مع توسع هايبرليكيد في الولايات المتحدة، الرئيس التنفيذي لشركة وينترميوت يحذر من مخاطرين كبيرين

أثار إيفجيني جاييف، الرئيس التنفيذي لشركة وينترميوت، مخاوف رئيسية بشأن مستقبل منصة هايبرليكوال المرتبطة بنموذجين أساسيين: التنظيمات الحكومية وقدرة المنصة على التعامل مع أحجام التداول الضخمة. تأتي هذه التصريحات في وقت تسعى فيه هايبرليكوال (HYPE) إلى إيجاد مسار تنظيمي قانوني لتقديم عقودها الآجلة الدائمة للمستخدمين الأمريكيين.

هل تغيّر التنظيمات مستقبل هايبرليكوال؟

المخاوف الأولى التي أثارها جاييف تتعلق باحتمال تشديد القوانين الأمريكية في المستقبل. فإذا أصبحت القواعد أكثر صرامة، قد تضطر المنصة إلى فرض إجراءات “اعرف عميلك” (KYC) أو منع مستخدمين من دول معاقبة. وقال جاييف: “إذا أصبحت هايبرليكوال منصة تلتزم بكل هذه القواعد، فستصبح مجرد بورصة تقليدية أخرى”.

القلق هنا هو أن زيادة الالتزام التنظيمي قد تقضي على الميزة التي تميز هايبرليكوال عن البورصات المركزية التقليدية. وفي الوقت نفسه، تعمل المنصة بالفعل على الوصول إلى السوق الأمريكي، حيث تسعى للحصول على مسار تنظيمي يسمح للشركات الأمريكية المرخصة بتقديم عقودها الآجلة للمستخدمين في الولايات المتحدة، مع بقاء عمليات التنفيذ والتسوية على بلوكتشين هايبرليكوال.

كما يقوم مركز السياسات المدعوم من مؤسسة هايبر بالتواصل مع صناع القرار في واشنطن، بينما يدفع الرئيس التنفيذي جيك تشيرفينسكي نحو تفسير مرن للقواعد الحالية بدلاً من انتظار قانون CLARITY المتأخر.

هل تستطيع هايبرليكوال مواكبة أحجام الأسواق التقليدية؟

المخاوف الثانية تتعلق بقدرة المنصة على معالجة كميات ضخمة من العمليات، خاصة تلك التي تتعامل بها بورصات كبرى مثل CME وناسداك. وقال جاييف: “أنا شخصياً لا أعتقد أن تقنية البلوكشين هي الأداة الأفضل عندما يتعلق الأمر بسرعة المعالجة”. وأوضح أن المنافسة المباشرة مع البورصات المالية الكبرى قد تضطر هايبرليكوال في النهاية إلى التحول نحو مزيد من المركزية قائلاً: “الطريقة الوحيدة لتحقيق ذلك هي أن تصبح أكثر مركزية بشكل متزايد”.

وأكد جاييف أن هذا التحول قد يظل ناجحاً كمنتج، لكن يجب أن يدرك المستخدمون والمستثمرون ما يعنيه ذلك بالنسبة للنموذج اللامركزي الأصلي للمنصة.

الوصول إلى السوق الأمريكي قد يغير قواعد اللعبة

تشهد هايبرليكوال بالفعل نشاطاً تداولياً كبيراً دون خدمة المستخدمين الأمريكيين. حوالي 32% من حجم تداولات الربع الثاني كانت مرتبطة بالأسهم والأصول الحقيقية الأخرى، مما يظهر أن السوق يتوسع إلى ما هو أبعد من العملات الرقمية.

ورغم أن العقود الآجلة الدائمة الأساسية للمنصة لا تزال غير متاحة للأمريكيين، فإن مساراً تنظيمياً آمناً قد يجلب رأس مال جديداً وسيولة إضافية إلى النظام البيئي. يتداول توكن HYPE حالياً عند حوالي 57.46 دولاراً، أي أقل بنحو 25% من أعلى مستوى له في يونيو.

السؤال الأكبر الآن بالنسبة لهايبرليكوال هو: هل تستطيع التوسع في السوق الأمريكي مع الحفاظ على هيكلها اللامركزي وقدرتها على منافسة الأسواق المالية التقليدية؟

الأسئلة الشائعة

ما هي المخاوف الرئيسية التي أثارها رئيس Wintermute بشأن Hyperliquid؟

أشار إيفجيني جاييف إلى مشكلتين أساسيتين: أولاً، احتمال فرض قواعد تنظيمية أمريكية أكثر صرامة قد تجبر المنصة على تطبيق إجراءات KYC أو حظر مستخدمين من دول معينة، مما قد يفقدها طابعها اللامركزي المميز. ثانياً، قدرة المنصة على معالجة أحجام تداول ضخمة مماثلة لما تتعامل به البورصات الكبرى مثل CME وناسداك.

هل ستتمكن Hyperliquid من دخول السوق الأمريكي قريباً؟

تعمل المنصة حالياً مع صناع القرار في واشنطن عبر مركز السياسات التابع لها، وتسعى للحصول على مسار تنظيمي يسمح للشركات الأمريكية المرخصة بتقديم عقودها الآجلة للمستخدمين الأمريكيين. لكن هذا يتطلب تفسيراً مرناً للقوانين الحالية أو انتظار تشريعات جديدة، ولا يوجد جدول زمني محدد حتى الآن.

كيف سيؤثر التوسع في السوق الأمريكي على نموذج Hyperliquid اللامركزي؟

قد يضطر التوسع الكبير إلى جعل المنصة أكثر مركزية لضمان سرعة المعالجة والالتزام بالقوانين، مما قد يغير طبيعة المنصة الأساسية. ومع ذلك، قد يجلب ذلك سيولة ورأس مال كبيرين، والسؤال هو ما إذا كانت المنصة ستتمكن من تحقيق التوازن بين النمو والالتزام باللامركزية.