حاملو البيتكوين الذين ظلت عملاتهم خاملة لأكثر من خمس سنوات ضاعفوا نشاطهم في الإنفاق منذ مايو، مما رفع المتوسط المتحرك لتلك الفئة إلى حوالي 1500 بيتكوين.
نشاط حاملي البيتكوين القدامى يتضاعف عن مستويات مايو
أشار محلل العملات الرقمية في منصة كريبتو كوانت إلى أن نشاط أقدم حاملي البيتكوين زاد خلال فترة التماسك السعري الأخيرة. ويُعرف هذا المحلل فئة المستثمرين القدامى بأنهم أولئك الذين لم يتم تحريك عملاتهم لأكثر من خمس سنوات قبل إجراء أي معاملة على الشبكة.
وصل المتوسط المتحرك لمدة 90 يوماً للمعاملات المنفقة من هذه الفئة إلى حوالي 1500 بيتكوين، أي ضعف المستوى المسجل في مايو. والمتوسط المتحرك يساعد في تنعيم التغيرات اليومية، مما يجعله أقل تأثراً بالتحويلات المنعزلة من محافظ كبيرة قليلة.
عند مستوى 1500 بيتكوين، يكون المتوسط الحالي أعلى بنحو 56% من 962 بيتكوين المسجلة في 24 يونيو. وفي ذلك الوقت، انخفض المؤشر إلى ما دون 1000 بيتكوين لأول مرة منذ نوفمبر 2024، مما يشير إلى أن نشاط الحائزين القدامى تباطأ إلى أدنى مستوى له في عامين تقريباً.
كما ورد سابقاً، ظهرت قمم سابقة في مايو 2024 وفبراير 2025 وسبتمبر 2025. وتجاوزت الحركات اليومية خلال تلك الفترات 10 آلاف بيتكوين و30 ألف بيتكوين، وفي إحدى الحالات وصلت إلى 142 ألف بيتكوين.
وأرجع المحلل الزيادة الأخيرة إلى القلق الناتج عن مرحلة التماسك السعري للبيتكوين. حتى المستثمرون الذين تحملوا عدة دورات سوقية يبدون أكثر نشاطاً، على حد قول المحلل، رغم أن البيانات لا تستطيع تحديد السبب وراء كل معاملة.
تداولت البيتكوين بالقرب من 79,600 دولار وقت كتابة هذا التقرير، منخفضة بنحو 1.8% خلال 24 ساعة بعد تحركها بين أدنى مستوى لها خلال اليوم عند 78,723 دولار وأعلى مستوى عند 81,370 دولار. ويواجه السعر صعوبة في تحقيق اختراق مستدام فوق 80,000 دولار بعد عدة تقلبات حادة حول هذا المستوى.
تحرك البيتكوين لا يعني بالضرورة بيعه
سجل الإنفاق للبيتكوين يوثق العملات التي تم استخدامها كمدخلات في معاملة جديدة. ولأن سجل البيتكوين يتتبع مخرجات المعاملات وليس أرصدة الحسابات، فإن أي مخرج يُعتبر “منفقاً” عندما يحرك صاحبه العملات إلى عنوان آخر.
الحركة وحدها لا تحدد الغرض من المعاملة. يمكن للمستثمر إرسال البيتكوين إلى منصة تداول لبيعها المحتمل، أو تحويلها إلى جهة حفظ جديدة، أو دمج عدة مخرجات، أو تقسيم الرصيد عبر محافظ متعددة، أو استبدال إعداد أمني قديم.
حذر المحلل من التعامل مع متوسط 1500 بيتكوين على أنه بيع مؤكد. بعض المعاملات قد تمثل حاملاً ينقل عملاته إلى تخزين أكثر أماناً بعد حادثة الأمان في محفظة كولدكارد، وليس خروجه من مراكزه الاستثمارية.
بيانات الوجهة توفر دليلاً أكثر فائدة عندما ترسل محفظة قديمة عملات إلى منصة تداول معروفة أو شركة تداول. وحتى في هذه الحالة، فإن إيداع العملات في منصة تداول يظهر فقط أن البيتكوين أصبح متاحاً للتداول، ولا يثبت أن المالك أكمل عملية بيع.
التحويلات الأخيرة من محافظ خاملة توضح هذا القيد. خلال فترة 10 أيام في أغسطس، حركت ست محافظ ظلت غير نشطة لما يقرب من 12 إلى أكثر من 15 عاماً مبلغ 553.59 بيتكوين بقيمة 40.15 مليون دولار.
خمسة تحويلات ذهبت إلى عناوين ليس لها علاقة معروفة بمنصات التداول. محفظة واحدة أرسلت 40 بيتكوين إلى عنوان مرتبط بشركة “بويرسه شتوتجارت ديجيتال” التي توفر بنية تحتية للحفظ والتداول. لم تثبت الوجهات غير المسماة ولا مزود الحفظ ما إذا كان المالكون قد باعوا أو غيروا جهة الحفظ أو أعادوا تنظيم ممتلكاتهم.
كما حركت 28 محفظة خاملة أخرى مبلغ 1,314.41 بيتكوين في 20 أغسطس، بما في ذلك أكثر من 1,200 بيتكوين من عناوين أُنشئت في 2014. سجلات البلوكتشين وثقت التحويلات لكنها لم تكشف نوايا المالكين.
حادثة كولدكارد تعقد قراءات سلسلة الكتل
خلقت حادثة كولدكارد مصدراً غير معتاد لنشاط البيتكوين بعد أن كشف خلل برمجي عن عبارات الاسترداد السرية المولدة من نماذج محافظ الأجهزة المتأثرة. ونُصح المالكون بإنشاء عبارات استرداد جديدة ونقل ممتلكاتهم لأن تثبيت البرنامج المصحح لا يمكنه إصلاح بيانات الاعتماد المنتجة بواسطة برمجيات ضعيفة.
في أوائل أغسطس، وجدت أبحاث K33 أن ما يقرب من 890 ألف بيتكوين تحركت خلال سبعة أيام، وهو أعلى عرض نشط لمدة سبعة أيام مسجل في 2026. حدثت هذه القفزة بينما كانت البيتكوين تتداول ضمن أحد أضيق نطاقاتها خلال 30 يوماً منذ 2023، مما يفصل الارتفاع في نشاط الشبكة عن اختراق سعري كبير.
ربط الباحثون النشاط جزئياً بمستخدمي كولدكارد الذين ينقلون أموالهم والمهاجمين الذين يستنزفون محافظ ضعيفة. وأكدت أبحاث جالاكسي سرقة 1,596 بيتكوين من حوالي 7,300 عنوان عبر ثلاث موجات هجوم بحلول 5 أغسطس.
وقدرت جالاكسي أن الخسائر قد تصل إلى حوالي 2,055 بيتكوين، بقيمة قريبة من 130 مليون دولار في ذلك الوقت، إذا تم تأكيد موجة رابعة مشتبه بها. وقالت شركة الأبحاث إن حوالي 90% من البيتكوين المسروقة لم تتحرك بعد الهجمات الأولية في تلك المرحلة.
التحويلات التي تتم بغرض نقل الأموال بعد تغيير عبارة الاسترداد لا تزال تستهلك مخرجات قديمة، لذا يمكنها رفع مؤشرات الإنفاق حتى عندما يحتفظ المالك بالسيطرة على العملات. ويمكن أن يصل التأثير إلى فئات عمرية محددة إذا كانت المحافظ المتأثرة تحتوي على بيتكوين لم يمسها أحد لمدة خمس سنوات أو أكثر.
دمج المحافظ يمكن أن ينتج نتيجة مماثلة. دمج عدة مخرجات قديمة في مخرج جديد واحد يسجل المخرجات الأصلية كمنفقة دون تغيير الرصيد الإجمالي للمالك، باستثناء رسوم الشبكة.
المستثمرون الأمريكيون يمكنهم الاحتفاظ بالبيتكوين دون إدارة عبارات الاسترداد
بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين، أعادت حادثة كولدكارد الاهتمام بفروق الحفظ بين الاحتفاظ المباشر بالبيتكوين وأسهم صندوق البيتكوين المتداول الفوري. الحائزون المباشرون يسيطرون على بيتكوين قابل للإنفاق لكنهم يظلون مسؤولين عن إنشاء عبارات الاسترداد والنسخ الاحتياطي وتحديثات البرامج ونقل المحافظ.
مستثمرو الصناديق المتداولة لا يديرون المفاتيح الخاصة لأن الصندوق ومزودي خدماته يتولون الحفظ. وحلل إريك بالتشوناس، المحلل الأول للصناديق المتداولة في بلومبرج إنتليجنس، في أغسطس أن خسائر كولدكارد عززت حالة الصناديق المتداولة بين المستثمرين الذين يريدون فقط التعرض لسعر البيتكوين.
تقرير سابق حول نقاش الحفظ في أمريكا أشار إلى أنه لا توجد بيانات تدفق مؤكدة تربط الطلب على الصناديق المتداولة مباشرة بالحادثة. استجابات المستثمرين يمكن أن تشمل أيضاً محافظ متعددة التوقيع أو أجهزة أجهزة جديدة أو جهات حفظ مؤسسية أو تقسيم الأموال عبر عدة طرق تخزين.
صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة بلاك روك يستخدم خدمة الحفظ Coinbase Custody للاحتفاظ بالبيتكوين في محافظ تخزين بارد منفصلة، وفقاً لإيداع الصندوق لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. قد يستخدم الصندوق أيضاً بنك أنكوراج ديجيتال كجهة حفظ إضافية.
ملكية الصناديق المتداولة تنقل مخاطر عبارات الاسترداد الشخصية إلى مشغلي الصناديق وحراس الأمن ومقدمي الخدمات الآخرين. يحذر إيداع بلاك روك من أن القرصنة أو سوء سلوك الموظفين أو الأعطال الفنية أو التحويلات غير المصرح بها يمكن أن تسبب خسائر، في حين أن التأمين المتاح قد لا يغطي كل حالة.
على عكس الحائزين المباشرين، لا يمكن لحاملي أسهم الصناديق المتداولة سحب البيتكوين الأساسي إلى محفظة شخصية أو استخدامه في مدفوعات عبر الشبكة. أسهم الصناديق تتداول خلال ساعات السوق الأمريكية، بينما معاملات البيتكوين متاحة على مدار الساعة.
الأسئلة الشائعة
ما سبب زيادة نشاط حاملي البيتكوين القدامى مؤخراً؟
يرجع السبب الرئيسي إلى حالة القلق وعدم اليقين الناتجة عن مرحلة التماسك السعري للبيتكوين، بالإضافة إلى حادثة كولدكارد الأمنية التي دفعت بعض المستثمرين لنقل عملاتهم إلى محافظ أكثر أماناً، وليس بالضرورة بيعها.
هل تحرك البيتكوين من محافظ قديمة يعني أنها تباع؟
لا، حركة البيتكوين وحدها لا تثبت البيع. قد تكون التحويلات لأغراض مثل تغيير جهة الحفظ، أو دمج المخرجات، أو نقل الأموال بعد تغيير عبارات الاسترداد الأمنية. التحويلات إلى منصات التداول أقرب دليل على نية البيع لكنها لا تؤكده نهائياً.
ما الفرق بين الاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة أو عبر الصناديق المتداولة؟
الحائز المباشر يتحكم في عملاته لكنه يتحمل مسؤولية إدارة المفاتيح الخاصة وحمايتها. أما مستثمر الصناديق المتداولة فلا يدير المفاتيح، حيث يتولى الصندوق وجهات الحفظ هذه المهمة، لكنه لا يستطيع استخدام البيتكوين في مدفوعات شخصية أو سحبه إلى محفظة خاصة.
