عندما قفزت عملة البيتكوين من حوالي 62,000 دولار إلى أكثر من 77,000 دولار في غضون أيام قليلة الأسبوع الماضي، أدت هذه الحركة إلى محو 3 مليارات دولار من المتداولين الذين راهنوا على انخفاض السعر. لكن بالنسبة لشركات التداول، شكل ارتفاع الأسعار فرصة ذهبية – لا علاقة لها بتوقع اتجاهات السعر المستقبلية.
شركات تداول العملات الرقمية الكبرى، بما فيها أبراكساس كابيتال وفاسانارا كابيتال ووينترميوث، قامت بهدوء ببناء مراكز بيعية ضخمة في العقود الدائمة على منصة هايبرليكواللامركزية. وتشير البيانات إلى أن الشركات الثلاث مجتمعة تمتلك مراكز بيعية تبلغ 138,569 إيثريوم (حوالي 338 مليون دولار) و3,425 بيتكوين (حوالي 265 مليون دولار).
وفي الوقت نفسه، قامت شركة أبراكساس كابيتال بسحب كميات كبيرة من العملات الرقمية الفورية من منصات التداول المركزية. وأظهرت البيانات أن الشركة سحبت 73,872 إيثريوم – بقيمة تقارب 173 مليون دولار – من منصة باينانس خلال الأيام الأربعة الماضية فقط.
جني العوائد وليس المضاربة على الأسعار
تُعرف هذه الاستراتيجية باسم “التداول المحايد” أو “تجارة الأساس”، وقد أصبحت واحدة من أكثر الطرق شيوعاً لتحقيق أرباح في أسواق العملات الرقمية خلال فترات الصعود. الطريقة بسيطة: يحتفظ المتداول بمركز شرائي في عملة رقمية بينما يفتح في نفس الوقت مركزاً بيعياً بنفس المبلغ عبر العقود الدائمة. وبما أن المركزين يلغي كل منهما الآخر، فإن المتداول يتعرض لمخاطر قليلة جداً من تحركات الأسعار. ما يجنيه المتداول بدلاً من ذلك هو “معدل التمويل” – وهو دفع دوري يدفعه أصحاب المراكز الشرائية لأصحاب المراكز البيعية عندما يكون السوق في حالة صعود.
معدلات تمويل البيتكوين لا تزال إيجابية ومرتفعة في المنصات الرئيسية، حيث تبلغ حوالي 0.01% كل 8 ساعات. ويبلغ متوسط معدلات التمويل المجمعة حالياً حوالي 0.0109% لكل ساعة للبيتكوين و0.0087% للإيثريوم. العائد السنوي من جمع هذه الرسوم يصل إلى أرقام عالية أحادية الخانة – وهو دخل كبير بالمقاييس التي تعمل بها هذه الشركات.
أشارت شركة 21shares لإدارة الأصول هذا الأسبوع إلى أن علاوة الأساس للبيتكوين لا تزال مرتفعة، لكن معدلات التمويل نفسها عند مستويات طبيعية – مما يشير إلى أن هذه الصفقة جذابة لكنها لم تصل بعد لمرحلة السخونة المفرطة. وقد وضع بروتوكول Aegis أرقاماً أكثر دقة حول هذا الانتعاش: متوسط معدل تمويل البيتكوين الدائم لثلاثين يوماً وصل إلى 6.7% سنوياً في 24 أغسطس، بينما بلغ متوسط سبعة أيام 8.7%.
كانت هذه الصفقة قد جفت تقريباً خلال الأشهر السابقة. تظهر البيانات أن معدل التمويل السنوي للبيتكوين قضى معظم الفترة من فبراير إلى يوليو مضغوطاً أو سلبياً، حيث شهد السوق تصحيحاً من قمم تاريخية فوق 120,000 دولار وتمت تصفية المراكز الشرائية بالرافعة المالية تدريجياً. عندما لا يدفع أصحاب المراكز الشرائية لأصحاب المراكز البيعية، تتوقف صفقة التمويل عن توليد الدخل، وفي بيئة تمويل سلبية يمكن أن تكلف المتداول أموالاً فعلية للاحتفاظ بمراكزه.
موجة الارتفاع هذا الشهر غيرت المعادلة بين عشية وضحاها. حيث تعرض المتداولون الذين راهنوا على الانخفاض لضغوط بسبب الأسعار المرتفعة، تحول معدل التمويل بقوة إلى المنطقة الإيجابية، مما فتح النافذة مرة أخرى أمام المتداولين المحايدين.
الأسئلة الشائعة
ما هي استراتيجية التداول المحايد (كاش آند كاري)؟
هي استراتيجية يحتفظ فيها المتداول بعملة رقمية في السوق الفوري ويفتح في نفس الوقت مركزاً بيعياً بنفس المبلغ في العقود الدائمة، مما يلغي مخاطر تحركات السعر ويتيح للمتداول جني أرباح من معدلات التمويل التي يدفعها أصحاب المراكز الشرائية.
لماذا أصبحت هذه الاستراتيجية شائعة الآن؟
لأن معدلات التمويل كانت سلبية أو منخفضة خلال الأشهر الماضية، مما جعل هذه الصفقة غير مجدية. لكن مع ارتفاع الأسعار هذا الشهر وتصفية المتداولين الذين راهنوا على الانخفاض، عادت معدلات التمويل إلى المنطقة الإيجابية، مما فتح الباب أمام جني عوائد مجدية مرة أخرى.
هل هذه الاستراتيجية خالية من المخاطر؟
ليست خالية تماماً من المخاطر، لكنها تعتبر منخفضة المخاطر لأن المراكز المتقابلة تلغي تعرض المتداول لتقلبات الأسعار. ومع ذلك، في بيئة تمويل سلبية يمكن أن تكلف المتداول أموالاً، كما أن المخاطر التشغيلية وتقلبات السوق المفاجئة تبقى عوامل يجب أخذها بعين الاعتبار.
