حذرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية من أن العلاقة المتزايدة بين العملات الرقمية والتمويل التقليدي قد تزيد من خطر انتشار الصدمات إلى النظام المالي الأوسع.
وفي تقريرها الأخير لمراقبة المخاطر، دعت الهيئة إلى مراقبة أقرب للعلاقة المتنامية بين أسواق العملات الرقمية الأكثر عرضة للمخاطر والنظام المالي التقليدي.
وأشارت الهيئة إلى عدة عوامل قد تزيد من هذه العلاقة وتزيد احتمالية انتقال المخاطر المالية، ومنها:
- الاستخدام المتزايد للأسهم الرقمية (Tokenized Equities)
- الهجمات الأخيرة على منصات التمويل اللامركزي (DeFi)
وأوضحت الهيئة أن الأسهم الرقمية لا تزال صغيرة مقارنة بأسواق الأسهم العالمية، لكنها تكتسب زخماً وقد تجذب مشاركين وبنية تحتية جديدة تغير شكل السوق.
أسواق التوقعات تحت المجهر
كما حذرت الهيئة من أسواق التوقعات (Prediction Markets) باعتبارها خطراً ناشئاً، مشيرة إلى مخاوف متزايدة بشأن التداول من الداخل والتلاعب بالسوق.
وقالت إن استخدام العملات الرقمية في أسواق التوقعات قد يجعل اكتشاف التداول من الداخل والتداول الوهمي والتلاعب المنسق بالسوق أكثر صعوبة.
معركة تنظيمية في أمريكا
يأتي تحذير الهيئة الأوروبية في وقت تواجه فيه أسواق التوقعات معركة تنظيمية متصاعدة في الولايات المتحدة حول ما إذا كانت عقود الأحداث تخضع لقانون المشتقات الفيدرالي أو لقواعد المقامرة في الولايات.
وأصدرت هيئة تداول السلع والعقود الآجلة (CFTC) إرشادات لأسواق التوقعات خلال عام 2026، مع دفاعها عن ما تقول إنه اختصاصها الحصري على عقود الأحداث الخاضعة للتنظيم الفيدرالي.
وقد رفعت الوكالة دعاوى قضائية ضد عدة ولايات، من بينها كنتاكي ومينيسوتا ونيو مكسيكو ونيويورك وإلينوي وكونيتيكت، بعد أن حاولت السلطات المحلية تطبيق قوانين المقامرة على مشغلي أسواق التوقعات.
وقد يصل الخلاف في النهاية إلى المحكمة العليا الأمريكية. وفي الثاني من سبتمبر، طلب مسؤولون في نيوجيرسي من المحكمة أن تقرر ما إذا كان يمكن للولايات تطبيق قوانين المقامرة الرياضية على أسواق التوقعات المسجلة لدى CFTC، مستشهدين بدعاوى قضائية حول هذه المسألة في 20 ولاية على الأقل.
ولا يزال من غير الواضح ما إذا كانت المحكمة العليا ستتناول هذه القضية، لكن أي حكم مستقبلي قد يحدد ما إذا كانت السلطات المحلية أو الفيدرالية لها الاختصاص على أسواق التوقعات.
الأسئلة الشائعة
ما الذي حذرت منه هيئة الأوراق المالية الأوروبية؟
حذرت من أن العلاقة المتزايدة بين العملات الرقمية والتمويل التقليدي قد تزيد خطر انتشار الصدمات المالية إلى النظام المالي الأوسع.
ما هي أبرز المخاطر التي أشارت إليها الهيئة؟
أشارت إلى الأسهم الرقمية والتمويل اللامركزي وأسواق التوقعات، مع مخاوف من التداول من الداخل والتلاعب بالسوق.
ما القضية القانونية الكبرى في الولايات المتحدة؟
الخلاف حول ما إذا كانت أسواق التوقعات تخضع للقانون الفيدرالي أو قوانين المقامرة المحلية، وقد تصل القضية إلى المحكمة العليا.
