خامس يوم على التوالي من التدفقات النقدية الداخلة
أظهرت أحدث الأرقام أن صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية سجلت يومها الخامس على التوالي من صافي التدفقات النقدية الداخلة، بينما سجلت نظيراتها من صناديق الإيثيريوم يومها الرابع. وقد تجاوزت التدفقات الأسبوعية لصناديق البيتكوين المتداولة 750 مليون دولار، وهو مستوى كان يبدو بعيد المنال قبل شهر واحد فقط.
بدأت هذه السلسلة من التدفقات يوم الاثنين 3 أغسطس واستمرت حتى الجمعة دون تسجيل أي يوم سلبي. وهذا يتناقض بشكل حاد مع النمط المتقلب غير المنتظم الذي ميز تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة معظم العام. وبالمقارنة، سجلت صناديق سولانا وXRP المتداولة صافي تغير صفري تقريباً في 7 أغسطس.
قام صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك بالجزء الأكبر من العمل، حيث استحوذ وحده على 479 مليون دولار من إجمالي 626 مليون دولار من التدفقات الداخلة لصناديق البيتكوين المتداولة خلال الفترة من الاثنين إلى الأربعاء التي بدأت هذه السلسلة (ما يقرب من 76% من كل ما دخل).
أضاف صندوق FBTC التابع لشركة فيديليتي 19.6 مليون دولار خلال نفس الأيام الثلاثة، وجلب صندوق ARKB التابع لشركة ARK 21Shares 9.2 مليون دولار، وأضاف صندوق BITB التابع لشركة Bitwise 8.7 مليون دولار. وأخيراً، تجدر الإشارة إلى أن صندوق GBTC الأقدم التابع لشركة Grayscale فقد累计 27.47 مليار دولار منذ تحويله إلى صندوق متداول في أوائل 2024.
سلسلة الإيثيريوم بنفس النمط
يتبع جانب الإيثيريوم من هذا الارتفاع نمطاً شبه مطابق للبيتكوين. ففي 5 أغسطس، أضافت صناديق الإيثيريوم الفورية المتداولة 60.86 مليون دولار إجمالاً، وجلب صندوق ETHA التابع لشركة بلاك روك وحده 50.34 مليون دولار من ذلك المبلغ (حوالي 83%). بينما تمكن صندوق FETH التابع لشركة فيديليتي من جمع 2.87 مليون دولار فقط، وجلب كل من صندوق ETHW التابع لشركة Bitwise وصندوق TETH التابع لـ 21Shares حوالي 1.3 مليون دولار. وأضاف صندوق ETHB للإيثيريوم المراهن التابع لبلاك روك 4.94 مليون دولار إضافية فوق حصيلة ETHA.
يعني هذا الانقسام غير المتوازن أن “الأيام الأربعة المتتالية” من التدفقات الداخلة لصناديق الإيثيريوم المتداولة هي في الواقع قصة بلاك روك بشكل أساسي فوق قصة البيتكوين. المصدرون الأصغر يشاركون فنياً في هذه السلسلة، لكن المبالغ الدولارية المعنية رفيعة جداً لدرجة أن تخصيصاً واحداً كبيراً من بلاك روك في أي يوم معين يمكن أن يقرر بمفرده ما إذا كانت الفئة تسجل جلسة إيجابية أم سلبية.
ما الذي يغذي هذا الانتعاش؟
يأتي هذا التعافي بعد فترة صعبة سجلت فيها صناديق البيتكوين الفورية المتداولة صافي تدفقات خارجة بلغ 5.4 مليار دولار خلال النصف الأول من 2026، وهي أول فترة نصف سنوية سلبية منذ إطلاق المنتجات في أوائل 2024. كما شهدت الفترة سلسلة تدفقات داخلة استمرت سبع جلسات في يوليو أعادت الثقة مؤقتاً وجمعت ما يقرب من مليار دولار، لكنها انقطعت فجأة في 24 يوليو بتدفق خارجي يومي بلغ 225.18 مليون دولار (فقط ليعود المشترون في الأسبوع الأول من أغسطس).
يبدو أن جزءاً من هذا الطلب المتجدد له دوافع تنظيمية، حيث أشارت شركة إدارة الأصول فرانكلين تمبلتون إلى احتمال وضع قواعد فيدرالية لتنظيم سوق العملات المشفرة كنقطة تحول محتملة، معتبرة أنها خطوة قد تفتح أخيراً سيولة الميزانيات العمومية للبنوك أمام هذه الفئة من الأصول لأول مرة.
كما عززت بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة الصادرة هذا الأسبوع توقعات خفض أسعار الفائدة، مما رفع شهية المخاطرة في الأسهم والعملات المشفرة على حد سواء؛ حيث أغلق مؤشر S&P 500 الأسبوع عند مستوى قياسي مرتفع بالتزامن مع انتعاش صناديق الاستثمار المتداولة.
يعتمد ما إذا كانت السلسلة ستمتد إلى أسبوع ثانٍ بشكل كبير على ما إذا كانت تدفقات بلاك روك ستصمد بعد انتهاء الموجة الحالية من إعادة التوازن المؤسسي. خمسة أيام من المكاسب هي سلسلة أطول بشكل ملحوظ من أي شيء حققته صناديق البيتكوين المتداولة في النصف الثاني من يوليو، لكن الفئة تأرجحت طوال العام بين سلاسل مكاسب متعددة الأسابيع وانعكاسات مفاجئة.
الأسئلة الشائعة
ما هي صناديق البيتكوين والإيثيريوم المتداولة في البورصة؟
هي صناديق استثمارية تتيح للأشخاص والشركات شراء البيتكوين أو الإيثيريوم عبر البورصات التقليدية دون الحاجة لامتلاك العملة الرقمية مباشرة، مما يسهل الاستثمار بطريقة قانونية ومنظمة.
لماذا تعتبر تدفقات بلاك روك مهمة جداً لهذه الصناديق؟
لأن شركة بلاك روك هي الأكبر عالمياً في إدارة الأصول، وتدفقاتها تمثل غالبية الحركة في سوق صناديق العملات المشفرة، لدرجة أن قراراتها وحدها يمكن أن تحدد ما إذا كانت السوق تسجل يوماً إيجابياً أم سلبياً.
هل يستمر هذا الاتجاه الإيجابي في الأسابيع القادمة؟
لا يمكن الجزم بذلك، فالسوق شهدت هذا العام تقلبات كبيرة بين فترات مكاسب متتالية وانعكاسات مفاجئة، والاستمرار يعتمد على عوامل مثل قرارات بلاك روك والتطورات التنظيمية وبيانات الاقتصاد الكلي.
