شهد الطلب على الذهب المرمّز (Tokenized Gold) ارتفاعاً كبيراً هذا العام مع صعود السبائك الفعلية إلى مستويات قياسية، لكن جزءاً صغيراً جداً من هذا الأصل يُستخدم في التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يسلط الضوء على فجوة كبيرة في التبني، وفقاً لتقرير جديد صادر عن RedStone.
بلغ حجم التداول الفوري للذهب المرمّز 90.7 مليار دولار في الربع الأول مع ارتفاع العقود الآجلة للذهب فوق 5,600 دولار للأونصة. ومع ذلك، فإن حوالي 63 مليون دولار فقط من تيثر جولد (XAUT) وباكس جولد (PAXG) تُستخدم حالياً كضمانات على منصتي Aave v3 وMorpho، وفقاً لـ RedStone. وهذا يمثل فقط 1.5% من القيمة السوقية المجمعة للعملتين البالغة 4.2 مليار دولار.
وعلى الرغم من التبني المحدود، أثبت الذهب المرمّز بالفعل أنه قادر على تحمل اختبار سوقي حقيقي، كما قالت RedStone. ففي 23 مارس، عالجت منصة Aave أكبر مجموعة من تصفيات XAUT دون أي انقطاع خلال الانخفاض الحاد في أسعار الذهب، مما أظهر أن السبائك المرمّزة يمكن أن تعمل بشكل موثوق كضمان في التمويل اللامركزي حتى في ظل ضغوط السوق.
جاءت أحداث التصفية بعد تراجع الذهب بنسبة 10% خلال الأسبوع السابق، وهو أسوأ أداء أسبوعي له منذ أكثر من أربعة عقود. ووصف جريج شيرر، استراتيجي المعادن الثمينة في جيه بي مورجان، هذا الانخفاض بأنه “تصفية عنيفة للغاية”.
بلغت تصفيات الذهب المرمّز ذروتها في أواخر مارس على منصتي Morpho وAave. ومنذ بلوغ الذروة في يناير، تراجعت العقود الآجلة للذهب بأكثر من 26%، متأثرة بتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، مما قلل الطلب على الأصول التي لا تدر عوائد مثل المعادن الثمينة.
العقبة التالية أمام الذهب المرمّز: تبني التمويل اللامركزي
تشير نتائج RedStone إلى أن الذهب المرمّز أثبت مرونته كضمان في التمويل اللامركزي، لكن التبني لا يزال محدوداً. ومع استخدام جزء صغير فقط من السوق في بروتوكولات الإقراض، تبرز البيانات تحدياً بنيوياً رئيسياً مع استمرار توسع الأصول الحقيقية الرمزية (RWA).
يُعد الذهب جزءاً من سوق الأصول الحقيقية الرمزية سريعة التوسع، والتي تشمل أيضاً الائتمان الخاص وأذون الخزانة الأمريكية، مع تنامي أهمية الأسهم. في يونيو، أشارت Token Terminal إلى أن هذا القطاع تجاوز 43 مليار دولار من حيث القيمة.
في الوقت نفسه، تتبنى بورصات العملات المشفرة المركزية الأصول المرمّزة بسرعة، حيث تسعى إلى ربط التمويل التقليدي بالأصول الرقمية. ووفقاً لتقرير حديث من CoinGecko، نما سوق “crypto TradFi” الناشئ إلى 6.6 مليار دولار حتى يونيو.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو الذهب المرمّز ولماذا يشهد طلباً متزايداً؟
ج: الذهب المرمّز هو عملة رقمية مدعومة بالذهب الفعلي، حيث يمثل كل توكن كمية محددة من الذهب المخزن. يشهد طلباً متزايداً لأنه يتيح للمستثمرين امتلاك الذهب والاستفادة من ارتفاع أسعاره مع سهولة التداول الرقمي والاستخدام في تطبيقات التمويل اللامركزي.
س: لماذا يُعد استخدام الذهب المرمّز في التمويل اللامركزي منخفضاً رغم حجم التداول الكبير؟
ج: على الرغم من أن حجم التداول الفوري للذهب المرمّز وصل إلى 90.7 مليار دولار، فإن نسبة صغيرة جداً منه (حوالي 1.5%) تُستخدم كضمانات في منصات الإقراض اللامركزي مثل Aave. هذا يشير إلى أن السوق ما زال في مراحله الأولى من التبني في قطاع التمويل اللامركزي، وأن هناك حاجة لتطوير البنية التحتية ونشر الوعي حول فوائد استخدام الذهب المرمّز كضمان.
س: هل الذهب المرمّز خيار آمن كضمان في التمويل اللامركزي؟
ج: أظهر الذهب المرمّز مرونة كبيرة أثناء ضغوط السوق، حيث نجحت منصة Aave في معالجة أكبر مجموعة من تصفيات XAUT دون أي انقطاع خلال الانخفاض الحاد في أسعار الذهب في مارس الماضي. هذا يؤكد أن الذهب المرمّز يمكن أن يعمل بشكل موثوق كضمان في التمويل اللامركزي حتى في الظروف الصعبة، مما يعزز الثقة في استخدامه مستقبلاً.
