أعلنت شركة PowerCompute، المتخصصة في حيازة البيتكوين والتعدين، عن زيادة ديونها بمبلغ 3.765 مليون دولار بعد إعادة هيكلة مبكرة لعقد “كولار” (سقف وأرضية سعرية) على البيتكوين، شملت 307 عملات BTC. ووفقاً للجدول التنفيذي، تم تسجيل تكلفة إنهاء العقد كأصل إضافي على القرض بدلاً من دفعها نقداً أو بعملة USDC.
كشف ملف تقديمي للشركة بتاريخ 28 أغسطس عن استبدال رصيد عقد الكولار لمدة 30 يوماً مع شركة “آرش ليندينغ” ليصل إلى 21,892,131.88 دولاراً، مقارنة بـ 18,127,131.88 دولاراً سابقاً. ورغم بقاء الضمانات عند 307 عملات BTC، إلا أن سعر الفائدة السنوي ارتفع من 2% إلى 6.5%.
كيف زادت إعادة هيكلة الكولار أصل القرض؟
اختارت الشركة التابعة “US Digital Mining and Hosting Co.” إضافة تكلفة الإنهاء إلى رصيد القرض. وتوضح الوثيقة أن هذه التكلفة تم الاتفاق عليها بدلاً من أي تسوية منفصلة لأرباح الزيادة في السعر عن الفترة الملغاة.
بدأ العقد الأصلي في 3 أغسطس وكان من المقرر إعادة ضبطه في 2 سبتمبر. أنهته PowerCompute في 25 أغسطس، أي بعد 22 يوماً فقط، بسعر مرجعي بلغ 78,500 دولار. هذا السعر تجاوز سقف “دائماً فعال” البالغ 66,370 دولاراً، وفقاً لتأكيد إعادة الضبط السابق. حمل ملف القرض الأصلي رصيداً بقيمة 18.13 مليون دولار وسعر فائدة 2%.
تبلغ فاتورة الفائدة الكاملة للقرض البديل من 25 أغسطس إلى 24 سبتمبر مبلغ 118,582.38 دولاراً وفق حساب 30/360 في العقد. تنظم الوثيقة آليات الكولار لمدة 30 يوماً، بينما يوفر جدول إعادة الضبط الأرقام التجارية رغم الصياغة الطويلة في الاتفاقية الرئيسية.
شروط الكولار الجديد وتأثيره
ينقل الكولار الجديد القرار التالي إلى 24 سبتمبر، ويحدد أرضية سعرية عند 71,112 دولاراً، وسقفاً عند 75,000 دولار، وحاجز تفعيل عند 93,500 دولار. ستختبر “آرش” السعر المرجعي مرة واحدة في الساعة 8:00 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
تحت مستوى 93,500 دولار، لا يكون للسقف أي تأثير، وتحتفظ PowerCompute بكل الزيادة في قيمة البيتكوين حتى لو تجاوز السعر المرجعي 75,000 دولار. أما عند الوصول إلى 93,500 دولار أو أكثر، فيُطبق السقف على كامل الفترة.
فقط إذا وصل السعر المرجعي في 24 سبتمبر إلى 93,500 دولار على الأقل، تنشأ أرباح زائدة. عند الحاجز بالضبط، تكون المعادلة:
- 307 × (93,500 − 75,000) = 5,679,500 دولار
هذا حساب تسوية مشروط قبل الفائدة، وليس مبلغاً مستحقاً بالفعل. يمكن لـ PowerCompute تسويته بالبيتكوين المحتفظ به أو بالدولار أو USDC. وإذا جددت القرض، يمكنها إضافة المبلغ إلى أصل الدين أو دمجه في السقف وسعر الفائدة التاليين.
الحاجز ليس خط تصفية خلال اليوم. فالوثيقة تمنع طلبات الهامش والتصفية العادية خلال فترة التمديد، وتحد من اللجوء العادي إلى البيتكوين المرهون باستثناءات محددة، وتختبر الكولار فقط عند إعادة الضبط. الخروج الطوعي في منتصف الفترة يستدعي إجراء الاختبار مبكراً.
في الساعة 2:23 فجراً بتوقيت UTC يوم 29 أغسطس، عرضت صفحة البيتكوين المباشرة على CryptoSlate سعر 77,808.23 دولاراً، مما يضع الحاجز أعلى بنحو 20.2% من تلك اللقطة. المقارنة هي سياق فقط، وليست توقعاً لسعر 24 سبتمبر.
كانت CryptoSlate قد غطت الكولار الأولي بعد تتبع سلسلة القروض المؤقتة السابقة لـ PowerCompute. ملف 28 أغسطس يحول المقايضة النموذجية للهيكل الأول إلى تكلفة تمويل محققة ويبدأ اختباراً جديداً لمدة 30 يوماً.
الأسئلة الشائعة
ما هو عقد الكولار في البيتكوين؟
عقد الكولار هو أداة مالية تحدد سعراً أدنى (أرضية) وسعراً أقصى (سقفاً) للأصل. في هذه الحالة، يضمن لشركة PowerCompute حماية من انخفاض السعر مع إبقاء فرصة الاستفادة من الارتفاع حتى حد معين، مقابل رسوم أو فائدة أعلى.
لماذا زادت ديون PowerCompute بدلاً من دفع التكلفة نقداً؟
اختارت الشركة إضافة تكلفة إنهاء العقد المبكر إلى رصيد القرض الأساسي لتجنب دفع مبلغ نقدي كبير الآن. هذا يرفع إجمالي الدين ويزيد سعر الفائدة من 2% إلى 6.5%، لكنه يحافظ على السيولة النقدية للشركة.
ماذا يعني حاجز 93,500 دولار بالنسبة لمستثمري البيتكوين؟
هذا الرقم هو مستوى “تفعيل” السقف السعري. إذا بقيت عملة البيتكوين تحت هذا السعر في 24 سبتمبر، لا يتأثر العقد وتستفيد PowerCompute من ارتفاع السعر كاملاً. أما عند تجاوز هذا المستوى، فستبدأ آلية تبادل الأرباح الزائدة وفق المعادلة المتفق عليها.
