بيتكوين تشهد ارتفاعًا قياسيًا في ضغط المعدنين بنسبة 2,150%، وحائزو المدى الطويل يسجلون 14.85 مليون بيتكوين: هل هو مؤشر صعودي أم هبوطي؟

تُظهر عملة البيتكوين علامات على إعادة هيكلة كبيرة من جانب العرض، حيث يواجه معدّنو البيتكوين ضغوطًا مالية متزايدة، ويقوم مستثمرون قدامى بتحريك عملات لم تُمسّ منذ عشر سنوات. في الوقت نفسه، تشير بيانات السلسلة إلى أن السوق يواصل امتصاص كميات ضخمة من البيع دون انهيار كبير في السعر. وقت كتابة هذا التقرير، تتداول البيتكوين عند 63,964 دولارًا، بارتفاع 1.78% خلال الـ 24 ساعة الماضية.

ضغط على المعدّنين يصل مستويات قياسية بعد التنصيف

وفقًا لمحلل CryptoQuant المعروف بـ “CryptoOnchain”، فإن البيتكوين تمر بـ “إعادة هيكلة لجانب العرض” مع تصاعد الضغوط على المشاركين الرئيسيين في الشبكة. وأشار إلى أن عمليات إغلاق أجهزة التعدين ارتفعت بنسبة 2,150% فوق متوسط 90 يومًا خلال الأسبوع الماضي. هذه الزيادة الضخمة تعكس تدهور ربحية التعدين بعد حدث التنصيف (Halving). مع انخفاض الأرباح، قفزت التحويلات من المعدّنين إلى منصة بينانس بأكثر من 470%، مما يشير إلى أنهم يبيعون المزيد من البيتكوين لتغطية تكاليف التشغيل.

كما لاحظ التقرير استمرار التدفقات السلبية للعملات من المعدّنين، مما يعني أنهم يواصلون تصفية احتياطياتهم بينما تتوقف العمليات الأقل كفاءة. ووصف “CryptoOnchain” هذا الاتجاه بأنه تعديل طبيعي بعد التنصيف، حيث تؤدي مكافآت الكتل المنخفضة إلى إخراج المعدّنين الأضعف من السوق، بينما يستمر المشغلون الأكبر والأكثر كفاءة.

مستثمرون قدامى يبدأون تحريك عملات عمرها أعوام

في غضون ذلك، لا يقتصر تحول العرض على المعدّنين فقط. وأفاد “CryptoOnchain” أن حركة البيتكوين المحتفظ بها لمدة تتراوح بين 7 و10 سنوات قفزت بنسبة 374%. كما ارتفع مؤشر “أيام تدمير العملات” (Coin Days Destroyed) بشكل حاد، مما يدل على أن الحائزين على المدى الطويل من دورات السوق السابقة بدأوا في تحريك العملات الخاملة.

ومع ذلك، يرى المحلل أن هذا لا يعني بالضرورة بيعًا مذعورًا، بل يعتبره “توزيعًا طبيعيًا”، حيث يستخدم المستثمرون القدامى نطاق تداول البيتكوين الممتد بين 62,000 و64,000 دولار لتأمين السيولة وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي. ورغم بيع المعدّنين وتوزيع الحائزين على المدى الطويل – وهما عاملان ضغطا تاريخيًا على الأسعار – بقيت البيتكوين مستقرة نسبيًا، مما يشير إلى أن الطلب الثابت يمتص العرض الإضافي.

ووفقًا لـ “CryptoOnchain”، ظهرت ظروف مماثلة تاريخيًا في المراحل الأخيرة من فترات التماسك بعد التنصيف، قبل التوسع التالي في السوق.

العرض الخاسر يتجاوز العرض الرابح

تدعم الصورة الأوسع للسلسلة هذا الرأي. تُظهر بيانات حديثة من شركة “جلاسنود” (Glassnode) أن عرض البيتكوين المحتفظ به بخسارة تجاوز العرض المحتفظ به بربح لأول مرة في دورة السوق الحالية. في الوقت نفسه، يمتلك الحائزون على المدى الطويل الآن رقمًا قياسيًا قدره 14.85 مليون بيتكوين، مما يظهر أنهم يواصلون التجميع رغم أن حوالي 10.8 مليون بيتكوين لا تزال تحت الماء (أقل من سعر الشراء).

في الماضي، حدثت فترات مماثلة – مثل ما بعد انهيار منصة FTX في 2022 – بالقرب من قيعان السوق الكبرى. تلت تلك المراحل أشهر من استقرار الأسعار قبل تعافي السوق. تشير هذه الاتجاهات مجتمعة إلى أن البيتكوين تمر بتحول في الملكية وليس ببيع مذعور. فبينما يبيع بعض المعدّنين والمستثمرين، يواصل المشترون على المدى الطويل امتصاص هذا العرض، حتى مع بقاء السعر عالقًا في نطاق ضيق.

الأسئلة الشائعة (FAQs)

• س: لماذا يضغط المعدّنون على سعر البيتكوين حاليًا؟
  ج: بسبب حدث التنصيف الأخير (Halving)، انخفضت مكافآت تعدين البيتكوين، مما قلل أرباح المعدّنين. لذلك، يضطر المعدّنون الأقل كفاءة لبيع عملاتهم لتغطية تكاليف الكهرباء والصيانة، مما يزيد الضغط على السوق.
• س: هل تحريك الحائزين القدامى لعملاتهم يعني أن السوق في خطر؟
  ج: ليس بالضرورة. تحريك العملات القديمة (عمرها 7-10 سنوات) يُظهر “توزيعًا طبيعيًا” من مستثمرين يريدون تأمين سيولة، وليس بيعًا مذعورًا. السوق يمتص هذا العرض بفضل الطلب الثابت من المشترين طويلي الأجل.
• س: ماذا يعني أن العرض الخاسر تجاوز العرض الرابح؟
  ج: هذا يعني أن أغلب حاملي البيتكوين يشترون بسعر أعلى من السعر الحالي. تاريخيًا، حدث هذا قرب قيعان السوق الكبرى (مثل بعد انهيار FTX)، وغالبًا ما يتبعه فترة استقرار ثم تعافي. وهذا يدعم فكرة أن السوق تمر بمرحلة إعادة بناء وليس انهيارًا.