وقّعت شركة “زيباو تكنولوجي” (Zhibao Technology)، وهي شركة صينية للتأمين التقني مدرجة في بورصة ناسداك، اتفاقية استثمار خاص في الأسهم العامة (PIPE) بقيمة 154.7 مليون دولار أمريكي، على أن يتم الدفع بعملة البيتكوين بمقدار 2,380 بيتكوين. وإذا اكتملت الصفقة، سيحصل المستثمرون على السيطرة على مجلس الإدارة والإدارة. ولم يتم الإعلان عن إتمام الصفقة حتى الأول من أغسطس/آب.
بموجب اتفاقية شراء الأوراق المالية الموقعة في 31 يوليو/تموز، سيقوم المستثمرون بشراء 442 مليون وحدة بسعر 0.35 دولار لكل وحدة. تحتوي كل وحدة على سهم عادي من الفئة “أ” بالإضافة إلى أمر شراء (وarrant) لمدة عامين لشراء سهم آخر من الفئة “أ” بنفس السعر (0.35 دولار). إجمالي الإصدار المحتمل يبلغ 884 مليون سهم جديد: 442 مليون سهم عند الإغلاق، وما يصل إلى 442 مليون سهم لاحقًا عبر ممارسة أوامر الشراء.
سيبدأ التغيير في الحوكمة (الإدارة) عند إتمام الصفقة. سيختار المستثمرون أربعة من أصل خمسة أعضاء في مجلس الإدارة، وسيعينون الرئيس التنفيذي والمدير المالي الجديدين. سيستقيل أربعة أعضاء حاليين في مجلس الإدارة إلى جانب الرئيس التنفيذي والمدير المالي الحاليين، بينما سيبقى “بوتاو ما” عضوًا في المجلس.
يحدد الاتفاق سعر البيتكوين عند 65,000 دولار بناءً على أسعار 30 يوليو/تموز، مما ينتج عنه دفعة قدرها 2,380 بيتكوين. كل كيان من الكيانات العشرة المستثمرة المذكورة في الاتفاق يحصل على 44.2 مليون وحدة مقابل 15.47 مليون دولار، تُدفع بمقدار 238 بيتكوين.
الهيكل الحالي لأسهم شركة “زيباو” لا يستوعب حتى الإصدار الأول دون تعديل. أعلنت الشركة عن 32,184,970 سهمًا من الفئة “أ” و16,816,692 سهمًا من الفئة “ب” قائمة، مع السماح بإصدار 450 مليون سهم من الفئة “أ”. أسهم الفئة “ب” تتحول بنسبة 1 إلى 1 إلى أسهم من الفئة “أ” وتحمل 20 صوتًا قبل التحويل. تحويل هذه الأسهم وإصدار أسهم الإغلاق سينتج عنه 491,001,662 سهمًا من الفئة “أ”، أي أكثر بـ41,001,662 سهمًا من الترخيص الحالي.
هذا الإصدار سيؤدي إلى تخفيف حاد في قيمة الكتلة السهمية الحالية قبل الصفقة. حصتها البالغة 49,001,662 سهمًا ستمثل حوالي 9.98% من القاعدة المعلنة بعد الإغلاق، بينما سيخسر حاملو الفئة “ب” ميزة التصويت (20 صوتًا مقابل صوت واحد). إذا تم ممارسة جميع أوامر الشراء الجديدة لاحقًا، سترتفع القاعدة المعلنة إلى 933,001,662 سهمًا على الأقل، وستنخفض حصة الكتلة السابقة للصفقة إلى حوالي 5.25%. هذا العرض المبدئي المبسط لا يشمل أوامر الشراء القديمة أو السندات القابلة للتحويل أو المكافآت أو التعديلات المستقبلية.
ما الذي لا يزال مطلوبًا لإتمام الصفقة؟
تنص الاتفاقية على إتمام الصفقة خلال 12 يوم عمل من 31 يوليو/تموز، أو في تاريخ آخر يتم الاتفاق عليه كتابيًا. تشمل الشروط: توفر رأس مال كافٍ، تحويل أسهم الفئة “ب”، موافقات المساهمين والجهات التنظيمية أو البورصة المطلوبة، عدم وجود اعتراض من البورصة، والامتثال لقواعد ناسداك. الإفصاحات لا تحدد جدولًا زمنيًا علنيًا لتصويت المساهمين أو زيادة رأس المال أو موافقة ناسداك. هذه الشروط قد تؤخر الإغلاق إلى ما بعد الهدف البالغ 12 يومًا.
لدى “زيباو” أيضًا مشكلة منفصلة تتعلق بالحد الأدنى لسعر السهم في ناسداك. أبلغت البورصة الشركة في 10 يوليو/تموز بعد أن أغلق سهمها دون دولار واحد من 27 مايو/أيار حتى 9 يوليو/تموز. الموعد النهائي الأولي لاستعادة الامتثال هو 6 يناير/كانون الثاني 2027، ويتطلب 10 أيام عمل متتالية على الأقل بسعر واحد دولار أو أكثر. وثائق صفقة PIPE تترك العلاقة بين هذا النقص والإغلاق غير محددة.
التمويل يظل شرطًا آخر غير مؤكد. كل مستثمر يقر بأنه يمتلك بشكل قانوني وفعلي حصته من البيتكوين، ويجب عليه إرسالها إلى محفظة أمينة تحددها الشركة في أو قبل تاريخ الإغلاق، ما لم يتفق الطرفان على خلاف ذلك كتابيًا.
الإفصاحات لا تحدد هوية الأشخاص المسيطرين على الكيانات، أو الجهة الأمينة، أو المحفظة، ولا تثبت بشكل مستقل أن البيتكوين متاح. حتى يظهر إفصاح الإغلاق اكتمال الموافقات والتحويل، تظل مساهمة البيتكوين وإصدار الأسهم وإعادة هيكلة الإدارة أمورًا مشروطة وغير مكتملة.
الأسئلة الشائعة
1. ما هي صفقة PIPE التي أبرمتها شركة Zhibao Technology؟
هي اتفاقية استثمار خاص بقيمة 154.7 مليون دولار تُدفع بعملة البيتكوين (2,380 BTC)، يحصل بموجبها المستثمرون على أعداد كبيرة من الأسهم مقابل سيطرتهم على مجلس الإدارة والإدارة.
2. لماذا يحتاج إتمام الصفقة إلى شروط إضافية؟
لأن الشركة تحتاج إلى زيادة رأس المال المسموح به، وتحويل أسهم الفئة “ب”، والحصول على موافقات المساهمين والجهات التنظيمية وبورصة ناسداك، بالإضافة إلى التأكد من توفر البيتكوين لدى المستثمرين وتسليمه فعليًا.
3. ماذا يحدث لحاملي الأسهم الحاليين إذا تمت الصفقة؟
سيتعرضون لتخفيف كبير في قيمة أسهمهم، حيث ستنخفض حصتهم من حوالي 10% إلى 5.25% تقريبًا بعد ممارسة أوامر الشراء، كما سيفقد حاملو الفئة “ب” ميزة التصويت المرجح (20 صوتًا لكل سهم).
