البنك الأكبر في إيطاليا يخفض مراكز بيتكوين المتداولة بنسبة 99% ليتضاعف على إيثيريوم المُعدّة للستيكينغ
خفضت مجموعة إنتيسا سان باولو المصرفية الإيطالية، أكبر مجموعة مصرفية في إيطاليا، حيازتها من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين بشكل كبير خلال الربع الثاني من العام. حيث انخفضت كمية الأسهم الأساسية لمراكز خيارات الشراء على صندوق iShares Bitcoin Trust ETF بنسبة 99.3%، بينما ظهر مركز جديد لخيارات البيع يعادل 500 ألف سهم، وتضاعف تقريبًا حجم حيازتها من صندوق الإيثريوم المُكدَس بنحو ثلاثة أضعاف.
تمثل هذه التغييرات إعادة ضبط لمراكز البنك الإيطالي المعلنة في صناديق العملات الرقمية المشفرة في نهاية الربع. ومع ذلك، لا تُظهر هذه الأرقام وحدها أن إنتيسا تبنّت استراتيجية توقع هبوط سعر البيتكوين.
يُظهر نموذج 13F الذي قدمه البنك في 31 يوليو المراكز التي كانت لديه بتاريخ 30 يونيو، بينما يوفر ملف 15 مايو نقطة المقارنة لتاريخ 31 مارس. هذه الأرقام تمثل لقطات لنهاية الربع فقط، وليست سجلاً للصفقات التي تمت في تواريخ التقديم.
تفاصيل الانخفاض في مراكز البيتكوين
وفقًا للجدولين، انخفضت حيازة إنتيسا من أسهم صندوق IBIT العادية من 646,809 سهمًا إلى 40,723 سهمًا، أي بانخفاض نسبته 93.7%. كما انخفضت كمية الأسهم الأساسية في مركز خيارات الشراء المحتفظ بها من 2,496,500 سهم إلى 18,000 سهم فقط، أي بانخفاض بنسبة 99.3%، وفقًا لإفصاح 30 يونيو.
كما تضمن الجدول اللاحق أيضًا صفًا جديدًا لخيارات البيع المحتفظ بها على صندوق IBIT يمثل 500,000 سهم أساسي، بينما لم يظهر أي صف لخيارات البيع في جدول مارس.
قيود الإفصاح التنظيمي
تعتبر صفوف الخيارات هذه مقاييس غير مكتملة للمخاطر الاقتصادية الحقيقية. فتعليمات نموذج 13F تعبر عن الخيارات المحتفظ بها من حيث الأسهم الأساسية ولا توفر تفاصيل عن سعر التنفيذ، أو تاريخ الاستحقاق، أو العلاوة، أو دلتا الخيار، أو الطرف المقابل.
كما تشير إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى أن الخيارات المكتوبة أو القصيرة لا يتم الإبلاغ عنها أو خصمها من المراكز الطويلة. لذلك لا يمكن للإفصاح تحديد صافي تعرض إنتيسا لخيارات البيتكوين، أو تحديد ما إذا كان خيار البيع تحوطًا، أو مركزًا اتجاهيًا، أو جزءًا من استراتيجية أخرى.
يشير المحللون إلى أن هذه التغييرات في الملفات تُظهر بوضوح بصمة أصغر بكثير لصندوق IBIT العادي وخيارات الشراء، إلى جانب صف جديد لخيارات البيع، ومركز إيثريوم مُكدَس أكبر، وأسهم XRP دون تغيير في نهاية الربع، ورصيد شبه معدوم من صندوق سولانا.
التغييرات في الإيثريوم وسولانا
امتد التغيير في الأرصدة المعلنة إلى الإيثريوم وسولانا أيضًا. فارتفعت حيازة إنتيسا من صندوق iShares Staked Ethereum Trust ETF من 116,200 سهم إلى 349,600 سهم، أي أكثر من ثلاثة أضعاف. بينما انخفضت حيازتها من صندوق Bitwise Solana Staking ETF من 2,817 سهمًا إلى سبعة أسهم فقط.
استثناء XRP
كانت عملة XRP هي الاستثناء الوحيد. فقد أبلغت إنتيسا عن حيازة 712,319 سهمًا من صندوق Grayscale XRP Trust ETF في نهاية الربعين الماليين. وهذا لا يُظهر أي زيادة صافية في الرصيد المعلن، ولا يمكن تأكيد أن كامل حيازة الربع الثاني كانت عملية شراء جديدة، على الرغم من أن صفقات تعويضية خلال الربع تظل ممكنة.
باختصار، تُظهر هذه الإفصاحات تحولًا ملحوظًا في مراكز البنك، لكن صافي مركز خيارات البيتكوين الكامل والدافع وراء هذه التغييرات لا يزالان غير معلنين.
الأسئلة الشائعة
س: هل يعني انخفاض مراكز البيتكوين أن البنك الإيطاعي يتوقع هبوط العملة الرقمية؟
ج: لا يمكن الجزم بذلك. فالإفصاحات لا توفر تفاصيل كاملة عن الخيارات مثل سعر التنفيذ أو تاريخ الاستحقاق، ولا تُظهر الخيارات القصيرة أو المكتوبة. لذلك لا يمكن تحديد ما إذا كان خيار البيع الجديد تحوطًا أم مركزًا هابطًا أم جزءًا من استراتيجية معقدة أخرى.
س: ما هو نموذج 13F وماذا يكشف؟
ج: نموذج 13F هو إفصاح ربع سنوي تقدمه المؤسسات الاستثمارية الكبيرة لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. يكشف عن مراكز الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة بنهاية الربع فقط، ولا يعكس الصفقات اليومية أو الاستراتيجيات الكاملة للمستثمر.
س: هل تغيرت حيازة البنك من عملة XRP؟
ج: لا، أبلغ البنك عن نفس العدد تقريبًا من أسهم صندوق Grayscale XRP Trust في نهاية الربعين الأول والثاني (712,319 سهمًا)، مما يشير إلى عدم وجود زيادة صافية في الرصيد المعلن، على الرغم من احتمالية وجود صفقات شراء وبيع متعاكسة خلال الربع.
