وصلت عملة إيثيريوم (ETH) إلى رقم قياسي جديد في مجال التخزين (الستيكينغ)، حيث تم تجميد أكثر من 41.7 مليون إيثيريوم، أي ما يعادل ثلث المعروض المتداول من العملة، وذلك على الرغم من الانخفاض الحاد في سعرها السوقي.
ارتفاع التخزين رغم انخفاض السعر
أظهر مخطط منصة “كريبتو كوانت” الذي نشرته بورصة “بيتفينكس” في العاشر من أغسطس أن كمية الإيثيريوم المخصصة للتخزين قد وصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 41.7 مليون إيثيريوم. ويمثل هذا الرقم حوالي ثلث المعروض المتداول من العملة، حيث تشير بيانات “كوين ماركت كاب” إلى أن المعروض يقترب من 120.7 مليون إيثيريوم، مما يعني أن حوالي 34.5% من العملة أصبحت مخزنة الآن.
وذكرت “بيتفينكس”: “ارتفعت كمية الإيثيريوم المخزنة إلى رقم قياسي بلغ 41.7 مليون، أي ثلث كل الإيثيريوم الموجود، بينما انخفض السعر من 3,400 دولار في يناير إلى 1,900 دولار”. ويظهر المخطط أن ودائع التخزين ظلت قريبة من 36 مليون إيثيريوم خلال أواخر عام 2025 قبل أن تبدأ زيادة مستمرة في فبراير، واستمر النمو خلال الربع الثاني وتسارع مرة أخرى بين يونيو وأغسطس.
ويأتي هذا الارتفاع على الرغم من خسارة الإيثيريوم حوالي 44% من قيمته مقارنة بمستواه في يناير. وكانت العملة تتداول بالقرب من 1,900 دولار عندما نشرت “بيتفينكس” المخطط، مما يظهر أن المدققين (Validators) وحاملي العملة على المدى الطويل استمروا في تجميد عملاتهم حتى مع ضعف ظروف السوق الفورية.
وكان موقع crypto.news قد أفاد في يناير بأن 36.2 مليون إيثيريوم، أي ما يقرب من 30% من المعروض، كانت مخزنة. ويمثل الرقم الأخير زيادة تقدر بحوالي 5.5 مليون إيثيريوم في أقل من سبعة أشهر.
إعادة استثمار المكافآت تبقي النمو مستمراً
يحصل مدققو إيثيريوم على عملات إيثيريوم جديدة مقابل اقتراح الكتل (Blocks) والتحقق من المعاملات ودعم إجماع الشبكة، كما يمكنهم تحصيل رسوم الأولوية وقيمة الاستخراج القصوى. ويمكن إعادة جزء من هذا الدخل إلى التخزين، مما يخلق تأثيراً تراكمياً حتى عندما ينخفض سعر الإيثيريوم بالدولار. ومع ذلك، تنخفض العوائد مع انضمام المزيد من المدققين لأن إيثيريوم توزع الإصدار على رصيد مخزن أكبر.
أصبحت شركات الخزائن المؤسسية جزءاً رئيسياً من هذا الاتجاه. فشركة “بيت ماين” كانت تمتلك حوالي 4.9 مليون إيثيريوم مخزن حتى 12 يوليو، أي ما يعادل حوالي 85% من حيازاتها من العملة. وحققت الشركة 45.7 مليون دولار من التخزين والتحقق خلال الربع المنتهي في 31 مايو. وتوقع رئيسها توم لي أن تصل المكافآت السنوية إلى 284 مليون دولار إذا قامت “بيت ماين” بتخزين كامل خزينتها من الإيثيريوم، على الرغم من أن العوائد تعتمد على العائدات وظروف المدققين.
كما التزمت شركة “شارب لينك” بتخزين معظم خزينتها من الإيثيريوم. واستمرت استراتيجيتها في توليد مكافآت إيثيريوم حتى مع مساهمة انخفاض أسعار السوق في خسارة قدرها 394.3 مليون دولار في الربع الثاني.
التخزين القياسي يجدد نقاش إصدار إيثيريوم
أدى الارتفاع المستمر إلى تجديد الأسئلة حول مقدار الإيثيريوم الذي يجب تخصيصه لأمن الشبكة، وما إذا كان منحنى المكافآت في إيثيريوم يشجع على التخزين المفرط. فاقتراح EIP-8363، المعروف باسم “حرق الإصدار المتناقص”، سيقوم بحرق حصة متزايدة من مكافآت طبقة الإجماع كلما ارتفعت نسبة التخزين. وستقوم الآلية بإزالة المكافآت القائمة على الإصدار عندما يتم تخزين حوالي نصف معروض إيثيريوم.
ويجادل مؤلفو الاقتراح بأن النظام الحالي يستمر في مكافأة الودائع الإضافية حتى بعد أن توفر فوائد أمنية محدودة. ولا يزال الاقتراح قيد المراجعة ولم تتم الموافقة عليه لأي ترقية قادمة لإيثيريوم. وقد عارض الرئيس التنفيذي لشركة “شارب لينك” جوزيف شالوم الخطة، بحجة أن العائد الأصلي يدعم جاذبية إيثيريوم المؤسسية ويعمل كمعيار للعوائد في مجال التمويل اللامركزي.
المؤسسات الأمريكية توسع الوصول لعائد الإيثيريوم
أصبح التخزين أيضاً أكثر سهولة من خلال منتجات استثمارية منظمة في الولايات المتحدة. فقد وزعت شركة “جرايسكيل” حوالي 9.4 مليون دولار من عائدات تخزين الإيثيريوم على المساهمين المؤهلين في صندوق ETHE في يناير، مما يمثل أول دفعة من نوعها من منتج إيثيريوم مدرج في السوق الأمريكية.
كما أضاف بنك “مورجان ستانلي” أحكاماً للتخزين في صندوق إيثيريوم المتداول المقترح. وأظهرت وثائقه أن 3.64 مليون إيثيريوم كانت في انتظار الدخول في عملية التحقق حتى 18 مايو، مما يعني تأخيراً في التفعيل يبلغ حوالي 63 يوماً. وقد يؤدي استمرار المشاركة المؤسسية إلى إزالة المزيد من الإيثيريوم من الأسواق السائلة. ومع ذلك، فإن التخزين لا يضمن ارتفاع الأسعار، ويظهر الاختلاف بين الودائع القياسية وانخفاض الإيثيريوم أن قيود العرض يمكن أن تطغى عليها ضغوط بيع أوسع.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو التخزين (الستيكينغ) ولماذا يهم مستخدمي إيثيريوم؟
ج: التخزين هو عملية تجميد عملات إيثيريوم في الشبكة لدعم أمانها وتشغيلها، وفي المقابل يحصل المستخدمون على مكافآت بعملات إيثيريوم جديدة. يهم هذا المستخدمين لأنه يوفر دخلاً سلبياً، لكنه يقلل من العملات المتاحة للتداول في السوق.
س: لماذا يستمر الناس في تخزين إيثيريوم رغم انخفاض السعر؟
ج: لأن المكافآت تُدفع بعملة إيثيريوم نفسها، ويمكن إعادة استثمارها لزيادة الأرباح مع مرور الوقت. كما أن المؤسسات المالية الكبيرة تنظر للتخزين كاستثمار طويل الأجل في مستقبل الشبكة، وليس كرهان على السعر الحالي.
س: هل التخزين يضمن ارتفاع سعر إيثيريوم؟
ج: لا، التخزين لا يضمن ارتفاع الأسعار. فكما يظهر الوضع الحالي، يمكن أن يرتفع التخزين إلى مستويات قياسية بينما ينخفض السعر، لأن ضغوط البيع في السوق قد تكون أقوى من تأثير تقليل المعروض المتداول.
