صندوق روبن هود للمشاريع الثاني (Robinhood Ventures Fund II) جمع 225.5 مليون دولار، وبدأ تداوله في بورصة نيويورك بسعر 22.50 دولارًا للسهم، أي أقل بنسبة 10% من سعر الطرح العام الأولي البالغ 25 دولارًا.
أفادت وكالة رويترز أن الصندوق الاستثماري الثاني المطروح للتداول العام من روبن هود ظهر لأول مرة يوم الخميس، مما يمنح المستثمرين الأفراد فرصة الوصول إلى الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة، وهي الفرصة التي كانت مقتصرة عادة على شركات رأس المال الاستثماري والمستثمرين الأثرياء فقط.
وأكمل هذا الطرح عملية بيع كانت منصتنا قد غطتها سابقًا، حيث حدد صندوق روبن هود للمشاريع الثاني سعر 8 ملايين سهم عند 25 دولارًا للسهم الواحد. جمع بيع الأسهم 200 مليون دولار، بينما رفع رأس المال الأولي من روبن هود الحجم الإجمالي للصندوق إلى 225.5 مليون دولار قبل رسوم المبيعات ومصاريف الطرح.
بدأ تداول الصندوق في بورصة نيويورك عند 22.50 دولارًا، مما جعل سعر الافتتاح أقل بمقدار 2.50 دولار عن مستوى الطرح العام الأولي. تمنح الأسهم المستثمرين الأمريكيين مسارًا متداولًا في البورصة للوصول إلى محفظة مُدارة من الشركات الخاصة، على الرغم من أن حملة الأسهم لا يملكون تلك الشركات بشكل مباشر.
صندوق روبن هود يستهدف الشركات الناشئة الأصغر سنًا
صممت روبن هود صندوقها الثاني للاستثمار في الشركات الخاصة في مراحلها المبكرة ومراحل النمو، مما يميزه عن صندوق روبن هود للمشاريع الأول. الصندوق الأول، الذي تم إدراجه في مارس تحت رمز RVI، يحتفظ بشكل أساسي بحصص في شركات أكثر رسوخًا لم تطرح أسهمها للاكتتاب العام بعد.
- وفقًا لإيداع صادر في أغسطس، تم تجهيز الصندوق الثاني بحصص في حوالي 80 شركة خاصة.
- تركز استراتيجيته على الشركات التي أسسها مشاركون حاليون أو سابقون في برنامج Y Combinator، بالإضافة إلى شركات أخرى مرتبطة بشبكة مسرعة الشركات الناشئة.
- مول برنامج Y Combinator أكثر من 5000 شركة منذ عام 2005، بما في ذلك أكثر من 100 شركة وصلت قيمتها إلى مليار دولار على الأقل.
من بين المشاركين السابقين في البرنامج منصة العملات الرقمية المدرجة في البورصة الأمريكية Coinbase، وشركة التواصل الاجتماعي Reddit، وشركة OpenAI المطورة لتطبيق ChatGPT. ومع ذلك، لا يرعى البرنامج الصندوق الثاني أو يؤيده، وفقًا للإفصاحات التنظيمية للصندوق. لدى روبن هود إذن لاستخدام اسم Y Combinator عند وصف الاستراتيجية الاستثمارية، لكن البرنامج لا يتحمل مسؤولية المحفظة أو أدائها.
وصف ريتش أبرمان، مدير محفظة الصندوق الثاني وعضو سابق في Y Combinator وشريك زائر سابق، الصندوق بأنه جزء من مجال جديد في الاستثمار venture. وقال أبرمان لرويترز: “هذا ليس فقط واحدًا من أكثر الأمور إثارة للاهتمام في مجال رأس المال الاستثماري حاليًا، بل إنه يمثل حدود هذا المجال.” وأضاف أن هذا الهيكل يمكن أن يفيد “الأمريكيين العاديين والمستثمرين الأفراد” الذين ظلوا تاريخيًا خارج نطاق الثروة التي صنعتها شركات وادي السيليكون الناشئة.
الأسهم المدرجة تنطوي على مخاطر الأسواق الخاصة
باعتباره شركة تنمية أعمال، فإن الصندوق الثاني هو صندوق مغلق تتداول أسهمه في بورصة نيويورك. يمكن للمستثمرين شراء وبيع الأسهم المدرجة من خلال حسابات الوساطة، لكن لا يمكنهم استردادها مباشرة من الصندوق قبل التصفية. لذلك، يمكن أن يتحرك سعر السهم وفقًا لطلب السوق ليكون أعلى أو أقل من قيمة الأصول الأساسية للصندوق. سعر الافتتاح عند 22.50 دولارًا أظهر أن هذه الفجوة يمكن أن تظهر فور بدء التداول، حتى لو دفع مستثمرو الاكتتاب العام 25 دولارًا لكل سهم.
كما تحمل الشركات في مراحلها المبكرة مخاطر مختلفة عن الشركات في المراحل المتأخرة التي يحتفظ بها الصندوق الأول. فالشركات الشابة قد تفتقر إلى إيرادات ثابتة، أو تحتاج إلى جولات تمويل متكررة، أو قد تفشل قبل الوصول إلى السوق العامة. كما أن الحصص الخاصة قد يكون من الصعب تقييمها لأنها لا تتداول باستمرار في البورصة، مما يترك مديري الصناديق يعتمدون على جولات التمويل ومعلومات الشركة وطرق التقييم الموضحة في التقارير التنظيمية.
يفرض الصندوق الثاني رسوم إدارة سنوية بنسبة 2% ورسوم أداء بنسبة 20% على المكاسب الرأسمالية المحققة. وقدرت نشرة الإصدار إجمالي النفقات السنوية بحوالي 4.18%، على الرغم من أن التكلفة الفعلية قد تختلف. ولم يفرض صندوق روبن هود للمشاريع الأول نفس رسوم الأداء.
تصف وثائق تسجيل الصندوق الاستثمار بأنه مضاربي وتحذر من أن حملة الأسهم قد يفقدون جزءًا كبيرًا من أموالهم. وعلى عكس المستثمرين المباشرين في شركة ناشئة، لا يحصل حملة أسهم الصندوق الثاني على حقوق تصويت أو مطالبات مباشرة ضد الشركات الموجودة في المحفظة.
بالنسبة للمشترين الأفراد في الولايات المتحدة، يتم تداول الصندوق كأمن منظم ومدرج في البورصة وليس كرمز رقمي يمثل شركة خاصة. أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية فعالية بيان التسجيل قبل الاكتتاب العام، بينما يوفر الإدراج في بورصة نيويورك سوقًا عامة لأسهم الصندوق.
عملت بنك جولدمان ساكس كمدير رئيسي للاكتتاب. بينما عملت سيتي جروب وJPMorgan ويو بي إس للاستثمار وبنك ويلز فارجو للأوراق المالية كمديرين مشاركين، وحصلت مجموعة الاكتتاب على خيار لمدة 30 يومًا لشراء 1.2 مليون سهم إضافي بسعر الاكتتاب، بعد خصومات وعمولات. إذا تم ممارسة هذا الخيار بالكامل، فسيضيف 30 مليون دولار ويزيد حجم الصندوق إلى 255.5 مليون دولار قبل رسوم المبيعات والمصاريف.
روبن هود توسع وصول الأفراد إلى الأسواق الخاصة
جمع أول صندوق venture لروبن هود حوالي 658.4 مليون دولار عند إدراجه في مارس. انخفض الصندوق الأول بنحو 16% خلال أول يوم تداول له قبل أن يتعافى لاحقًا، مما يُظهر كيف يمكن أن يتحرك سعر السوق للصندوق المغلق بشكل منفصل عن قيمة أصوله المعلنة.
استثمر الصندوق الأقدم في شركات بما في ذلك SpaceX وStripe وDatabricks وCanva وRamp وRevolut وElevenLabs. في أبريل، اشترى أيضًا أسهمًا في OpenAI بقيمة حوالي 75 مليون دولار، مما يمنح مستثمري السوق العامة تعرضًا غير مباشر لشركة الذكاء الاصطناعي الخاصة. تشمل حيازات الصندوق الأول شركات لها صلات بالأصول الرقمية، حيث تقدم Stripe خدمات العملات المستقرة والترميز، بينما وسعت روبن هود بشكل منفصل عملياتها في مجال العملات الرقمية وأسواق التنبؤ ومنتجات الأسهم المرمزة.
اكتسبت روبن هود اهتمام المستثمرين الأفراد من خلال التداول بدون عمولات، ثم أضافت حسابات التقاعد وخدمات استشارية وبطاقة ائتمان مميزة. وتمتد صناديقها venture إلى نفس النموذج الموجه للأفراد في استثمارات الشركات الخاصة، حيث كان الوصول غالبًا يعتمد على قواعد الاعتماد، أو الحدود الدنيا المرتفعة، أو العلاقات مع مديري رأس المال الاستثماري.
كما بقيت الشركات خاصة لفترات أطول مع جمع رأس مال كافٍ للوصول إلى تقييمات بمليارات الدولارات قبل الاكتتاب العام. وفقًا لرويترز، وجه اهتمام المستثمرين بالوصول إلى الشركات خلال تلك الفترة المزيد من الأموال نحو منتجات الأسواق الخاصة. تستعد روبن هود للمشاريع بالفعل لإعداد أدوات إضافية بعد الصندوقين الأول والثاني. أخبرت سارة بينتو، رئيسة روبن هود للمشاريع ورئيسة الصندوق الثاني، رويترز أن العمل بدأ على صناديق من الثالث حتى السادس.
الأسئلة الشائعة
ما هو صندوق روبن هود للمشاريع الثاني؟
هو صندوق استثماري مغلق من روبن هود يتيح للمستثمرين الأفراد الوصول إلى شركات خاصة ناشئة في مراحلها المبكرة، مثل الشركات المرتبطة ببرنامج Y Combinator. تم إدراجه في بورصة نيويورك ويستثمر في حوالي 80 شركة خاصة.
لماذا انخفض سعر سهم الصندوق عند الافتتاح؟
لأن الصندوق مغلق ولا يمكن استرداد أسهمه مباشرة، فإن سعره يتحدد بطلب السوق وليس بقيمة أصوله فقط. بدأ التداول عند 22.50 دولارًا مقابل سعر طرح قدره 25 دولارًا، مما يعكس فجوة بين سعر السوق والقيمة المدفوعة في الاكتتاب، وهذا أمر شائع مع الصناديق المغلقة.
ما الفرق بين الصندوق الثاني والصندوق الأول لروبن هود؟
الصندوق الأول يستثمر في شركات خاصة أكثر رسوخًا وتأخرًا في مراحل النمو، بينما يركز الصندوق الثاني على الشركات الناشئة الأصغر سنًا في المراحل المبكرة. كما أن الصندوق الثاني يفرض رسوم أداء بنسبة 20% بينما لا يفرضها الصندوق الأول.
