وفقًا لأحدث تقييم صادر عن شركة “جلاسنود” لتحليلات العملات الرقمية، فإن بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يوليو لم تُحدث تغييرًا جوهريًا في النظرة العامة للسوق. فقد انخفض التضخم الأساسي إلى 2.5%، بينما بقي التضخم العام مستقرًا دون تغيير يذكر.
منذ شهر ديسمبر الماضي، ظل سعر الفائدة الفعلي للاحتياطي الفيدرالي دون تغيير تقريبًا، ولا يزال أعلى من التضخم الأساسي بأكثر من نقطة مئوية واحدة. وهذا يشير إلى أن أسعار الفائدة الحقيقية ما زالت في منطقة تقييدية تهدف لكبح النمو الاقتصادي.
رد فعل السوق على بيانات التضخم
أوضحت “جلاسنود” أن اللافت للنظر لم يكن البيانات نفسها، بل الطريقة التي تفاعل بها السوق معها. فرغم أن التضخم يبقى تحت السيطرة وعدم وجود أي إشارة على تشديد السياسة النقدية، فإن عملة البيتكوين سجلت مكاسب محدودة فقط، بينما تراجعت الأسهم الأمريكية في نفس الوقت.
وأشارت الشركة إلى أنه بينما قد تُعتبر هذه الصورة الاقتصادية إيجابية عادةً للأصول عالية المخاطر، فإن فشل البيتكوين في توليد زخم صعودي في الجلسات القادمة قد يؤكد وجود ضعف في الطلب على العملة الرقمية.
مفارقة ثقة المستهلك وأداء الأسهم
أشارت “جلاسنود” إلى أنه وعلى الرغم من التعافي الملحوظ في الشهرين الماضيين، فإن ثقة المستهلك الأمريكي ما تزال قريبة من أدنى مستوياتها منذ عقد كامل. وفي المقابل، وصل سوق الأسهم الأمريكي إلى مستوى قياسي جديد في السابع من أغسطس، ولا يزال يتداول بالقرب من تلك القمة التاريخية.
ووفقًا للتحليل، فإن تحول المستهلكين من الاحتفاظ بالنقود إلى شراء الأصول بسبب ارتفاع تكاليف المعيشة وتوقعات التباطؤ الاقتصادي، قد يكون أحد الأسباب الكامنة وراء هذا التناقض الظاهري. وتستفيد أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشكل كبير من هذا التدفق الرأسمالي.
البيتكوين خارج دائرة التدفقات
لكن البيتكوين تبقى خارج دائرة هذه التدفقات المالية. فقد لاحظت “جلاسنود” أن البيتكوين يتداول عند حوالي نصف مستوى قمته التي سجلها في أكتوبر 2025، كما أنها تخلفت بشكل كبير عن الأسهم طوال أشهر الصيف.
ووفقًا للشركة، فإن رأس المال يتبع حاليًا الأصول التي ترتفع بالفعل. لذلك، فإن تسجيل الأسهم لمستويات قياسية جديدة يوفر دعمًا محدودًا للعملات الرقمية، إلا إذا أعاد رأس المال توجيه نفسه مرة أخرى نحو البيتكوين.
وأوضحت “جلاسنود” أن أي انعكاس محتمل في الاتجاه يجب أن يظهر أولاً في تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة، لكن البيانات الحالية لا تشير بعد إلى مثل هذا التغيير.
مستويات سعرية رئيسية للبيتكوين
ووفقًا للبيانات الموجودة على السلسلة، فإن سعر البيتكوين يتداول حاليًا أعلى بقليل من “متوسط السعر المحقق”، والذي يبلغ حوالي 63,000 دولار. ويُعتبر هذا المستوى نقطة مرجعية حاسمة تقسم أساس تكلفة البيتكوين المتداولة في السوق إلى نصفين.
كما يتداول البيتكوين أيضًا دون “أساس تكلفة المستثمر قصير الأجل” البالغ 68,700 دولار. ووفقًا لـ “جلاسنود”، فإن هذا المستوى الذي يمثل متوسط التكلفة للمستثمرين الجدد الذين دخلوا السوق مؤخرًا، يشير إلى أن هذه المجموعة من المستثمرين تعاني حاليًا من خسائر.
وتاريخيًا، يكون المستثمرون قصيرو الأجل الذين يعانون من الخسائر أكثر عرضة لبيع عملاتهم عند أي ارتفاع في الأسعار.
وأشارت “جلاسنود” إلى أن سعر البيتكوين عالق في نطاق يتراوح بين 63,000 و68,700 دولار منذ حوالي ثلاثة أشهر، وأن هذين المستويين الرئيسيين يتقاربان تدريجيًا مع انخفاض التقلبات.
أما على الجانب الأدنى، فيبلغ إجمالي “السعر المحقق” حوالي 52,800 دولار، مما يشير إلى أن قاعدة مستثمري البيتكوين العامة ما تزال تحقق أرباحًا كبيرة.
مؤشرات على انعكاس محتمل
وفقًا لـ “جلاسنود”، فإن الاختراق المستدام فوق مستوى 68,700 دولار قد يكون إشارة على تحرك صعودي كبير، يعيد المستثمرين قصيري الأجل إلى منطقة الربح. وعلى العكس من ذلك، فإن فقدان مستوى السعر المتوسط عند حوالي 63,000 دولار قد يضعف مستويات الدعم الفني القوية، مما قد يعيد السعر إلى أدنى مستوياته التي سجلها في يونيو.
انكماش حاد في أحجام التداول
من أهم المؤشرات التي سلطت عليها “جلاسنود” الضوء، الانكماش الحاد في أحجام التداول الفوري. فقد انخفض حجم تداول البيتكوين الفوري في البورصات، مقاسًا على أساس كل عملة على حدة، إلى أدنى مستوى له منذ بدء السلسلة الزمنية للبيانات في عام 2019. وحتى عند استبعاد بيانات منصة بينانس، فإن أحجام التداول تقترب من أدنى مستوياتها التي شوهدت خلال سوق الدب في عام 2023.
وأكدت “جلاسنود” أنه لم تشهد أي فترة خلال السنوات السبع الماضية تداولًا بهذا الحجم المنخفض من البيتكوين، وأن هذا يُعد من أوضح المؤشرات على حالة اللامبالاة في السوق.
ومع ذلك، فإن انخفاض السيولة يزيد أيضًا من مخاطر التقلبات. ففي سوق بحجم تداول منخفض للغاية، يمكن للطلب الجديد المحدود أن يدفع الأسعار للارتفاع بسرعة، بينما يمكن لكميات صغيرة من ضغط البيع أن تسبب انخفاضات أكثر حدة.
ووفقًا للشركة، فإن مستويات المشاركة المنخفضة هذه لا تدوم عادةً لفترات طويلة، والنمط الحالي يمثل “ضغطًا” كلاسيكيًا يسبق حركة تقلب أكبر.
هيكل السوق الحالي: “سوق دب متأخر”
وصفت “جلاسنود” هيكل السوق الحالي بأنه “ضغط سوق دب متأخر”، مسلطة الضوء على وضع غير معتاد: جزء كبير من المستثمرين يستعدون لتعافٍ محتمل، لكن الطلب اللازم لدفع هذا التعافي لم يدخل السوق بعد.
والمؤشرات على جانب البيع إيجابية نسبيًا. فبينما يقترب المعروض من العملات في منطقة الربح من أدنى مستوياته التاريخية، تقترب مؤشرات استنفاد البائعين من أدنى مستويات الدورة. كما يشير انخفاض تدفقات البيتكوين إلى البورصات إلى أن ضغط البيع يضعف.
في المقابل، لا يوجد تعزيز كبير على جانب المشترين. فتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ما تزال محدودة للغاية، بينما انخفض حجم التداول الفوري إلى أدنى مستوى له منذ عام 2019. كما تواصل البيتكوين تخلفها عن سوق الأسهم الأمريكية التي تسجل مستويات قياسية.
سيناريوهات مستقبلية للبيتكوين
وفقًا لـ “جلاسنود”، فإن استعادة مستوى 68,700 دولار مع زيادة أحجام التداول وتقوية تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، قد يشير إلى بداية تعافٍ حقيقي في سوق البيتكوين.
على العكس من ذلك، فإن فشل الأسعار في تحقيق نمو رغم بيانات التضخم الإيجابية، أو فقدان مستوى 58,500 دولار، قد يبطل السيناريو الحالي لدعم السوق.
*هذا المحتوى ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة
س1: ما هي أهم مستويات السعر التي يجب مراقبتها للبيتكوين حاليًا؟
أهم مستوى دعم هو 63,000 دولار (متوسط السعر المحقق)، وأهم مستوى مقاومة هو 68,700 دولار (أساس تكلفة المستثمر قصير الأجل). اختراق 68,700 دولار قد يفتح الباب لتحرك صعودي قوي، بينما فقدان 63,000 دولار قد يعيد السعر إلى أدنى مستويات يونيو.
س2: لماذا لا يرتفع سعر البيتكوين رغم أن بيانات التضخم إيجابية؟
لأن رأس المال يتجه حاليًا نحو الأسهم التي تسجل مستويات قياسية، خاصة أسهم الذكاء الاصطناعي. كما أن أحجام التداول الفوري للبيتكوين انخفضت إلى أدنى مستوى منذ 2019، مما يعكس ضعف الطلب وغياب الزخم الصاعد رغم الظروف الاقتصادية الإيجابية.
س3: ما الذي قد يشير إلى بداية تعافٍ حقيقي في سوق البيتكوين؟
استعادة مستوى 68,700 دولار مع ارتفاع ملحوظ في أحجام التداول، وتقوية تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة، وتحسن معنويات المستثمرين قصيري الأجل. هذه العوامل مجتمعة قد تشير إلى دخول طلب جديد قادر على دفع السوق نحو الصعود بشكل مستدام.
