وول ستريت تستعد لقرار مهم من الاحتياطي الفيدرالي: رفع أسعار الفائدة لأول مرة منذ 2023. هذا القرار قد يحرك الأسواق بشكل كبير، خاصة أسواق العملات الرقمية.
ما الذي يتوقعه السوق؟
اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ينتهي الأربعاء، وأداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو تتوقع رفع الفائدة بمقدار 0.25% بنسبة 94.5%، بعد أن كانت النسبة أقل من 50% قبل شهر فقط.
التحول من احتمال ضعيف إلى شبه مؤكد حدث بسرعة. استطلاع نشرته صحيفة وول ستريت جورنال هذا الأسبوع وجد أن كل البنوك الكبرى تقريباً تتوقع رفع الفائدة الأربعاء، ومعظمها مثل باركليز وسيتي جروب وجي بي مورجان ومورجان ستانلي ويو بي إس تتوقع رفعاً إجمالياً بمقدار 0.50% بنهاية العام.
بنك أوف أمريكا و دويتشه بنك و RBC أكثر تشدداً، ويتوقعون رفعاً بمقدار 0.75% هذا العام. جولدمان ساكس في الطرف الأكثر تسامحاً، ويتوقع فقط رفع هذا الأسبوع دون المزيد. جيفريز وأوكسفورد إيكونوميكس استثناءان حقيقيان، حيث يتوقعان خفضاً في ديسمبر و2027 على التوالي.
لماذا رفع الفائدة يهم أسواق الكريبتو؟
رفع الفائدة يجعل الاقتراض أكثر تكلفة، مما يبطئ الإنفاق ويضر بالأصول التي تزدهر مع الاستثمارات الرخيصة مثل الأسهم وبيتكوين. كما يجعل السندات الحكومية الآمنة تدفع عائداً أفضل، مما يسحب الأموال من الاستثمارات عالية المخاطر.
المشكلة ليست في الرفع نفسه، بل في عدم معرفة كم رفعة أخرى قادمة. الأسواق تكره هذا الغموض، لذا تعيد التسعير الآن قبل أن يتحدث الفيدرالي حتى.
لماذا يتحرك الفيدرالي الآن؟
السبب الرئيسي هو التضخم الذي لا يتعاون. مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي كان عند 3.4% سنوياً في أغسطس، والتضخم الأساسي عند 2.5%، وكلاهما أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%.
أسعار النفط المرتفعة بسبب الصراع المستمر مع إيران أضافت ضغطاً على الأسعار لا يمكن للرسوم الجمركية أو خفض الفائدة تعويضه بسهولة.
الفيدرالي أبقى الفائدة ثابتة عند 3.50% إلى 3.75% في يوليو، لكن القرار مر بتصويت 9-3، مع ثلاثة مسؤولين يطالبون بالفعل برفع الفائدة حينها. هذا الانقسام الداخلي مع تقرير وظائف أغسطس الأقوى من المتوقع دفع اللجنة نحو التشديد.
موقف صعب لرئيس الفيدرالي
رفع الفائدة يضع رئيس الفيدرالي كيفن وارش في موقف غير مريح. الرئيس دونالد ترامب اختاره للمنصب في يناير، وفي حفل أدائه اليمين في مايو حثه على أن يكون “مستقلاً تماماً” مع توضيح أنه يتوقع فائدة أقل.
هذا لم يحدث. ترامب ونائب الرئيس جيه دي فانس ووزير الخزانة سكوت بيسنت جميعهم ضغطوا علناً لخفض الفائدة في الأسبوعين الماضيين. ترامب وصل إلى حد التهديد بوقف التجارة مع الدول التي لديها فائض تجاري مع أمريكا إذا لم تنخفض الفائدة. وارش قال إن الرئيس لم يؤثر على قرارات الفيدرالي.
رفع الفائدة يأتي قبل شهرين من انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، حيث تظهر الاستطلاعات بالفعل إحباط الناخبين من ارتفاع الأسعار وتكاليف الاقتراض.
سوق السندات يتحرك بالفعل
سوق السندات لم ينتظر الأربعاء. عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات لامس 5.04% هذا الأسبوع، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2007، مع تسعير المتداولين للرفع ولفترة أطول من الفائدة المرتفعة.
العائدات الأعلى تجعل سندات الخزانة أكثر جاذبية مقارنة بالأصول ذات المخاطر وتميل لتقوية الدولار، وهو رياح معاكسة للأصول مثل الكريبتو التي تستفيد من المال الرخيص.
ماذا يعني هذا لبيتكوين والعملات البديلة؟
الكريبتو يدخل هذا القرار وهو متأثر بالفعل. الثلاثاء، تداولت بيتكوين عند حوالي 75,700 دولار، بانخفاض 3.2% بعد فشل قانون Clarity Act في تصويت مجلس الشيوخ. بيتكوين الآن بعيدة عن ذروتها في سبتمبر قرب 82,000 دولار.
مستوى 73,200 دولار يبدو خط الدفاع: إغلاق يومي تحته يفتح الباب لـ 71,000 دولار، وحتى 66,900 دولار بناءً على المؤشرات الفنية.
ليس الجميع يرى الرفع كإشارة سلبية بحتة. بعض المحللين يرون أن رفع 0.25% يهدف أساساً لتثبيت عائدات سندات الخزانة طويلة الأجل، وليس تشديد الظروف المالية حقاً، مما قد يبقي صورة الكريبتو متوسطة الأجل سليمة. الأهم هو ما إذا كان القرار ونبرة وارش في المؤتمر الصحفي سيفاجئان السوق مقارنة بما هو مسعّر بالفعل.
العملات البديلة عالية التقلب متوقعة تحركات نسبية أكبر من بيتكوين في كلا الاتجاهين، نظراً لسيولة أضعف ورفع مالي أعلى.
بيان الفيدرالي ومخطط النقاط المحدث سيصدران الساعة 2 ظهراً بتوقيت شرق أمريكا الأربعاء، يليه مؤتمر وارش الصحفي الساعة 2:30 ظهراً، حيث سيراقب المتداولون ما إذا كان المسؤولون لا يزالون يتوقعون رفعة واحدة فقط هذا العام أم شيئاً أقرب إلى الرفعتين الإضافيتين التي يتوقعها بنك أوف أمريكا و دويتشه بنك و RBC.
أسئلة شائعة
هل سيرفع الفيدرالي الفائدة فعلاً؟
نعم، الاحتمال الآن 94.5% حسب أداة FedWatch، بعد أن كان أقل من 50% قبل شهر. معظم البنوك الكبرى تتوقع الرفع الأربعاء.
كيف يؤثر رفع الفائدة على بيتكوين والكريبتو؟
رفع الفائدة يجعل الاقتراض أغلى ويدفع المستثمرين نحو السندات الآمنة، مما يضر بالأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين. لكن بعض المحللين يرون أن التأثير قد يكون محدوداً إذا كان الرفع متوقعاً بالفعل.
ما المستويات المهمة لبيتكوين الآن؟
مستوى 73,200 دولار هو الخط الفاصل. إغلاق يومي تحته قد يفتح الباب لـ 71,000 ثم 66,900 دولار. البقاء فوقه يبقي الأمل في استعادة الزخم الصاعد.
