واجه قانون CLARITY عقبة جديدة تتعلق بالوقت بعد أن ألغى قادة الجمهوريين في مجلس النواب ثمانية أيام تصويت وقرروا مغادرة واشنطن في 17 سبتمبر.
الجدول الزمني لمجلس النواب يترك وقتًا ضئيلًا لقانون CLARITY
أبلغ مكتب منسق الأغلبية في مجلس النواب توم إيمر الأعضاء الجمهوريين أن القيادة أزالت أسبوعي 21 سبتمبر و28 سبتمبر من جدول التصويت، مما قلص ثمانية أيام تشريعية كانت مقررة سابقًا.
وبموجب الجدول المعدل، سيعود النواب بعد عطلة عيد العمال لأربعة أيام تصويت قبل مغادرة واشنطن في 17 سبتمبر. ومن غير المتوقع أن يستأنف المجلس أعماله التشريعية العادية إلا بعد انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر.
لم يذكر قادة مجلس النواب قانون CLARITY عند الإعلان عن تغيير الجدول. ومع ذلك، فإن الجلسة المختصرة تحد من الوقت المتاح لإنجاز أي مشروع قانون يعدله مجلس الشيوخ ويعيده إلى مجلس النواب.
كان مجلس النواب قد أقر نسخته من قانون وضوح سوق الأصول الرقمية، المعروف باسم H.R. 3633، في عام 2025. ويقسم التشريع الإشراف على سوق الأصول الرقمية الأمريكية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، مع وضع قواعد تسجيل لمنصات تداول العملات المشفرة.
ومنذ ذلك الحين، عمل أعضاء مجلس الشيوخ على نص خاص بهم، مضيفين أحكامًا لم تكن جزءًا من الإجراء الذي أقره مجلس النواب. وإذا أقر مجلس الشيوخ مشروع قانون معدلًا، يجب على مجلس النواب قبول التغييرات أو التفاوض بين المجلسين على نسخة موحدة.
وأي نص متفق عليه سيحتاج بعد ذلك إلى موافقة المجلسين قبل إرساله إلى الرئيس دونالد ترامب. ومع مغادرة أعضاء مجلس النواب المقررة بعد يومين من التصويت الإجرائي المتوقع في مجلس الشيوخ، فإن إكمال كل مرحلة في سبتمبر سيتطلب هامشًا ضئيلًا للتأخير.
تصويت مجلس الشيوخ سيبدأ النقاش، وليس إقرار المشروع
من المتوقع أن يعقد قادة مجلس الشيوخ تصويتًا إجرائيًا في 15 سبتمبر على طلب المضي قدمًا في قانون CLARITY. وسيتطلب التصويت دعم ما لا يقل عن 60 سناتورًا وسيسمح للمجلس ببدء النظر الرسمي في التشريع.
تخطي التصويت الإجرائي لا يعني الموافقة النهائية من مجلس الشيوخ. فسيظل بوسع أعضاء المجلس مناقشة النص واقتراح تعديلات وإجراء تصويتات إجرائية إضافية قبل التصويت على المشروع بأكمله.
كما ورد سابقًا، قدر الرئيس التنفيذي لمعهد سياسات سولانا ميلر وايتهاوس-ليفين فرصة تحول المشروع إلى قانون قبل انتخابات التجديد النصفي بنحو 10%. وأرجع ذلك إلى محدودية الأيام التشريعية والمفاوضات غير المحسومة بين أعضاء مجلس الشيوخ.
لا يمكن للجمهوريين في مجلس الشيوخ بلوغ عتبة 60 صوتًا دون دعم الديمقراطيين. وقد شملت المفاوضات قواعد الأخلاقيات المتعلقة بالعملات المشفرة للرئاسة، ومتطلبات مكافحة غسيل الأموال، وصلاحيات الإنفاذ الحكومية، والتمويل اللامركزي، ومعالجة مكافآت العملات المستقرة.
سعى العديد من الديمقراطيين إلى فرض قيود تتعلق بالمصالح المالية التي يملكها المسؤولون المنتخبون وعائلاتهم. وذكرت رويترز في أغسطس أن مشرعين آخرين أرادوا أحكام إنفاذ أقوى وضمانات إضافية لمخاطر التمويل غير المشروع.
ومع مغادرة مجلس النواب واشنطن بعد وقت قصير من التصويت الإجرائي، فإن أي عملية تعديل مطولة في مجلس الشيوخ قد تدفع المرحلة التالية إلى ما بعد الانتخابات. ويمكن لمجلس النواب العودة في حالة طارئة، أو قد يغير القادة الجدول مرة أخرى، لكن لم يتم الإعلان عن أي خطة من هذا القبيل.
مكافآت العملات المستقرة تظل خلافًا رئيسيًا في مجلس الشيوخ
أصبحت مكافآت العملات المستقرة إحدى نقاط الخلاف الرئيسية بين البنوك وشركات العملات المشفرة خلال مفاوضات مجلس الشيوخ.
سيحظر النص المقدم في مجلس الشيوخ المدفوعات القائمة فقط على احتفاظ العميل برصيد عملة مستقرة، مع السماح بمكافآت معينة مرتبطة بالمعاملات أو النشاط. وجادلت البنوك بأن الحوافز القائمة على النشاط قد تسمح لمنصات العملات المشفرة بتقديم عوائد شبيهة بالعوائد البنكية دون مواجهة نفس المتطلبات الرأسمالية والسيولة والتنظيمية التي تواجهها المؤسسات الوديعة المؤمنة.
وعارضت شركات العملات المشفرة القيود التي تمنع البورصات ومقدمي الخدمات الآخرين من مشاركة الإيرادات مع المستخدمين. كما جادل ممثلو الصناعة بأن الحظر الصارم قد يقلل المنافسة في المدفوعات الرقمية المدعومة بالدولار.
يأتي هذا الخلاف بعد إقرار قانون GENIUS، الذي وضع قواعد فيدرالية لمصدري العملات المستقرة للدفع. وقد ترك تنفيذه للمشرعين والجهات التنظيمية معالجة كيفية إعلان منصات الطرف الثالث عن المكافآت المرتبطة بالعملات المستقرة أو توزيعها.
جاء تقييم وايتهاوس-ليفين في أغسطس بينما وضع متداولون على منصة بوليماركت احتمالية إصدار القانون خلال عام 2026 بنحو 20%، مع أكثر من 7.2 مليون دولار مراهن عليها في ذلك الوقت. ومنذ ذلك الحين انخفضت النسبة إلى حوالي 17% وفقًا للمنصة التنبؤية، على الرغم من أن أسعارها تمثل مراكز المتداولين وليس توقعًا تشريعيًا رسميًا.
ويضع عقد منفصل على بوليماركت فرصة فوز الديمقراطيين بمجلس النواب عند حوالي 90% وفرصة سيطرتهم على مجلس الشيوخ عند حوالي 52%. ويمكن أن تتغير احتمالات الأسواق التنبؤية مع استجابة المتداولين لاستطلاعات الرأي والتطورات الانتخابية والإجراءات الكونغرسية.
إذا ظل المشروع غير مكتمل عند انتهاء الكونغرس الحالي، فسيتعين على المشرعين إعادة العملية من جديد في الكونغرس التالي. ويمكن أن توفر جلسة ما بعد الانتخابات فرصة أخرى، لكن نتيجة انتخابات التجديد النصفي قد تؤثر على ما إذا كان قادة الأحزاب سيمنحون المشروع وقتًا للنقاش.
هيئة الأوراق المالية تمضي قدمًا في قواعد منفصلة للعملات المشفرة
بقي رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز متفائلًا بشأن عملية مجلس الشيوخ على الرغم من الجدول المحدود. وفي تصريح عام أخير، أعرب أتكينز عن أمله في أن يدفع المجلس التشريع قدمًا خلال أسبوعين.
كما ورد في 2 سبتمبر، وصف أتكينز المشروع بأنه جزء من جهد لوضع قواعد قانونية لسوق العملات المشفرة الأمريكية. ومع ذلك، سيظل على الكونغرس إكمال كل خطوة إجرائية قبل أن يتمكن ترامب من توقيعه.
كما بدأت هيئة الأوراق المالية العمل على قواعد لا تعتمد على إقرار قانون CLARITY. ففي أغسطس، اقترحت الهيئة لائحة تنظيم الأصول المشفرة، وهي إطار من 402 صفحة يغطي عروض العملات الرقمية وعقود الاستثمار المؤهلة.
يتضمن إطار الهيئة المقترح إعفاءين لجمع التبرعات. الأول يسمح للمصدرين المؤهلين بجمع ما يصل إلى 5 ملايين دولار خلال 12 شهرًا، بينما يسمح الآخر بعروض تصل إلى 75 مليون دولار مع متطلبات إفصاح إضافية وحماية للمستثمرين.
تقترح لائحة تنظيم الأصول المشفرة أيضًا منطقة آمنة يمكن بموجبها للعملات المؤهلة التوقف عن التعامل معها كعقود استثمار بعد استيفاء شروط اللامركزية والإفصاح. وبما أن الاقتراح لا يزال خاضعًا للتعليقات العامة والتعديلات المحتملة، فإنه لم يُنشئ إعفاءً نهائيًا للمصدرين.
وتعد الهيئة بشكل منفصل إرشادات تعرف باسم الإعفاء الابتكاري للأوراق المالية المرمزة. وقال أتكينز إن الإجراء قد يمنح الشركات مسارًا منظمًا لاختبار المنتجات المالية القائمة على تقنية البلوكتشين، على الرغم من أن الأسهم والسندات المرمزة ستظل خاضعة لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو قانون CLARITY وما الذي سيفعله لسوق العملات المشفرة؟
ج: قانون CLARITY هو تشريع أمريكي يقسم الإشراف على سوق الأصول الرقمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع، ويضع قواعد تسجيل لمنصات تداول العملات المشفرة، مما يمنح السوق وضوحًا تنظيميًا أكبر.
س: لماذا يواجه قانون CLARITY تأخيرات في الكونغرس؟
ج: بسبب جدول زمني مزدحم، حيث ألغى قادة مجلس النواب ثمانية أيام تصويت وقرروا مغادرة واشنطن في 17 سبتمبر. كما أن مجلس الشيوخ يحتاج إلى تعديل النص والتفاوض بشأن قضايا خلافية مثل مكافآت العملات المستقرة، مع الحاجة إلى 60 صوتًا للمضي قدمًا.
س: ما هي فرص إقرار القانون قبل انتخابات التجديد النصفي؟
ج: التقديرات تشير إلى أن فرصة تحول القانون إلى واقع قبل الانتخابات تبلغ حوالي 10-17% فقط، بسبب ضيق الوقت والخلافات المستمرة. وإذا لم يُقر قبل نهاية الكونغرس الحالي، فسيتعين إعادة العملية من جديد في الكونغرس المقبل.
