تثير “كوين بيز” تحذيرات بشأن الصحة المالية لصناديق الاستثمار المشفرة المتداولة علنًا، محذرةً من أن الالتزامات المتعلقة بالديون قد تجبر بعض الشركات قريبًا على تصفية حيازاتها من العملات الرقمية.
مخاطر التصفية القسرية
في تقرير صادر عن “كوين بيز”، شددت الشركة على مخاطر إعادة التمويل ونسب القرض إلى القيمة، لكنها أشارت إلى أن معظم الشركات الكبرى لا تزال لديها خيارات لتجنب التصفية.
وجاء في التقرير: “ينشأ خطر ضغوط البيع القسري لأن العديد من هذه الصناديق أصدرت سندات قابلة للتحويل لجمع أموال بأسعار منخفضة لشراء أصول مشفرة متنوعة.”
وأضاف التقرير أنه إذا انخفضت أسعار العملات الرقمية وتعذر على الشركات إعادة تمويل ديونها، فقد تضطر لبيع حيازاتها من الأصول المشفرة، مما قد يؤدي إلى تصفيات أوسع في السوق.
وأوضحت “كوين بيز” أنه على الرغم من أن نسب القرض إلى القيمة يمكن التحكم فيها، فإن القدرة على إعادة التمويل أمر بالغ الأهمية، كما أن هياكل رأس المال في صناديق رأس المال العابر الخاص غير متسقة ويصعب مراقبتها.
تفاؤل بسبب التراكم المؤسسي
على الرغم من هذه المخاطر، لا تزال “كوين بيز” متفائلة بحذر، خاصة مع استمرار تراكم الشركات للأصول المشفرة. وتتوقع الشركة مجالًا للنمو في النصف الثاني من عام 2025، مع زيادة اهتمام الشركات التقليدية باستراتيجيات العملات الرقمية في ميزانياتها العمومية.
تطورات تشريعية محتملة
على الصعيد التنظيمي، تتوقع “كوين بيز” أن يكون النصف الثاني من عام 2025 تحويليًا لصناعة الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. فقد أدى التحول عن “التنظيم عبر الإنفاذ” في الإدارة السابقة إلى خلق زخم لتشريعات جديدة.
قد يتم التوفيق بين قانوني “ستابل” و”جينيوس” المعلقين في مجلس الشيوخ وتحويلهما إلى مشروع قانون واحد يتم التوقيع عليه من قبل الرئيس “ترامب” قبل عطلة الكونجرس في 4 أغسطس. وستقدم هذه القوانين حماية للمستهلكين وقواعد احتياطية ومتطلبات امتثال لمكافحة غسل الأموال لمصدرين العملات المستقرة.
كما أشارت “كوين بيز” إلى التأثير المحتمل لقانون “وضوح سوق الأصول الرقمية”، الذي يهدف إلى تحديد الأدوار التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). وإذا تم تمريره، فقد ينشئ القانون إطارًا مزدوجًا للتمييز بين “السلع الرقمية” و”أصول عقود الاستثمار”.
مراجعة صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)
في الوقت نفسه، تراجع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حوالي 80 طلبًا لصناديق الاستثمار المتداولة، بما في ذلك صناديق المؤشرات متعددة الأصول، والمنتجات المدعومة بـ “الستيكينج”، وصناديق الاستثمار المتداولة للعملات البديلة الفردية. ومن المتوقع اتخاذ قرارات بشأن العديد من المقترحات بين يوليو وأكتوبر.
الخلاصة
اختتمت “كوين بيز” تقريرها بالإشارة إلى أنه على الرغم من استمرار مخاطر البيع القسري والعائد، فإن البيتكوين (BTC) لا يزال في وضع قوي، وقد يتفوق عدد محدود فقط من العملات البديلة بناءً على الأساسيات الخاصة بكل مشروع.
الأسئلة الشائعة
- ما هي مخاطر التصفية القسرية التي حذرت منها “كوين بيز”؟
حذرت “كوين بيز” من أن بعض الشركات قد تضطر لبيع أصولها المشفرة إذا انخفضت الأسعار وتعذر عليها إعادة تمويل ديونها، مما قد يؤدي إلى تصفيات أوسع في السوق. - ما هي التطورات التشريعية المتوقعة في 2025؟
قد يتم التوقيع على قوانين تنظيمية جديدة مثل “ستابل” و”جينيوس”، والتي ستفرض متطلبات امتثال وحماية للمستهلكين على مصدري العملات المستقرة. - هل لا يزال البيتكوين خيارًا جيدًا للاستثمار؟
نعم، وفقًا لـ”كوين بيز”، لا يزال البيتكوين في وضع قوي، بينما قد يتفوق عدد محدود فقط من العملات البديلة بناءً على أساسياتها.
