماية الأصول وليس للبيع، ولم تصل سوى نسبة صغيرة إلى منصات التداول، مما قلل من الضغط على السعر.

هل يمكن أن تتجاوز البيتكوين 70,000 دولار قريباً؟

مؤشرات التجميع من الحائزين الكبار تحسن فرص ذلك، لكن متداولي المشتقات ما زالوا حذرين ولا يراهنون بقوة على ارتفاع كبير، لذلك يحتاج السوق إلى إشارات أقوى من أسواق العقود الآجلة لتأكيد اختراق مستدام فوق هذا المستوى.