مايكل سايلور يرسم خارطة البيتكوين ضمن هيكل الأموال الرقمية الرباعي

أعلن مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy Inc. (المدرجة في ناسداك كـ MSTR)، في 13 أغسطس عن إطار عمل جديد يوضح كيف يمكن للبيتكوين أن يدعم منتجات مالية متعددة، وليس فقط أن يكون عملة رقمية مستقلة. يستهدف هذا الإطار احتياجات المستثمرين المختلفة من حيث نمو رأس المال، والدخل الثابت، والاستقرار، والمدفوعات اليومية.

شبّه سايلور هذه الفكرة بمعمل تكرير النفط، حيث يمكن تحويل البيتكوين إلى منتجات مالية متعددة بنفس الطريقة التي يُحول بها النفط الخام إلى مشتقات مختلفة. وأوضح في منشور له على منصة X أن الهندسة المالية يمكنها توسيع استخدامات البيتكوين لتشمل طبقات متعددة من المنتجات الاستثمارية، بدلاً من الاقتصار على شراء العملة والاحتفاظ بها فقط.

في هذا الإطار، رتب سايلور الأصول المالية على طيف نقدي يبدأ من البيتكوين (BTC) مرورًا بأسهم STRC المفضلة، وصولًا إلى العملة المستقرة USDT. يمثل هذا الترتيب تدرجًا من العوائد المرتفعة والمخاطر الأكبر، نحو الاستقرار والاستخدامات اليومية في المعاملات.

كيف يغير كل مستوى من المخاطر والاستخدامات؟

يحتل البيتكوين الطبقة الأولى كأصل أساسي يُحتفظ به مباشرة. أما أسهم STRC، فهي أسهم ممتازة تصدرها الشركة وتقدم دخلاً متغيرًا، ويصنفها سايلور كأداة ائتمان رقمي. وقد وصف الرئيس التنفيذي هذه الأسهم سابقًا بأنها محرك دخل ثابت للمستثمرين الباحثين عن عوائد دورية.

أما بخصوص SR-strcUSX، فهو رمز مميز ضمن منتج منظم تقدمه منصة Solstice Finance على شبكة Solana، وقد أُطلق في 10 أغسطس. يعمل هذا المنتج بآلية واضحة:

• يقوم المستخدمون بإيداع عملة USX في حساب افتراضي يحتفظ بحصة في أسهم STRC.
• يحصل المستخدمون على رموز مميزة إما من الفئة الأولى (Senior) أو الثانية (Junior).
• يستهدف الرمز الأول (SR-strcUSX) عائدًا سنويًا يبلغ 7%، ويحصل على الدخل أولاً.
• أما الرمز الثاني (JR-strcUSX) فيتحمل الخسائر الناتجة عن تغيرات قيمة STRC قبل حاملي الفئة الأولى.

يختلف STRC عن SR-strcUSX لأنه سهم ممتاز دائم مطروح للتداول في بورصة ناسداك من قبل شركة Strategy. تصفه الشركة بأنه ائتمان قصير الأجل وعالي العائد، بمعدل توزيعات أرباح سنوية متغيرة يبلغ 12% لشهر أغسطس. تقوم الشركة بتعديل هذا المعدل شهريًا لتشجيع التداول بالقرب من سعر 100 دولار. ومن المهم معرفة أن توزيعات الأرباح تتطلب موافقة مجلس الإدارة وتوفر أموال كافية من الناحية القانونية.

أما عملة Tether (USDT)، فتقع في نهاية الطيف المخصص للمدفوعات، وهي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار. ورغم أن تصميمها يهدف إلى الحفاظ على قيمة ثابتة، إلا أنها تحمل مخاطر تتعلق بالجهة المصدرة، والاحتياطيات، والاسترداد، والطرف المقابل، والمخاطر التنظيمية. في هذا الإطار، توفر USDT وسيلة سائلة ومقومة بالدولار للتحويلات والتسويات، دون التعرض لتقلبات سعر البيتكوين أو الحصول على توزيعات أرباح أسهم STRC.

جدير بالذكر أن سايلور قدم مؤخرًا استراتيجيته للائتمان الرقمي في مؤتمر Goldman Sachs للأصول الرقمية في لندن. خلال ظهوره في أواخر يونيو، أخبر عملاء البنك أن البيتكوين يمكن أن يكون الأساس الرأسمالي لسوق ائتمان جديد، يستهدف المستثمرين الباحثين عن دخل دون الحاجة للاحتفاظ بالعملة مباشرة. هذا الربط يظهر كيف يمكن دمج هذا الإطار مع أسواق رأس المال المؤسسية.

الاستخدام المباشر للبيتكوين يتجاوز طبقة الائتمان المؤسسي

يمكن للبيتكوين العمل بشكل مستقل تمامًا عن هذا الهيكل المالي المقترح، كأصل رقمي قابل للتحويل يُستخدم للادخار والمدفوعات. يمكن لحاملي العملة إرسال BTC مباشرة بين المحافظ الرقمية، أو الدفع للتجار المشاركين عن طريق مسح رموز QR في المتاجر، أو اختيار البيتكوين كخيار دفع عند التسوق عبر الإنترنت. هذه الطريقة بسيطة ومباشرة ولا تتطلب وسطاء ماليين.

لكن من المهم أن نفهم أن الاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة يعرض حامله لتقلبات سعر العملة، ويتطلب إدارة آمنة للمحافظ. من ناحية أخرى، تقدم الأسهم الممتازة من Strategy هيكل مخاطر مختلف تمامًا، حيث تعتمد قيمتها وتوزيعات أرباحها على الوضع المالي للشركة وسيولتها وقرارات إدارتها لرأس المال.

حدد سايلور هذا الهيكل مؤخرًا كفرصة تجارية محتملة تقدر بمليارات الدولارات في القطاع المالي. يرى أن الشركات يمكنها إصدار أوراق مالية تدر دخلاً للمستثمرين الذين يريدون عوائد ثابتة دون الاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة، مما يفتح آفاقًا جديدة لسوق الائتمان الرقمي.

الأسئلة الشائعة

س: ما هو الفرق بين الاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة والاستثمار في أسهم STRC؟
ج: الاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة يعني امتلاك العملة الرقمية نفسها، مما يعرضك لتقلبات سعرها الكبيرة مع إمكانية تحقيق نمو في رأس المال. أما أسهم STRC فهي أداة مالية تصدرها شركة Strategy وتقدم توزيعات أرباح شهرية متغيرة (حاليًا 12% سنويًا)، لكنها تحمل مخاطر تتعلق بأداء الشركة المالي بدلاً من سعر البيتكوين.

س: ما هي عملة USDT وما دورها في هذا الإطار؟
ج: USDT هي عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. في إطار سايلور، تستخدم كوسيلة للمدفوعات والتحويلات اليومية لأنها تحافظ على قيمة ثابتة تقريبًا، على عكس البيتكوين المتقلب. مع ذلك، تحمل مخاطر تتعلق بالجهة المصدرة والاحتياطيات التي تدعمها.

س: هل يمكن استخدام البيتكوين مباشرة للدفع دون الحاجة للمنتجات المالية المعقدة؟
ج: نعم بالتأكيد. البيتكوين يعمل كعملة رقمية مستقلة يمكن استخدامها للتحويلات والمدفوعات مباشرة بين الأفراد والتجار، إما بمسح رمز QR أو الاختيار أثناء الدفع الإلكتروني. هذه الطريقة بسيطة وآمنة، لكنها تعرضك لتقلبات سعر البيتكوين دون الحصول على دخل ثابت.