لا تزال أسهم الشركات الخاصة تُتداول عبر عمليات ثنائية تعتمد على الأوراق والمستندات، مما يُبقي معظم المستثمرين خارج نطاق النمو المدعوم برأس المال الاستثماري. الآن، تطبّق “سيتي” نموذج الإيداع المصرفي (Depositary Receipt)، الذي استُخدم منذ عقود لتمكين المستثمرين من الوصول إلى الأسهم العامة الأجنبية، على هذا السوق غير الشفاف عبر منتج جديد يسمى “الإيصال الرقمي للإيداع” (Digital Depositary Receipt – DDR)، وفقًا لإعلان صدر في 25 أغسطس/آب من منصة “كابلايت” (Caplight) للتسعير، وهي المنصة التي اختارها البنك لهذه الخدمة.
كيف يعمل الإيصال الرقمي للإيداع؟
أوضحت “كابلايت” أن منتج الإيصال الرقمي يحوّل أسهم الشركات الخاصة إلى رموز رقمية (توكنات) للمستثمرين المؤهلين، حيث يمثل أول إيصال يصدره “سيتي” أسهمًا في شركة “كالييدو” (Kaleido, Inc). ويصف البنك نفسه بأنه أول مؤسسة مالية كبرى توسّع نموذج الإيصالات البنكية، الذي سهّل الوصول العابر للحدود إلى الأسهم العامة لعقود، ليشمل أسهم الشركات الخاصة، مما يوفّر حفظًا وتسوية بمستوى المؤسسات لفئة أصول كانت تعتمد تاريخيًا على عمليات يدوية وورقية بدلًا من سجل رقمي مشترك.
يستهدف هذا الهيكل مشكلتين طويلتي الأمد في الأسواق الخاصة: الوصول والشفافية في الشركات عالية النمو المدعومة برأس المال الاستثماري. فبينما تتيح الإيصالات البنكية للمستثمرين الاحتفاظ بحصة في أسهم عامة أجنبية عبر وسيط منظم، يطبّق الإيصال الرقمي الفكرة نفسها على أسهم نادرًا ما تغيّر مالكها، ممزوجًا بين النطاق المؤسسي لـ”سيتي” والبنية التحتية للبيانات لدى “كابلايت” لمنح الأسهم الخاصة المرمزة آلية تسعير وإبلاغ لم تكن موجودة في النموذج الثنائي القديم.
العمود الفقري للتسعير
ستوفّر خدمة “ماركت برايس” (MarketPrice) من “كابلايت” تسعيرًا مستقلًا ومستمرًا للأوراق المالية الخاصة التي يقوم عليها كل إصدار من الإيصال الرقمي، كما ستدعم تقييم الرسوم بشفافية وإعداد تقارير حفظ دورية للبرنامج. تعمل هذه الخدمة على نماذج تسعير خاصة تعتمد على الذكاء الاصطناعي، والتي تجمع بيانات المعاملات اللحظية وإشارات السوق والمعلومات الأساسية لأكثر من 100 ألف شركة مدعومة برأس مال استثماري.
قال خافيير أفالوس، الرئيس التنفيذي والشريك المؤسس لـ”كابلايت”: “نفخر بتوفير العمود الفقري المستقل للتسعير لأحد أكثر المنتجات ابتكارًا في الأسواق الخاصة”. وأضاف أن الأوراق المالية الخاصة المرمزة تتيح للشركات الحفاظ على السيطرة على حقوق التصويت وهيكل ملكية مبسّط، مع توسيع نطاق وصول المستثمرين.
ماذا يعني هذا للسوق؟
بالنسبة لـ”سيتي”، يمثل هذا المنتج خطوة نحو ترميز فئة أصول كانت تقليديًا غير شفافة، وليس ترميز أصل عام، كما تمنح خدمة تسعير “كابلايت” الإيصالات آلية تقييم كانت مفقودة في العملية القديمة. يأتي هذا الإطلاق في إطار التوجه المتزايد نحو ترميز الأصول الواقعية الذي اكتسب زخمًا بين البنوك ومديري الأصول خلال هذا العام.
الأسئلة الشائعة
ما هو الإيصال الرقمي للإيداع (DDR)؟
هو منتج جديد من بنك “سيتي” يحوّل أسهم الشركات الخاصة إلى رموز رقمية قابلة للتداول، بحيث يمكن للمستثمرين المؤهلين شراء حصص في شركات ناشئة عالية النمو بطريقة أسهل وأكثر شفافية من الطريقة الورقية التقليدية.
كيف يختلف هذا عن الأسهم العامة؟
الأسهم العامة تُتداول في البورصات المعروفة، بينما أسهم الشركات الخاصة كانت تُتداول فقط بين عدد محدود من الأطراف عبر عمليات يدوية ومعقدة. الإيصال الرقمي يفتح هذا السوق أمام مستثمرين أكثر، مع توفير تسعير مستقل وشفاف تستفيد منه جميع الأطراف.
هل هذا آمن وقانوني؟
نعم، المنتج مُصمم للمستثمرين المؤهلين فقط، وتتولى “سيتي” الحفظ والتسوية بمستوى مؤسسي، كما توفر “كابلايت” بيانات تسعير مستقلة تعتمد على الذكاء الاصطناعي، مما يضيف طبقة إضافية من الشفافية والمصداقية لهذه الأصول.
