الرئيس التنفيذي جيريمي ألاير: Circle بنت “منصة النظام المالي للإنترنت”، لكن cirBTC لا يملك سوى 40 بيتكوين
منتج Circle الجديد للبيتكوين المغلف دخل السوق بمؤهلات مؤسسية قوية بشكل غير معتاد، لكنه ظهر بحجم شبه معدوم في التداول الفعلي.
لقد ربطت الشركة عملتها cirBTC باحتياطيات منفصلة، وحارس أمين تحت إشراف فيدرالي، وقدرة على السك والاسترداد المباشر للشركات المؤهلة، بالإضافة إلى البنية التحتية للتوزيع التي تقف خلف عملة USDC. ومع ذلك، أظهر تقرير احتياطيات Circle الصادر في 27 أغسطس وجود 40.02450077 فقط من عملة cirBTC قيد التداول، وذلك بعد حوالي 11 أسبوعًا من إطلاقها على شبكة إيثيريوم.
أظهر نفس التقرير وجود 42.5114162 بيتكوين في الاحتياطي، أي ما يعادل تغطية بنسبة 106.2% تقريبًا، مع فائض أمان يبلغ 2.48691543 بيتكوين موزعة على 14 عنوان بيتكوين معلنًا. وقد حسم فائض الاحتياطي مسألة التغطية في تلك اللقطة الزمنية. لكن العدد الضئيل من الرموز المطروحة أظهر المشكلة الأصعب: لقد بنت Circle غلافًا مؤسسيًا موثوقًا، لكنها بالكاد بدأت في بناء سوق حوله.
هذه الفجوة تحوّل cirBTC إلى اختبار لأطروحة Circle الأوسع. قال جيريمي ألير في نتائج الربع الثاني للشركة إن Circle قد بنت “منصة النظام المالي للإنترنت”. كان يصف منصة Circle الأكبر، بما في ذلك ميثاق الثقة الخاص بها، وعملة USDC، وشبكة Arc المخطط لها. الآن يجب على cirBTC أن تُظهر ما إذا كانت هذه البنية التحتية قادرة على إنتاج السيولة والتكاملات التي تجعل البيتكوين المغلف مفيدًا كضمان.
عملة معروضة بقيمة 40 بيتكوين تدخل سوقًا يُقاس بمئات الآلاف
cirBTC هي تمثيل Circle الرمزي للبيتكوين على شبكة إيثيريوم. تعمل كل من WBTC وعملة cbBTC التابعة لـ Coinbase لنفس الغرض الأساسي، وهو السماح لقيمة البيتكوين بالتحرك عبر شبكات العقود الذكية، لكن حجمهما يجعل فجوة المنافسة واضحة جدًا.
أرقام cirBTC مأخوذة من 27 أغسطس. لوحة معلومات WBTC الشفافة وصفحة احتياطي cbBTC الخاصة بـ Coinbase تم فحصهما في 29 أغسطس، مما يجعل هذه مقارنة قريبة خلال يومين. تم إحصاء إجمالي عملات cbBTC المغطاة عبر إيثيريوم، وأوبتيميزم، وبيس، وسولانا، وأربيتروم مرة واحدة فقط، لتجنب احتساب التمثيلات متعددة السلاسل مرتين.
الكمية المعروضة هي مقياس واحد فقط لفائدة الرمز المغلف، لكنها أيضًا دليل على التوزيع. كل رمز متداول يعكس طلبًا على سك أو اقتناء أو نشر هذا التمثيل من البيتكوين. الكميات الستة أرقام التي تمتلكها العملات المنافسة تمنح المنصات والبروتوكولات مجمعات أكبر بكثير لبناء أسواق تداول وإقراض عليها.
بيانات النشاط العامة عززت فارق الحجم. عند فحص 29 أغسطس، أظهرت DefiLlama حوالي 110.49 مليون دولار من حجم تداول WBTC خلال 24 ساعة، و3.12 مليار دولار كحد أقصى للتعرض الإقراضي المرصود. صفحة cbBTC أظهرت حوالي 338.55 مليون دولار من الحجم و2.817 مليار دولار كحد أقصى للتعرض الإقراضي المرصود. هذه الأرقام تصف الحدود القصوى المسجلة لدى DefiLlama، وليست أرصدة إقراض حية أو حصة سوقية.
صفحة cirBTC الموثقة على CoinGecko لم تُظهر أي حجم تداول أو سيولة أو معاملات خلال 24 ساعة. CoinGecko يجمع النشاط العام المتتبع، تاركًا التدفقات الخاصة أو خارج البورصة أو غير المتتبعة خارج نطاق الملاحظة. حقول السوق الفارغة أظهرت أن cirBTC لم تطور بعد سيولة مرئية على أي متتبع عام رئيسي.
اقتراح حوكمة عام على منصة Aave سعى لإدراج cirBTC. حالة الاقتراح تعني أن دعم الضمانات الحي، وطلب الاقتراض، ومعايير المخاطر لا تزال معلقة. بالنسبة للمؤسسات، الدعم المستقبلي يصبح مفيدًا فقط عندما يمكن فتح المراكز وتمويلها وإغلاقها عبر أسواق تعمل فعليًا.
منصة Circle المتكاملة تجمع بين الثقة والتحكم في المنصة
فجوة التبني تبرز لأن cirBTC وصلت بهيكل تشغيلي رسمي ومقصود بعناية.
الورقة البيضاء لـ Circle تحدد شركة Circle International Bermuda Limited كمُصدر قانوني. شركة Circle National Trust تحتفظ بالبيتكوين الأساسي كحارس أمين، بينما توفر Circle Internet Financial, LLC خدمات Circle Mint والتوزيع ذات الصلة. الرمز على إيثيريوم هو عملة ERC-20 بثماني خانات عشرية على العنوان 0x72DFB2E44f59C5AD2bAFE84314E5b99a7cd5075E، وهو نفس المعرف الظاهر على Etherscan.
Circle National Trust حصلت على الموافقة النهائية من مكتب مراقب العملة في يوليو. الموافقة انطبقت على البنك الوطني الائتماني، وليس على cirBTC كمنتج مالي معتمد بشكل منفصل. لقد أعطت Circle شهادة حراسة معروفة: بيتكوين أساسي يحتفظ به بنك ائتماني مرخص فيدراليًا، مقترنًا بلوحة شفافية يديرها المُصدر، وتحويل مباشر للعملاء المؤهلين.
Circle Mint مصمم للمؤسسات المؤهلة وغير متاح للأفراد. مستخدمو السوق الثانوي يمكنهم تحويل الرمز ERC-20، بينما السك والاسترداد المباشر يعتمدان على الأهلية المؤسسية والولايات القضائية المدعومة وعملية الامتثال في Circle.
هذا النموذج قد يجذب الصناديق المنظمة والشركات التي تقدر وجود طرف مقابل معروف للاسترداد. كما يخلق مسارًا أكثر انتقائية للوصول إلى السوق الأولي. WBTC وcbBTC موجودتان بالفعل داخل شبكات التبادل والمحافظ والإقراض القائمة. cirBTC بحاجة إلى موزعين وصناع سوق وبروتوكولات ومنصات حراسة لإضافة تمثيل بيتكوين آخر قبل أن تصبح بنيتها الائتمانية ضمانًا مفيدًا على نطاق واسع.
Circle تمتلك خبرة توزيع كبيرة لمواجهة هذا التحدي. أعلنت عن 73.3 مليار دولار من USDC متداولة في نهاية الربع الثاني، و14.8 تريليون دولار من حجم المعاملات على السلسلة خلال الفترة. هذه الأرقام تثبت قدرة Circle على تشغيل شبكة رموز كبيرة. الطلب على cirBTC سيعتمد على ما إذا كانت المنصات والعملاء سيجدون فائدة مماثلة في منتج البيتكوين الخاص بها.
Circle تجادل بأن البيتكوين المغلف يجب أن يكون “محايدًا استراتيجيًا”. في أطروحتها الصادرة في 11 أغسطس، ركزت الشركة على النزاعات التي يمكن أن تنشأ عندما يتحكم مشغل بعملة مغلفة ببورصته المركزية أو اللامركزية أو بروتوكول الإقراض الخاص به. وفقًا لهذا التعريف، يمكن لـ Circle السعي لتوزيع واسع دون توجيه المستخدمين نحو منصة تداول أو إقراض تابعة لها.
الهيكل التشغيلي يعرف الحياد كشرط تجاري وليس هيكليًا. الكيانات التابعة لـ Circle تحتل كل نقطة رئيسية في تصميم cirBTC: الإصدار، الحراسة، الاسترداد المباشر، والتوزيع. Circle أيضًا توفر USDC، السيولة بالدولار التي يمكن أن تقترن بـ cirBTC، وتبني Arc، وهي شبكة قد تصبح منصة أخرى للرمز.
لذلك يمكن لـ Circle الادعاء بالحياد التجاري بين المنصات الخارجية مع الاحتفاظ بمنصة تشغيلية متكاملة. المؤسسات قد ترى هذا التركيز كمساءلة فعالة أو كاعتماد على منصة واحدة. التبني هو الذي سيحدد أي تفسير سيكون له وزن أكبر.
الأرقام الحالية تظهر أن الشهادات الائتمانية لم تتغلب بعد على تأثيرات الشبكة القائمة. لوحة الاحتياط تحدد التغطية. لكن معيار الضمان يحتاج أيضًا إلى قبول واسع، وطلب إقراض، وتداول عميق، واسترداد غير مكلف.
Arc يمنح Circle نقطة توزيع مستقبلية
Arc يمكن أن يربط منتجات الحراسة والعملة المستقرة والبيتكوين المغلف لدى Circle داخل بيئة تسوية واحدة. قالت Circle إن الشبكة الرئيسية العامة للمنصة مستهدفة في 16 سبتمبر، مع أكثر من 100 مطور ومجموعة مدققي تشمل شركات مالية ومدفوعات كبرى.
موعد قطع التقارير في 29 أغسطس جاء قبل الإطلاق المقرر. وثائق cirBTC الخاصة بـ Circle وصفت دعم شبكة اختبار Arc وتوافر Arc الأوسع بأنه قادم، تاركة توافر cirBTC على الشبكة الرئيسية العامة في اليوم الأول غير مؤكد.
لذلك Arc هو نقطة فحص مستقبلية وليس دليلًا على التوزيع الحالي. دعم cirBTC الحي، وأسواق USDC، والمشاركين المؤسسيين، وتكاملات الاقتراض أو التداول ستقصر الطريق من السك إلى الفائدة الفعلية. استمرار الكمية المعروضة قرب 40 بيتكوين بعد وصول هذه السكك سيجعل الفجوة بين بنية Circle التحتية وتبني cirBTC أصعب في التفسير كحالة إطلاق مبكر.
في الوقت الحالي، لوحة احتياط Circle تدعم استنتاجين متزامنين. cirBTC كانت مغطاة ببيتكوين أكثر مما أصدرته Circle، مما يثبت وضع الاحتياط المعلن في تلك اللحظة. لكن بالمقارنة مع البدائل المهيمنة، تقريبًا لا أحد قام بسكها.
Circle بنت البنية التحتية المؤسسية. cirBTC ما زال يتعين عليها إثبات أن المستخدمين والمنصات والبروتوكولات يريدون الاتصال بها.
أسئلة شائعة
ما هي عملة cirBTC وكيف تعمل؟
cirBTC هي عملة رقمية مغلفة من إصدار Circle تمثل البيتكوين على شبكة إيثيريوم. كل وحدة cirBTC مدعومة ببيتكوين حقيقي محتفظ به لدى بنك ائتماني مرخص فيدراليًا، ويمكن للشركات المؤهلة سكها أو استردادها مباشرة من خلال منصة Circle Mint.
لماذا كمية cirBTC المتداولة صغيرة جدًا مقارنة بالمنافسين؟
الكمية المتداولة من cirBTC تبلغ حوالي 40 بيتكوين فقط، بينما عملتا WBTC وcbBTC تمتلكان كميات بستة أرقام. السبب أن cirBTC جديدة ولم تُدرج بعد في منصات التداول والإقراض الكبرى، ودعمها على بروتوكولات مثل Aave ما زال قيد الموافقة، لذلك لا يوجد سوق كبير يسهل الوصول إليه.
هل عملة cirBTC آمنة ومغطاة بالكامل؟
نعم، وفقًا لأحدث تقرير احتياط، cirBTC مغطاة بنسبة 106.2% من البيتكوين، أي أن Circle تحتفظ ببيتكوين أكثر مما أصدرت من الرموز. البيتكوين الأساسي محفوظ لدى Circle National Trust، وهو بنك ائتماني حصل على موافقة نهائية من مكتب مراقب العملة الأمريكي.
